Z世代新消費專題研究：盤點線上娛樂消費

（報告出品方/作者：國金證券，李婕、楊曉峰）

一、“樂”的消費： Z 世代消費水平高，線上娛樂消費或成主流

1.1 Z 世代“樂”消費潛力：Z 世代人均可支配收入高于平均，線上娛樂時間 遠超線下

Z 世代人均可支配收入水平高于平均，線上娛樂消費時間遠超線下。Z 世代正 在享受人口出生率與人均消費支出正向差值的結構性紅利。根據國家統計局及 騰訊《2019 年 Z 世代消費力白皮書》，2019 年我國人均可支配收入為每月 2560 元，而 Z 世代每月可支配收入高達 3501 元，大幅高于平均水平，預計以 Z 世代為主動力的新消費市場將穩步提升。從娛樂時間分配看，Z 世代用戶更 偏愛線上娛樂，據騰訊《2019 年 Z 世代消費力白皮書》，71.1%的 Z 世代人群 每日線上娛樂時間超 3 小時，而 61.3%Z 世代人群線下娛樂時間不足 1 小時。 據 QuestMobile《2020 年 Z 世代洞察報告》，Z 世代在線上娛樂的使用長度和 廣度上都屬于重度用戶群，月均線上娛樂時長達 179 小時，顯著高于全網用戶 的 140 小時。更長的線上娛樂時間和娛樂偏好拓展了嗶哩嗶哩、TapTap 等線 上娛樂平臺包括付費會員、直播打賞、廣告變現等業務在內的盈利空間。

B 站&TapTap 聚集了大量 Z 世代用戶，有望受益 Z 世代龐大的線上娛樂消費 需求。嗶哩嗶哩、TapTap 的目標用戶群與 Z 世代重合度較高，24 歲以下人群 分別占比 78.67%、40.32%，且多分布在一二線沿海地區：嗶哩嗶哩用戶在華 南、華東地區占比共 55%，其中廣東 17%，上海 11%；TapTap 用戶主要分布 在廣東（10.5%）、山東（7.1%）等經濟發達地區。Z 世代持續釋放的消費潛 力與保持高位的線上娛樂時間，預計將為以 Z 世代為主要目標群體的嗶哩嗶哩 和 TapTap 提供持續增長動能。

隨著 Z 世代年齡的增長，嗶哩嗶哩&TapTap 部分用戶步入職場，隨收入增多 消費水平或將提升。首批 Z 世代（95 后）人群年齡將達到 21-26 歲，正值研 究生或本科生畢業，開始步入職場，將獲得自己的工資收入，消費能力有望提 升。嗶哩嗶哩作為 Z 世代用戶的最喜愛的視頻應用之一，其 24 歲以下年輕人 群占比近 80%，伴隨著年輕新用戶注入及部分老用戶步入職場，嗶哩嗶哩將享 受用戶數增長及用戶消費潛力加速釋放帶來的高成長動力；TapTap 作為年輕 人的游戲社區，24 歲以下用戶群體占比超 40%，25-30 歲人群超 30%，30-35 歲人群近 20%。根據中國移動游戲市場用戶年齡的分布情況來看， 31-35 歲的 人群占比呈現上升趨勢，從 2018 年的 24.4%上升至 2020H1 的 27.2%，隨著 TapTap 部分 Z 世代用戶步入職場，預期消費能力將持續提升。

1.2 嗶哩嗶哩&TapTap 受益于 Z 世代消費特點：社交、嘗鮮、悅己

社交性、嘗鮮性、悅己性是 Z 世代的消費特點，B 站&TapTap 作為兩大新興 線上娛樂平臺，能較好滿足 Z 世代消費偏好，未來營收增長或將受益于 Z 世代 高消費能力及消費偏好。根據 Kantar《Z 世代消費力白皮書》，65%的 Z 世代 用戶消費驅動力來源于社交，46%源于自我塑造，超 50%源自悅己。

1）B 站&TapTap 能滿足 Z 世代的社交需求：Z 世代多為獨生子女，與同齡人 的交流相對較少，渴望得到同輩的接納與認可，他們基于社交的消費能夠很好 地融入興趣圈層，突破社交壁壘，同時維系社交朋友圈的共同話題。B 站 &TapTap 目前都在構建完善的社交生態，為 Z 世代用戶提供專屬“興趣圈”， 未來社區廣告變現、KOL 帶貨等業務或將受益于日漸活躍的社交生態。

