2026年6月第1期：融資資金持續(xù)買入，ETF流出放緩

市場(chǎng)定價(jià)狀態(tài)：成交熱度回落，賺錢效應(yīng)邊際上升

本期A股市場(chǎng)交易活躍度出現(xiàn)一定程度的收縮，全A日均成交額較前期有所減少，換手率整體下降。盡管市場(chǎng)整體交易熱度降低，但賺錢效應(yīng)呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，個(gè)股上漲比例有所回升，全A個(gè)股周度收益中位數(shù)較上期有所修復(fù)。從交易集中度來看，一級(jí)行業(yè)層面的交易集中度出現(xiàn)下降，但二級(jí)行業(yè)層面的交易集中度反而上升，顯示資金在細(xì)分領(lǐng)域的博弈依然激烈。電子行業(yè)換手率處于歷史極高分位，表明該板塊內(nèi)部交易依然極為活躍。

A股資金流動(dòng)：融資資金小幅流入，ETF流出顯著放緩

在內(nèi)資資金方面，融資資金本期呈現(xiàn)小幅凈流入狀態(tài)，但凈買入額較前期有所回落，成交額占A股總成交額的比例也出現(xiàn)下降。與此同時(shí)，ETF資金流出規(guī)模大幅收窄，被動(dòng)資金流出減少，ETF被動(dòng)成交占比環(huán)比下降，且行業(yè)成交集中度（CR5）較上期降低，顯示被動(dòng)資金的拋售壓力減輕。偏股公募基金新發(fā)行規(guī)模邊際下降，整體股票倉(cāng)位有所調(diào)整。私募方面，6月私募基金信心指數(shù)較5月有所上升，倉(cāng)位較前期邊際提升，顯示私募投資者情緒回暖。

外資與產(chǎn)業(yè)資金：外資流出A股，產(chǎn)業(yè)資本定增規(guī)模上升

外資方面，本期外資整體流出A股和港股市場(chǎng)。從行業(yè)配置看，外資資金凈流入公用事業(yè)和有色金屬板塊，而銀行和非銀金融板塊遭遇凈流出。產(chǎn)業(yè)資本方面，本期IPO首發(fā)募集規(guī)模較小，但定增規(guī)模大幅上升，未來一期限售股解禁規(guī)模較大，需關(guān)注潛在的供給壓力。散戶交易熱情邊際下降，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)與外資在部分個(gè)股上的交易強(qiáng)度有所變化。

行業(yè)配置與全球資金：通信煤炭受青睞，全球外資流入美國(guó)

在行業(yè)資金流向方面，融資資金和ETF資金均表現(xiàn)出對(duì)通信和煤炭板塊的偏好，這兩個(gè)板塊獲得凈流入居前。相反，電子和電力設(shè)備板塊則成為融資資金和ETF資金共同流出的重點(diǎn)方向，其中電子板塊ETF凈流出規(guī)模較大。港股方面，南下資金由流出轉(zhuǎn)為大幅凈流入。全球視野下，本期全球主要市場(chǎng)普遍下跌，全球外資邊際流入美國(guó)市場(chǎng)，而新興市場(chǎng)則面臨資金流出壓力，韓國(guó)流入轉(zhuǎn)為流出。