國能日新深度研究：AI驅動的能源運營商，電改浪潮的揮旗手

引言：電改深化驅動商業模式重構

當前我國電力體制改革已進入深水區，政策驅動市場化進程全面加速。競爭要素發生根本性轉變，主體經營從壟斷走向競爭，價格形成從計劃走向市場。傳統模式下新能源電站的核心競爭力在于資源獲取與資金成本，而市場化模式下，收益取決于對市場價格的預判精度、交易時機的把握及整體運營效率。能夠深度挖掘多元異構數據價值，并深刻理解各省差異且動態更新的交易規則的公司，將構筑起差異化競爭的關鍵壁壘。國能日新作為電改核心受益標的，憑借在功率預測領域積累的海量數據與算法能力，正從數據服務商向平臺運營服務商升級，成長空間顯著打開。

第一曲線功率預測：數據為本，壁壘深厚

功率預測是新能源電站并網的剛性需求，其必要性源于風、光發電的間歇性與波動性對電網實時平衡構成的挑戰。近年來，國家監管政策對預測偏差的考核趨嚴，合規屬性進一步強化。從商業模式看，功率預測呈現典型的類 SaaS 特征，服務費是利潤的核心來源，其收入與存量電站數量強相關，成本相對剛性，規模效應顯著，構成公司長期穩健增長的基石。國能日新作為國內功率預測龍頭，通過長期專注構建了“數據-精度-客戶-數據”的正循環壁壘。公司在風電、光伏功率預測市場占有率均位居第一，過往財務表現優異。展望未來，一方面風電、光伏新增裝機量在持續增長，此外分布式光伏在政策驅動下打開增量空間；另一方面，隨著電改深化和新能源全面入市，功率預測的價值正從滿足監管的“合規工具”升級為影響交易收益的“基礎設施”，客戶付費意愿與產品價值量有望同步提升。

第二曲線電力交易：需求涌現，卡位核心

行業層面，三大趨勢明確：一是市場化交易電量比重持續提升；二是電力現貨市場建設全面提速，目標基本實現省級全覆蓋；三是新能源上網電量全面進入電力市場，電價由市場形成。商業模式變革催生了電站對數據、策略和運營服務的迫切需求。國能日新依托在功率預測領域積累的數據優勢與 AI 技術能力，戰略性卡位電力交易賽道，已構建“數據服務+策略軟件+托管運營”的全鏈條產品矩陣。公司的核心競爭力在于其自研的“曠冥”AI 大模型，該模型融合了深厚的數據壁壘與前沿算法，已迭代至 4.0 版本，能夠全面賦能功率預測、電價預測及交易策略優化等全業務。

邊際變化：儲能需求高增帶動運營服務放量

十五五期間政策推動儲能需求高速增長，儲能作為典型的交易型資產，其收益最大化高度依賴先進的交易算法與運營能力。公司已積極布局儲能運營業務，通過為儲能電站提供電力交易全托管服務，有望充分受益于儲能建設大潮，打開全新的增長曲線。從公司實際進展看，自 2025 年下半年以來積極布局儲能運營業務，已有標桿案例落地。公司依托電力交易算法優勢，切入儲能運營賽道，通過智能算法優化儲能電站的充放電時機，最大化峰谷套利收益及輔助服務收益。收購薩納斯智維并實現控股，加速完善一體化運營能力，電力市場化加速背景下，資產運維運營一體化的需求愈發旺盛。

投資建議：AI 驅動的能源運營商，正揚帆起航

國能日新：電改核心收益標的，從數據服務走向平臺運營，成長空間顯著打開。預計 2026-2028 年歸母凈利潤分別 1.75 億、2.44 億、3.35 億，同比增速顯著，買入評級。