2）B 站&TapTap 能使 Z 世代不斷嘗鮮，挖掘個人興趣、建立自我認同：Z 世 代有著優越的經濟條件和物質生活，更加注重精神上的需求和享受，他們通過 不斷地探索和嘗試不同特點的產品，尋找自身的興趣所在，進而扎根，打造專 屬人設。據 QuestMobile《2020 年 Z 世代洞察報告》，Z 世代用戶對視頻與游 戲的興趣較大，TGI 分別達到 111 與 138，優質的內容將成為吸引 Z 世代用戶 的關鍵。B 站擁有各類優質視頻內容，TapTap 則為 Z 世代用戶精準推薦各類型 游戲。據兩平臺均提供大量 Z 世代用戶感興趣的優質內容，預計未來用戶數及 流量變現空間都將持續增長。

3）B 站&TapTap 能讓 Z 世代獲得即時的悅己式幸福感：快節奏的現代生活使 得“悅己”成為 Z 世代的主要消費動力之一，在專屬的興趣圈層中，Z 世代愿 意為自己的興趣支付較高的溢價，通過消費享受即時幸福感。據騰訊《2019 年 Z 世代消費力白皮書》，Z 世代用戶線上消費比例最高的服務為 APP 會員付 費與游戲充值，從付費用戶來看，會員付費與游戲充值的 Z 世代分別占比 64.2%、58.2%（排除從未線上消費過的用戶）。B 站擁有大量番劇版權，會員 付費人數已達 1790 萬，同時其“二次元”周邊展品也深受 Z 世代用戶喜愛， 為興趣買單，體驗悅己式幸福已成 B 站用戶潮流。TapTap 則擁有優質的自研 及代理游戲，付費游戲《人類跌落夢境》購買人數近 200 萬，未來游戲付費將 成為趨勢。

1.3 核心定位：社區生態+優質內容是嗶哩嗶哩&心動公司增長動力

B 站和 TapTap 作為兩大 Z 世代喜愛的平臺型應用，獨有的社區生態與豐 富的優質內容是吸引 Z 世代用戶的核心競爭力。嗶哩嗶哩通過“專屬興趣 圈”的模式，以興趣+內容+社交吸引 Z 世代用戶。TapTap 則憑借其豐富 的游戲內容、高質量的游戲推薦與社區化改版提升用戶活躍度與留存率。

1.3.1 嗶哩嗶哩：從“二次元”社區到泛娛樂視頻平臺，細分“興趣圈”滿足 Z 世代獨有興趣及社交需求。

嗶哩嗶哩于 2009 年創建，以 ACG 內容起步，目前已成為中國標志性的在 線娛樂品牌。B 站目前已覆蓋各類線上娛樂形式，包括長視頻、短視頻、 直播、手機游戲等。使用戶身臨其境的優質內容與不斷發展的社區生態是 B 站區別于其它娛樂平臺的核心優勢。

B 站基本定位：優質“二次元內容”持續吸引 Z 世代核心用戶，“興趣付費” 成趨勢

B 站以 ACG（動漫、游戲）內容起步，目前擁有大量優質番劇版權及 PUGC 視頻，持續吸引 Z 世代核心用戶，為興趣買單已成常態。 B 站憑借 初期嚴格的會員申請制度及番劇資源，吸引了大量 ACG 核心用戶，這 些高質量用戶又生產了大量 PUGC 內容，進而繼續吸引 Z 世代用戶， 從而形成社區生態與平臺內容的正循環。 目前，B 站已成為中國最大 的 ACG 視頻平臺，超 500+番劇需付費大會員觀看。截至 4Q20，B 站 付費用戶數已達 1790 萬，同比增長 103%，付費率達 8.9%。同時，B 站的電子商務收入已達 7.4 億元，實現翻倍增長，主要為“二次元周 邊產品，如手辦等。Z 世代“二次元”用戶為興趣買單已成常態。

