新華基金趙強：長期主義堅守質(zhì)量，組合配置攻守兼?zhèn)?/h1>

• 來源：西南證券
• 發(fā)布時間：2026/06/27
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基金經(jīng)理背景與業(yè)績表現(xiàn)

新華基金權(quán)益投資總監(jiān)趙強擁有二十余年證券從業(yè)經(jīng)驗及超十年公募基金投資管理經(jīng)驗，曾先后任職于國金基金、英大基金及中歐基金，于2016年底加入新華基金。截至2026年一季度，其在管產(chǎn)品3只，總規(guī)模約29.92億元，屬于業(yè)內(nèi)稀缺的管理十年以上且年化收益超過10%的“超雙十”基金經(jīng)理。其代表產(chǎn)品新華策略精選自2017年5月任職以來，任期總回報顯著，年化回報表現(xiàn)優(yōu)異，同類排名處于前列，相對滬深300及偏股混合型基金指數(shù)均積累了豐厚的超額收益。

在業(yè)績持續(xù)性方面，趙強管理的基金在近2年及近3年區(qū)間內(nèi)累計回報均位居同類前5%以內(nèi)，今年以來累計回報同樣處于同類前5%區(qū)間，顯示出較強的業(yè)績穩(wěn)定性和進攻能力。特別是在2024年下半年至2026年上半年的市場上漲行情中，該基金相對同類平均超額收益顯著，排名靠前，體現(xiàn)了在上漲趨勢中較強的進攻屬性。

投資理念與選股框架

趙強的投資框架核心在于回歸企業(yè)基本面，堅持長期主義，認為長期可持續(xù)的回報最終來源于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造利潤的能力。在收益來源中，他更看重企業(yè)盈利增長創(chuàng)造的價值，而非流動性驅(qū)動或短期博弈。在具體選股實踐中，遵循“質(zhì)量—成長—估值”的決策排序，首要任務(wù)是在質(zhì)量維度篩選具備長期競爭力的企業(yè)。

其核心篩選指標為ROIC（投入資本回報率），相較于ROE，ROIC剔除了杠桿影響，能更客觀反映項目本身的盈利能力，且與公司內(nèi)生增長緊密相關(guān)。高ROIC企業(yè)通常具備不依賴外部融資即可實現(xiàn)價值擴張的能力。選股標準涵蓋盈利能力、盈利質(zhì)量、盈利模式、需求穩(wěn)定性及供給壁壘五個維度，偏好具備高壁壘、良格局及優(yōu)秀管理層治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

配置思路與風格特征

在配置思路上，趙強堅持長期主義，追求高賠率，從組合視角進行配置。他不追逐熱門行業(yè)與公司，而是偏向選擇市值中等、細分賽道的高質(zhì)量隱形龍頭。通過行業(yè)和個股的分散來降低波動，達成整體組合的均衡。其投資風格體現(xiàn)為質(zhì)量風格與逆向投資的結(jié)合，強調(diào)“順大勢、逆小勢”，即在順應行業(yè)發(fā)展大規(guī)律的同時，在市場情緒低迷或個股遭遇非基本面沖擊時逆勢布局，在市場過熱時保持理性。

從持倉風格來看，基金早期以大盤風格為主，但近年來市值風格發(fā)生切換。截至2025年下半年，中盤股已成為第一大市值風格，持倉顯著偏離主流寬基指數(shù)，偏向中小盤成長。風格上，基金始終深耕成長與價值并重，高成長及高盈利質(zhì)量占比長期維持較高水平。盡管近期表觀高質(zhì)量公司占比有所下降，但這主要源于基金經(jīng)理提前介入了一些當期業(yè)績虧損但未來具備成為高質(zhì)量潛力的芯片等科技公司，體現(xiàn)了其前瞻預判能力。

資產(chǎn)配置與行業(yè)輪動

新華策略精選在運作上保持高倉位運行，股票倉位平均維持在90%至95%區(qū)間，淡化擇時，專注選股。行業(yè)配置方面，基金從早期的均衡配置逐步轉(zhuǎn)向高度集中，特別是TMT板塊。2023年下半年起，TMT板塊占比由不足3%快速躍升至2025年上半年的64.12%。最新配置中，TMT板塊占比最高，其次為先進制造、周期、消費及醫(yī)藥，金融地產(chǎn)零配置。

行業(yè)偏好上，基金經(jīng)理對醫(yī)藥生物和電子行業(yè)有較明顯的偏好。歷史數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物曾多次作為第一大重倉行業(yè)，而電子行業(yè)在2024年以來大幅加倉，成為主要的超配方向。這種配置變化反映了基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)趨勢的前瞻布局，特別是從傳統(tǒng)消費醫(yī)藥向科技成長的風格遷移。

業(yè)績歸因與交易能力

根據(jù)Brinson模型分析，新華策略精選的超額收益主要來源于個股選擇，而非行業(yè)配置。基金經(jīng)理任期內(nèi)，多數(shù)報告期超額收益為正，選股貢獻占據(jù)絕對主導地位。在電子、電力設(shè)備、機械設(shè)備及醫(yī)藥生物等行業(yè)，基金經(jīng)理展現(xiàn)出較強的選股能力，偏向于挖掘細分賽道的高質(zhì)量隱性龍頭。

在交易操作方面，基金經(jīng)理持股逐漸聚焦，非打新股持有數(shù)量由早期的90多只降至20只左右，持股集中度較高。換手率在2024年起明顯抬升，反映了在行情切換中操作趨于積極，旨在主動抓住市場機會。盡管換手率提升，但重倉股保留個數(shù)較為穩(wěn)定，體現(xiàn)了基金經(jīng)理在確認選股后偏好長期持有的操作邏輯。模擬組合對比顯示，基金經(jīng)理具備一定的調(diào)倉換股能力，實際凈值跑贏模擬組合，進一步印證了其選股能力的穩(wěn)健性。