2026年6月海外宏觀周報：全球科技股承壓，金油同跌

美國：PCE通脹走高，加息預期邊際降溫

美國5月PCE物價指數同比上漲4.1%，符合市場預期，創下2023年4月以來最高水平。盡管通脹數據強勁，但前期過于激進的加息預期在本周略有降溫。美國財長公開表態力挺美聯儲主席沃什的獨立決策，被市場解讀為白宮已默許加息路徑，這一政治信號進一步強化了美元走強的邏輯。展望后續，考慮到通脹預計將逐步回落，若基本面出現邊際轉弱信號，市場當前偏緊的貨幣政策預期有望得到緩釋。

從經濟數據來看，美國6月標普全球綜合PMI升至52.2，為5個月高點，制造業與服務業PMI均表現強勁。然而，房地產市場出現疲軟信號，5月新屋銷售意外下滑，連續第二個月下降。耐用品訂單整體走弱，但核心資本開支仍具韌性。就業市場方面，周度申領失業金人數維持低位，顯示勞動力市場依然穩固。

歐元區：歐央行延續鷹派，經濟復蘇動能偏弱

歐洲央行在6月議息會議上已將存款利率上調25個基點至2.25%，本周官員講話繼續釋放緊縮信號。歐央行執委明確表示，當前利率尚未進入限制性區間，仍需進一步加息以使通脹回歸2%目標。盡管經濟基本面疲弱，但歐洲經濟相對具有韌性，為繼續收緊政策提供了支撐。

經濟數據方面，歐元區6月綜合PMI回升至49.5，雖較前值改善，但仍處收縮區間。制造業PMI降至51.3，服務業PMI升至48.9。通脹方面，能源價格沖擊已擴散至非能源商品和服務領域，存在第二輪效應風險，尤其是工資增長可能因通脹上升而加快，但目前尚未看到長期通脹預期脫錨的跡象。

日本：日元貶值至低位，政府與央行政策分歧顯現

本周日元延續貶值趨勢，美元兌日元接近162，逼近近40年低位。日本央行與政府之間的政策裂痕仍在擴大。日本央行鷹派董事呼吁每隔幾個月就加息一次，并關注中東沖突帶來的通脹風險，主張迅速推進貨幣政策正?；?。然而，日本政府長期經濟藍圖草案卻呼吁采取刺激私人需求的貨幣政策，傾向于維持低利率，這與央行的加息訴求相背。這種政策緊張關系可能持續影響日元走勢及日本國內經濟政策協調。

日本6月綜合PMI升至52.5，私營部門活動連續第15個月擴張，制造業與服務業PMI均有所回升。通脹方面，日本已實現2%通脹目標，潛在通脹已達2%，企業轉嫁進口成本的速度和廣度超過此前沖突后時期，無論中東局勢如何，物價上行風險值得關注。

資產表現：美元走強，風險偏好受抑

本周全球資產圍繞強美元與中東地緣緩和兩條主線展開。美元指數整體呈現先升后穩態勢，全周小幅上漲。美元的強勢并非全然由加息預期驅動，市場對聯儲加息預期相較上周邊際回落，美債收益率也出現下行，美元的強勢更多受到美聯儲主席沃什主張及財長表態支撐。

在流動性擔憂壓制風險偏好之下，全球科技股表現相對疲軟。納斯達克指數下跌，而標普500和道瓊斯指數表現分化。商品方面，現貨黃金寬幅震蕩，周初承壓一度跌破關鍵關口，避險屬性仍存但受美元與加息預期壓制。原油價格波動下行，地緣溢價有所回落，主要受美伊談判執行預期及供應恢復信號影響。