B 站戰略規劃：“破圈”，如何吸引非“二次元”Z 世代用戶？——打造泛 娛樂視頻平臺，完善社區生態

保持“二次元”核心用戶增長的同時，拓展各類細分“興趣圈”，打造 更加完善的泛娛樂社交平臺，是 B 站“破圈”吸引 Z 世代用戶的重要 戰略。在 ACG 領域取得成功后，B 站需要不斷拓展自己的邊界，持續 吸引各興趣圈層的用戶，以實現企業持續增長。為此，B 站開創了國 創、紀錄片、電影、星海等近 30 個非 ACG 板塊；推出《說唱新時代》、 《風犬少年的天空》等非”二次元“自制內容；在生活直播、短視頻 領域持續投入等。目前，B 站已建立了相對完整的內容生態，共含有 2719 個細分“興趣圈”，“興趣圈”中包含 PUGC 視頻、話題討論等 子板塊。在提供大量優質視頻內容的同時，允許用戶發表動態到自己 的專屬“興趣圈”，滿足用戶發聲、交流的社交需求。通過圈層細分， 各類用戶都能在 B 站找到自己感興趣的視頻和志同道合的伙伴，充分 滿足了 Z 世代用戶的個性化興趣與社交需求。通過打造內容與功能完 整的泛娛樂平臺，B 站有望實現活躍用戶數與留存率的雙增長。同時， 對 UP 主的資源整合也是 B 站一大重要戰略，UP 主作為年輕圈層的文 化領袖，與粉絲互動更為頻繁，關系更為密切，嗶哩嗶哩通過整合不 同量級的 UP 主，幫助品牌完成心智占領與資產積累，其中頭部 UP 主 （50 萬粉絲）覆蓋更多的受眾，腰肩部 UP 主（10-20 萬粉絲）滲透 不同的興趣圈層，尾部 UP 主組合矩陣做外圍擴散，美妝品牌蘭蔻合 作 10 位旅行、美妝、生活方面的 UP 主，通過 UP 種草，大面積覆蓋 Z 世代用戶群體，高粘性的 Z 世代社區將是嗶哩嗶哩未來繼續“破圈” 的保證。

B 站財務分析：優質內容賦能業績增長，收入成本結構持續優化

從整體收入體量來看，2016-2020 年，嗶哩嗶哩的營收保持高速增長， 4 年 CAGR 達 118.92%，至 2020Q4 公司連續 20 個季度實現營收增 長。2018-2020 年分別實現營業收入 41.3 億元/67.8 億元/120.0 億元， 分別同比增長 67.2%、64.2%、77.0%。2020 年，嗶哩嗶單季度營業 收入保持 60%-95%的同比增速，公司以二次元為核心，打造多元多層 次文化共存融合的娛樂生態，終能夠保持較高的用戶吸引力，實現收 入持續增長。

從收入構成來看，移動游戲、直播和增值服務收入是平臺主要收入來 源，會員數增多拉動增值服務收入占比提升，移動游戲收入占比下降，收入結構更加均衡。2015-2018 年，公司移動游戲務收入占比均超過 65%，隨著公司業務結構往多元化與均衡化方向發展，直播和視頻越 來越吸引用戶為其付費和充值“大會員”，直播和增值服務與廣告業務收 入占比持續增加，2020 年直播和增值服務、廣告收入占比分別為 32.05%、15.36%，游戲收入下降則至 40.0%。

從盈利能力來看，毛利率保持穩定，4Q20 虧損率收窄。公司 1Q17 實 現毛利潤扭虧為盈，2018-2020 年毛利率分別為 20.7%、17.6%、 23.7%，保持在穩定水平。凈利潤受業務發展與成本增長影響處于虧 損中，2018-2020 年公司虧損 5.65 億元、13.04 億元、30.67 億元， 4Q20，凈利率虧損開始出現下降趨勢，開始扭虧進程。

從成本端來看，分成成本和內容成本構成主要營業成本。公司營業成 本持續增長，2020 年達到 91.59 億元。公司始終維護與游戲供應商、 分銷渠道、主播及內容創作者的良好伙伴關系，因此收入分成成本占 比不斷提高，2019 年占比達 44.6%。為保持內容吸引力，B 站收購影 視版權、自制劇集、綜藝，致使內容成本及占比續增加，2019 年達到 17.9%。

從費用端來看，銷售費用率提升助力“用戶破圈”，預計完成用戶積累 后銷售費用率有望下降將有助于公司釋放利潤。公司銷售費用率近年 來有明顯提升，2020 年達到 29.1%，系公司大力投入推廣宣傳費用所 致；管理費用率略有下降，2020 年達 8.1%；研發費用率相對穩定， 近年來保持在 12%左右。

