睿創微納：紅外全球龍頭，多維感知先鋒

紅外業務核心驅動，全產業鏈布局深化

睿創微納作為上交所首批科創板企業，已構建起以紅外業務為主，微波、激光等多維感知領域逐步突破的業務格局。公司產品面向特種裝備及民用兩大市場，廣泛應用于夜視觀察、人工智能、衛星通信、自動駕駛、無人機載荷等領域。公司堅持從紅外芯片、紅外探測器、熱成像機芯模組到紅外熱像儀整機的全產業鏈布局，并在微波領域建立了從T/R組件、相控陣子系統及雷達整機到微波半導體的完整產業鏈。2021年至2025年，公司營收從17.80億元增長至63.04億元，復合年增長率顯著，歸母凈利潤從4.61億元增長至11.25億元，盈利能力保持在較高水平，毛利率基本穩定在50%以上。

技術迭代引領增長，全球市占率領先

公司在紅外領域技術加速迭代，據Yole Group數據，公司紅外熱像產品出貨量從2022年的47.2萬部激增至2024年的105萬部，復合年增長率接近50%，使得公司在2024年占據全球33%出貨量份額，位列全球第一。近年來，公司完成了從12μm到8μm乃至全球首款6μm非制冷紅外探測器的跨越，隨著8μm產品量產，盈利水平有望進一步提升。在微波領域，公司可為客戶提供硅基及化合物基MMIC芯片、射頻前端芯片與模塊、T/R組件產品以及微組裝代工服務，產品廣泛用于地面無線通信、衛星通信、民用低空及雷達等領域。

精準把握需求周期，深耕細分市場積少成多

從歷史看，公司精準把握多輪需求周期。2017~2018年軍改后軍品需求快速釋放，推動公司紅外業務進入成長期；2020~2021年疫情爆發催化紅外測溫需求；2022~2023年受俄烏沖突等海外地緣事件影響，紅外探測業務需求持續旺盛；2024~2025年，受到低空經濟及萬億國債等多項政策支持，公司紅外業務持續高增。公司在多個細分領域深耕，積少成多，已形成覆蓋軍品、工業、安防、無人機及車載等多領域的感知產品體系，構筑起全球第一紅外熱像產品出貨量的行業地位。

優厚激勵與薪酬吸引高端人才

公司分別于2020年、2022年和2025年向當年11.92%、5.74%和8.24%的員工授予限制性股票，覆蓋面廣泛。同時公司對核心技術人才的薪酬投入顯著高于區域及行業平均水平，形成了對高端人才的強吸引力。公司研發人員平均年薪約為煙臺市城鎮非私營單位平均工資的3.8倍、A股上市公司人均薪酬的1.8倍，且研發人員占員工總數比重超過50%，薪酬資源向技術骨干高度傾斜。