4月社零同比增幅收窄，集成電路產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大

消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，社零增速進(jìn)一步放緩

2026年4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增幅出現(xiàn)收窄，單月同比增速降至較低水平，剔除基數(shù)影響后的兩年復(fù)合平均增幅亦有所回落。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，必選消費(fèi)多數(shù)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，僅煙酒類受益于節(jié)假日提振，增幅有所擴(kuò)大；而糧油食品、飲料及服裝鞋帽等品類增速均有不同程度收窄。可選消費(fèi)方面，受成品油價(jià)格上調(diào)及平臺(tái)促銷節(jié)奏放緩影響，化妝品、日用品及中西藥品類同比增幅均出現(xiàn)收窄，金銀珠寶類受價(jià)格下行影響同比轉(zhuǎn)負(fù)。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)消費(fèi)降幅擴(kuò)大，建材、家電、家具等品類社零降幅擴(kuò)大，主要受地產(chǎn)銷售需求處于底部以及前期政策導(dǎo)致的需求透支效應(yīng)加速顯現(xiàn)影響。通訊器材類受新品發(fā)布周期及國(guó)補(bǔ)退坡影響，同比增速放緩。盡管實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速有所放緩，但得益于即時(shí)零售、直播帶貨等渠道紅利，其增速仍高于社零整體增速。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)K型分化特征，居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)進(jìn)程緩慢，消費(fèi)需求仍待政策進(jìn)一步提振。

信息技術(shù)景氣度改善，集成電路產(chǎn)量增幅擴(kuò)大

本周行業(yè)景氣度改善的方向主要集中在信息技術(shù)領(lǐng)域。半導(dǎo)體指數(shù)方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)及臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)下行，但DXI指數(shù)上行。存儲(chǔ)器價(jià)格方面，DDR5價(jià)格環(huán)比上行，但DRAM指數(shù)與NAND指數(shù)環(huán)比下行。生產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，4月智能手機(jī)產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比降幅收窄，集成電路產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大，顯示半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有所回升。然而，LED芯片臺(tái)股營(yíng)收同比降幅擴(kuò)大，MLCC臺(tái)股營(yíng)收同比增幅收窄，顯示部分細(xì)分領(lǐng)域仍面臨壓力。

中游制造分化，工程機(jī)械銷售增速放緩

中游制造領(lǐng)域呈現(xiàn)分化走勢(shì)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)下行，光伏價(jià)格指數(shù)與上周持平，但4月全國(guó)太陽能電池產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比降幅擴(kuò)大。工程機(jī)械方面，4月主要企業(yè)工程機(jī)械銷售三個(gè)月滾動(dòng)同比增速多數(shù)放緩，其中裝載機(jī)、叉車、汽車起重機(jī)銷量增速放緩，但金屬切削機(jī)床產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比轉(zhuǎn)正，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增幅收窄。港口貨物吞吐量四周滾動(dòng)均值同比轉(zhuǎn)負(fù)，集裝箱吞吐量增幅收窄，航運(yùn)指數(shù)方面CCFI上行，而BDI及BDTI下行。

資源品價(jià)格分化，金融地產(chǎn)需求偏弱

上游資源品中，金屬、鋼鐵價(jià)格多數(shù)下跌。工業(yè)金屬價(jià)格普遍下行，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價(jià)格下跌，黃金、白銀期現(xiàn)貨價(jià)格下行。煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格上行，但焦煤、焦炭期貨結(jié)算價(jià)下行。建材方面，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行，玻璃價(jià)格指數(shù)持平但期貨結(jié)算價(jià)下行。金融地產(chǎn)方面，貨幣市場(chǎng)凈回籠，A股換手率及日成交額下行。商品房成交面積下行，二手房出售掛牌量及掛牌價(jià)指數(shù)下行。4月房屋竣工面積、商品房銷售額及銷售面積累計(jì)同比降幅收窄，但房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比降幅擴(kuò)大，顯示地產(chǎn)投資端仍承壓。

公用事業(yè)發(fā)電量增幅擴(kuò)大

公用事業(yè)方面，我國(guó)天然氣出廠價(jià)下行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格上行。全國(guó)重點(diǎn)電廠日均發(fā)電量12周滾動(dòng)同比增幅收窄，但4月我國(guó)發(fā)電量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大，其中火電三個(gè)月滾動(dòng)同比轉(zhuǎn)正，水電、太陽能增幅收窄，風(fēng)電、核電轉(zhuǎn)負(fù)或降幅擴(kuò)大。