1.3.2 心動公司：優質游戲+TapTap 垂直手游平臺，吸引 Z 世代用戶

心動公司創建于 2011 年，在中國及海外研發與運營優質手游，代表作品有 《仙境傳說 M》、《香腸派對》、《人類跌落夢境》等。同時，旗下 TapTap 也是 中國最大的手游社區及平臺，TapTap 的游戲評分已成為中國手游業最權威的 參考標準之一。根據《2020 年 Z 世代洞察報告》，Z 世代在游戲方面的活躍滲 透率 TGI 達 138，高于視頻、網購等方面的 TGI，體現其對游戲的偏好度更高。 TapTap 豐富的游戲內容、專業的游戲推薦與日益活躍的戲社區都將吸引更多 Z 世代用戶。

心動公司基本定位：優質游戲+TapTap 社區協同促進

優質的自研/代理游戲與 TapTap 用戶群形成協同效應，實現用戶增長 與游戲內豐富的正循環。心動公司自研與代理的優質游戲為 TapTap 吸 引熱衷討論及分享游戲體驗的用戶群。與傳統渠道不同，TapTap 不參 與手游分成，因此 TapTap 上除了擁有熱門手游外，還擁有大量優質獨 立游戲。Z 世代用戶的游戲特點為興趣廣泛，具有專屬小眾愛好， TapTap 上的大量優質游戲為各興趣圈層玩家提供選擇，這些游戲源源 不斷為 TapTap 社區平臺引流。同時，TapTap 游戲社區也能讓心動公 司更好地收集玩家數據，了解玩家的游戲偏好及需求，從而緊跟游戲 市場趨勢。對于用戶與第三發開發商而言，TapTap 強大專業的用戶群 與獨特的免費分發模式，一方面能吸引更多優質開發商，豐富游戲內 容以吸引各圈層玩家，同時也能讓開發商及時獲得專業用戶反饋，從 而開發出更優質的游戲，兩者相輔相成，實現用戶與內容的雙增長。

TapTap 未來戰略：自研/代理熱門手游促用戶增長+社區化運營提高用戶粘性

從活躍用戶數增長看，手游從硬核到大眾是“破圈”之路：目前 TapTap 高評分游戲多為硬核手游，未來若想實現用戶數的進一步增長， 需打造出更加大眾化的“出圈”產品。目前 TapTap 已做出了嘗試，如 目前在研的《心動小鎮》、《Flash Party》等，均為大眾化的精品游戲， 預計將吸引更多 Z 世代玩家，代理熱門手游如《原神》、《江南百景圖》 等，都為 TapTap“出圈”做出貢獻。在評選機制上，TapTap 也將更 多“出圈”：2020 年度游戲大賞中，除了跨界邀請脫口秀大咖李誕作 為主持人外，游戲評選的納入范圍更加廣泛，維度更加多元，包括國 內外游戲、獨立與非獨立游戲，同時將視覺、敘事、音樂等維度也納 入游戲考察范圍，風格獨特且多次出圈的《江南百景圖》被評為最佳 視覺游戲。TapTap 以游戲質量為核心，讓更廣泛的用戶群體發現好游 戲。從提升用戶粘性角度看，社區化改版是未來關鍵戰略。TapTap 于 2020 年初補充大量產品和技術人員，加注社區運營和研發，通過版本 的迭代提升用戶活躍，將原來的評論、論壇、視頻、圖片等內容以用 戶為中心進行整合，進一步鼓勵用戶和好友之間，用戶和游戲之間的 主動關注，同時在游戲內嵌入社區，打通玩家在社區間的聯系，利用這些社區關系來整合和推送信息，提高用戶的獲取信息的效率和質量， 進一步提升用戶留存和用戶粘性。目前，TapTap 已通過《人類跌落夢 境》初步打通好友社交關系，預計今后會持續在自研及第三方品中嵌 入社交系統，以提升用戶活躍度及留存率。

心動公司財務分析：加碼研發投入為后續業績長期增長奠定基礎，游戲、信息 服務業務共同驅動營收增長

從整體營收規模來看，2016 年以來伴隨公司自研及發行能力的持續提 升，自研&代理游戲的上線促進公司的營業收入持續增長，2020 年公 司發展重心主要為 TapTap 用戶，預計營收將保持平穩。2019 年，公 司實現主要營業收入 28.38 億元，比增長 51%。2020 公司實現營業收 入 28.48 億元，同比增長 0.3%，2020 年公司主要發展方面為促進 TapTap 平臺的發展，新上線自研&代理游戲減少，收入端短期內將保 持平穩。

