2026年6月農林牧漁行業動態：生豬產能去化與寵物食品出口

宏觀環境與行業表現

2026年5月，我國CPI同比上漲1.2%，其中食品項同比下跌1.7%，豬肉價格同比下跌16.1%。從環比數據來看，5月CPI環比微降0.1%，食品項環比下降0.4%，豬肉價格環比下跌1.6%。在貿易方面，1-5月我國農產品累計進口金額同比顯著增長，出口金額亦保持正增長，但貿易逆差同比擴大，反映出農產品供需結構的持續調整。

從二級市場表現來看，2026年6月農林牧漁板塊整體表現弱于大盤。截至6月29日，農林牧漁指數下跌近9%，同期滬深300指數小幅上漲。細分行業中，動物保健板塊表現相對抗跌，而種植業和漁業板塊跌幅較大。年初至今，農林牧漁板塊累計跌幅顯著，主要受生豬養殖持續虧損及市場情緒低迷影響，板塊估值處于歷史低位。

生豬養殖：虧損加劇驅動產能去化

6月份生豬價格持續承壓，月末雖有小幅反彈，但整體仍處于低位震蕩格局。截至6月下旬，生豬價格較2025年末出現明顯下滑，自繁自養及外購仔豬養殖利潤均處于深度虧損狀態，虧損幅度較前期進一步擴大。

產能方面，2026年一季度末全國能繁母豬存欄量環比及同比均出現下降，較歷史高點已有顯著去化。在深度虧損的背景下，行業去產能進程有望加速。政策層面，農業農村部修訂了生豬產能調控實施方案，下調了能繁母豬正常保有量目標，旨在引導行業理性發展。基于能繁母豬存欄變化及養殖效率（MSY）提升的綜合判斷，2026年生豬年度均價預計同比下行，但期間可能因疫病等因素出現階段性反彈。行業競爭焦點集中在成本管控與資金鏈健康度，具備成本優勢的企業將在周期底部展現更強的韌性。

黃羽雞養殖：價格震蕩，成本溫和抬升

6月份黃羽雞市場價格延續震蕩格局，父母代存欄處于相對低位，顯示出供給端的收縮跡象。成本端，隨著飼料原材料價格波動，黃羽雞養殖成本呈現溫和抬升趨勢。盡管當前毛雞養殖利潤由盈轉虧，但考慮到供給相對低位及需求端改善預期，行業存在結構性機會。慢速型黃雞因肉質優勢保持盈利，而快速及中速型雞種面臨虧損壓力，行業分化加劇。

寵物食品：出口量增價跌，國產替代加速

寵物食品出口延續“量增價跌”趨勢。5月寵物食品出口量同比大幅增長，帶動出口額實現正增長，但出口均價同比顯著下滑，反映出國際市場競爭加劇及國內企業以量換價的策略。1-5月累計出口數據同樣顯示出口量高增，均價承壓。

國內寵物市場方面，寵物食品市場規模持續擴容，主糧占比不斷提升，成為核心消費品類。盡管市場集中度較低，但國產品牌憑借性價比及渠道優勢，市場份額逐步提升，國產替代趨勢明顯。優質龍頭企業通過研發創新及品牌建設，有望在行業整合中獲益，推動集中度提升。

動物保健：后周期屬性顯現，研發驅動突圍

動物保健行業作為養殖后周期板塊，其景氣度與下游養殖盈利密切相關。隨著生豬養殖盈利波動，動保行業收入增速隨之起伏。2025年，隨著養殖端盈利改善，動保行業ROE及銷售凈利率均有所回升。疫苗批簽發數據雖短期波動，但長期看，規模化養殖提升帶動防疫投入增加，市場苗占比持續擴大。

在政策驅動下，非強免疫苗市場化進程加速，頭部企業憑借研發優勢，在多聯多價疫苗及mRNA疫苗等領域布局，構建差異化競爭壁壘。此外，寵物疫苗國產替代空間巨大，成為新的增長極。行業競爭格局中，擁有強大研發實力及渠道優勢的企業將顯著受益。