英搏爾：出海與向天雙輪驅動，低空經濟供應鏈核心標的

新能源汽車供應鏈出海新貴，共享東南亞電動化紅利

2025年，英搏爾國際業務收入實現爆發式增長，全年收入達6.91億元，同比增幅顯著，收入占比從4.61%大幅提升至17.82%。這一轉變的核心驅動力來自東南亞新能源汽車龍頭VinFast。VinFast作為越南最大私營集團Vingroup旗下品牌，正步入“制造+產品+市場”三箭齊發的放量周期。其電動汽車銷量從2022年的約7千輛躍升至2025年的約19.7萬輛，穩居越南市場份額第一，并在菲律賓、印度尼西亞和印度等市場名列前茅。2026年，VinFast設定了30萬輛的交付目標，同比增長約52%。

VinFast的增長得益于其完善的全球制造網絡與產品矩陣。公司在越南擁有海防與河靜兩大核心基地，合計產能達50萬輛/年，并在印度、印尼及北美布局海外工廠，實現快速產能復制。產品方面，VinFast覆蓋從緊湊型城市電動車到高端SUV的全系列車型，并推出商用及超豪華品牌。市場端，截至2025年底，VinFast已在全球設立424家展廳，海外交付量同比高增129%。與此同時，東南亞各國政府密集出臺稅收優惠與本地化生產激勵政策，越南、泰國、印度尼西亞等國新能源汽車滲透率快速攀升，為供應鏈企業提供了廣闊的政策紅利窗口。基于VinFast的銷售指引模擬測算，英搏爾有望從中獲得顯著的收入貢獻。

低空經濟從先發到體系，鞏固核心供應鏈優勢

在低空經濟領域，英搏爾依托自主“集成芯”技術，成功開發出eVTOL及大載重無人機電推進系統，實現了從單一零部件供應商向體系化解決方案提供商的跨越。公司通過AS9100D航空質量標準體系認證，產品具備多冗余設計、高可靠性及IP67全天候防水運行等優勢，功率密度與運行可靠性顯著提升。

客戶拓展方面，英搏爾已與億航智能、Volocopter、億維特、高域等頭部企業建立合作。與億航智能的合作尤為深入，雙方不僅共同開發適用于EH216-S及VT35機型的電推進系統，還合資成立云浮英航智能技術有限公司，專注于eVTOL整機及零部件生產制造，年產能目標達1000架。億航智能作為全球首家獲得三證齊全且能量產交付的載人eVTOL廠商，其產品在文旅及地方政府場景中訂單充足，英搏爾有望伴隨其放量實現收入增長。

海外市場藍海廣闊，適航取證打開歐美通道

東南亞多島國家地形復雜，對先進空中交通需求明確。億航智能已在泰國啟動先進空中交通沙盒項目，目標在2026年底前擴展至20個試點、100架常態化飛行，為英搏爾等供應鏈企業提供了全場景適配機會。在歐美市場，英搏爾通過成為Volocopter供應商，為其Xpro機型開發電推進系統并完成裝機測試。Volocopter作為歐洲eVTOL先驅，正努力推進機型滿足歐洲航空安全局（EASA）的嚴苛標準。一旦英搏爾產品隨Volocopter通過適航認證，將意味著其產品獲得全球一流標準認可，有助于公司開拓更多頭部主機廠客戶，并有望打開歐美市場通道。據測算，歐美主要城市初期eVTOL需求巨大，若三年內完成配置，年均需求可觀，為公司長期增長打開想象空間。