從收入構成來看，目前游戲業務是公司主要的收入來源，未來隨 TapTap 用戶規模擴大、商業化加速后營收結構有望出現變化。從游戲 業務收入構成來看，網絡游戲（內購）2016-2020 年均占比高于 93%， 付費游戲占比 0%-7%；信息服務費收入占比持續攀升，2016-2020 占 比分別為
0%/6.02%/15.62%/16.19%/18.11%，預計未來 TapTap 商業 化變現加速后，該部分業務收入占比將進一步提升。

從成本端來看，游戲成本占比始終在 90%以上，2019年和 2020H1 分 別達 95.07%和 94.33%。從費用端來看，銷售費用率下降明顯，2020 達 22.23%，低于以往大多數年份；研發費用率有所上升，2020 達 23.11%，高于以往年份。顯示公司加重研發投入，雖然短期利潤可能 承壓，但從長期來看將增強公司的長期競爭力。

從盈利能力來看，毛利率較為穩定，研發投入增加凈利潤短期承壓， 長期來看有利于公司長期競爭力。公司在 2016-2019 年毛利率處于上 升趨勢，主要系按凈額確認的游戲運營收入占比增加，和信息服務業 務（相對高毛利率）收入占總收入比例的提升所致。歸母凈利潤持續 增長，2019 年實現歸母凈利潤 3.47 億元，同比增長 22%；2020 實現 歸母凈利潤 0.09 億元，同比下降 97%，主要公司加大研發投入所致。

1.4 經營數據與主營業務變現模式分析

1.4.1 嗶哩嗶哩：平臺流量為基礎，多渠道變現模式

B 站通過“二次元“及各類娛樂視頻構建的龐大用戶群是變現基礎，以游戲、 直播、廣告等多模式變現。嗶哩嗶哩實現以用戶為中心的商業化的底層基 礎是優質內容+社區生態。內容端方面依靠高創造性的 PUGV 及優質 OGV 帶動用戶增長與活躍度.4Q20，PUGV 占總視頻的 91%，，視頻月均投稿達 590 萬，同比增長 109%，粉絲過萬的 UP 主數量同比增長 70%，UP 主創 造高質量內容——積累忠誠粉絲——激勵 UP 主繼續制作優質內容產生正 向循環，與此同時，國創《靈籠》、自制綜藝《說唱新世代》、自制電視劇 《風犬》等優質 OGV 帶動用戶增長，3Q20 的 MAU 環比增量約 20 百萬， Q4MAU超 2 億，增值會員數量達 14.5 百萬，同比增長 91%。社區生態方面，社區用戶擁有高活躍與高粘性，用戶參與度高，視頻中彈幕、評論、 分享等數量于 Q4 達 47 億，同比增長 94%，用戶粘性強，12 月以上用戶 留存超 80%。內容+社區生態推動整體付費率上升，MPU/MAU 在 2020 年 保持在 7%以上，20Q4 已達到 8.9%。嗶哩嗶哩擁有優質的社區生態，通 過不斷挖掘用戶多樣化需求，游戲、廣告、增值業務、電商等多元流量變 現可期。

嗶哩嗶哩：游戲業務——依靠 ACG 內容及社區引流

B 站自研及代理游戲多為“二次元“粉絲向手游，依靠相關 PUGC 視 頻內容及粉絲社區引流。嗶哩嗶哩商業變現正呈現多元化趨勢，游戲 業務收入仍占主導地位，4Q20 游戲收入穩步提升，達 11.3 億，同比 增長 30%，嗶哩嗶哩是以二次元視頻內容起家的平臺，通過二次元視 頻及二創內容構建核心流量社區，同時將流量導向手游，實現流量變 現。目前嗶哩嗶哩游戲視頻播放量位于第二，游戲直播也是最受歡迎 的板塊，同時擁有 1 款自研游戲、43 款獨代游戲、700 多款聯合代理 游戲，根據用戶的興趣和行為為用戶個性化推薦游戲進而提高流量變 現能力。

