2026年5月食品飲料行業(yè)：淡季需求平穩(wěn)，珍惜錯殺機會

白酒板塊筑底企穩(wěn)，龍頭維穩(wěn)托底

2026年白酒行業(yè)進入筑底回暖階段，板塊逐步出清。五糧液召開臨時股東會，敲定股份回購注銷、百億級分紅及大股東增持三重托底政策，明確全年力爭實現(xiàn)兩位數(shù)業(yè)績增長。當(dāng)前經(jīng)營重心聚焦穩(wěn)銷量、穩(wěn)批價及渠道去庫存，短期內(nèi)暫無普漲提價計劃，同時重點培育五糧春作為第二增長曲線，設(shè)定三年百億銷售目標(biāo)。貴州茅臺完成年內(nèi)第二輪非標(biāo)產(chǎn)品調(diào)價，多款高端單品小幅提價，穩(wěn)步推進市場化定價改革，理順產(chǎn)品價格體系，凸顯高端品牌價值。中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布五年發(fā)展規(guī)劃，明確行業(yè)將堅持控總量、提品質(zhì)、強品牌主線，短期核心任務(wù)為渠道去庫存，長期依靠文化賦能、科技升級及消費場景創(chuàng)新推動轉(zhuǎn)型。一季度多家酒企營收業(yè)績轉(zhuǎn)正，頭部標(biāo)的股息率表現(xiàn)亮眼，行業(yè)十年周期底部顯現(xiàn)，具備布局價值。

大眾品零售連鎖變革加速，餐飲鏈復(fù)蘇延續(xù)

大眾品板塊中，線下零售連鎖變革邏輯持續(xù)驗證。萬辰集團作為量販零食龍頭，區(qū)域格局改善與規(guī)模效應(yīng)集采邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，2026年一季度店效同比提升，盈利能力保持較高水平，未來盈利預(yù)測仍有上調(diào)空間。安井食品主業(yè)延續(xù)雙位數(shù)增長，費用投放同比收縮，隨著行業(yè)格局趨緩和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，反轉(zhuǎn)景氣有望延續(xù)。燕京啤酒一季度量價表現(xiàn)超預(yù)期，大單品保持高增速，受益餐飲鏈復(fù)蘇及世界杯帶動，現(xiàn)飲消費有望提升。巴比食品分紅率高，門店擴張目標(biāo)明確。整體來看，零售新店型、商超定制等渠道變革機會值得關(guān)注，餐飲鏈復(fù)蘇預(yù)期增強。

健康化賽道與價格周期拐點并存

健康化賽道方面，西麥?zhǔn)称肥芤嬗凇把帑?”高景氣賽道，藥食同源新品爬坡，利潤增速超預(yù)期，需求端向好。鹽津鋪子山姆新品表現(xiàn)超預(yù)期，農(nóng)夫山泉推出電解質(zhì)水新品并調(diào)整營銷策略，應(yīng)對成本壓力。乳制品板塊，上游牧業(yè)受疫病影響去化趨勢明確，原奶供需趨于平衡，奶價周期拐點臨近。龍頭液奶競爭格局改善，上游牧場盈利修復(fù)。三元股份改革效果初步顯現(xiàn)，兼具賠率和勝率。調(diào)味品及速凍食品板塊，價格內(nèi)卷趨緩，龍頭企業(yè)通過減少費用支出及提價帶動業(yè)績穩(wěn)健向好，渠道碎片化與新零售崛起帶來新的增長點。