嗶哩嗶哩：廣告變現——熱門“興趣圈“提供流量基礎，提升轉化率，吸引廣 告主

B 站細分的“興趣圈“為廣告主提供精準的 Z 世代目標人群，”自發宣 傳“提升廣告效率，預計廣告業務將快速發展。截至 4Q20，B 站廣告 業務收入達 7.2 億元，占總收入 18.75%，同比增長 149%。豐富的 “興趣圈”是 B 站提升廣告效率，吸引廣告主的最重要因素之一。Z 世代的消費更加注重個性，樂于嘗鮮，他們擁有較高的品牌辨別能力， 對單一品牌的忠誠度不高，更喜愛迎合他們興趣的品牌宣傳模式。嗶 哩嗶哩多個“興趣圈”共同發力，采用內容+品牌的營銷模式強力輸出 品牌價值。以國創為例，國創圈是 B 站新增用戶最感興趣的專業內容， 2019 年日均 10.8%的新用戶愛看國創內容。脈動抓住 Z 世代用戶喜好， 贊助多部 B 站人氣國漫，贏得國漫粉絲好感。除了愿意為脈動買單外， 還積極“自發宣傳”，在視頻上刷“脈動回來”彈幕，大大增強營銷效率。 又如在虛擬偶像圈層中，嗶哩嗶哩線上、線下齊發力，激發核心粉絲 消費意愿。根據《嗶哩嗶哩 2020 年營銷通案》，虛擬歌手洛天依粉絲 超 1000 萬，護舒寶看準 Z 世代流量基礎，在線上邀請洛天依為 IP 賦 能；線下則邀請頭部 UP 主與 COS 界大神參會，極大地激發洛天依核 心粉絲消費潛力，提升對護舒寶的品牌印象。通過 B 站數量龐大、分 類完善的“興趣圈”，各廣告主都能精準定位到 Z 世代目標人群。預計 B 站的內容+社區模式將持續吸引廣告主，實現流量變現。

1.4.2 心動公司：自研游戲+TapTap 廣告業務雙主線

心動公司：游戲業務受益于強大自研能力及 TapTap 流量反哺

心動公司游戲業務收入主要來源于自研網絡游戲與付費游戲，強大開 發能力是收入保證，用戶增長受益于 TapTap 流量反哺。網絡游戲包 括《仙境傳說 M》《不休的烏拉拉》《香腸派對》《藍顏清夢》等，付費 游戲包括《人類跌落夢境》《惡果之地》和《喵斯快跑》。手游研發能 力是心動公司的核心競爭力之一，截至 2020 上半年，心動公司有超 880 名研發人員，11 款游戲處于在研階段。精品手游的研發能力是游 戲業務持續增長的保證。同時，TapTap 的龐大用戶群也為自研手游帶 流量保證，如目前熱賣榜 Top5 中有 3 個為心動產品。

心動公司：TapTap 廣告變現——社區化改版促用戶留存率及使用時長增長

TapTap 作為垂直游戲平臺，社區化使其工具屬性減弱，相比同類產品 社區互動性較強，用戶粘性更高。廣告作為 TapTap 主要變現模式，用 戶數及使用時長決定了用戶能瀏覽到的廣告數量。同時，更長的使用 時間也會增加用戶對廣告的容忍度，為增加廣告位提供空間。對比傳 統渠道，TapTap 內容+社區的模式可以讓玩家瀏覽到大量優質評分及 UGC 自制內容，如游戲攻略，人物討論等，并增強玩家發聲、交流的 意愿。TapTap 的主要用戶群體是以 Z 時代為主的年輕人，對 Z 世代而 言，除了對新游戲的高探索欲望外，其需求的重要特征是高社交性。 因此，社區化改版的 TapTap 不僅作為下載工具，更是綜合游戲社交平 臺，用戶對 Tap 游戲好友及社區的依賴度相比傳統渠道更高，從而增 加用戶留存率及使用時長，提升 TapTap 廣告變現空間。TapTap 目前 擁有 5 個廣告位，經過專業編輯把控的游戲廣告，以信息流形式向用 戶推廣，隨著未來社區化發展，收集更多用戶數據，預計廣告質量與 轉化率將進一步提高。目前，TapTap 社區生態主要包括安利墻、論壇 和視頻內容：安利墻主要為 UGC 內容，玩家可以通過瀏覽大量優質玩 家的評論，更深入地了解游戲，接受 KOL 的安利；論壇主要分為熱門 游戲論壇、官方論壇、媒體專區，用戶可以在游戲論壇中討論玩法、 攻略，在官網論壇中分享生活、提出建議等；視頻專區既包括玩家自 制視頻也包括官方宣傳片，以短視頻為主，玩家可以直觀地了解游戲， 以視頻的形式互相交流。截至 2020H1，TapTapMAU 達 2480 萬，同 比增長 51.9%，游戲下載次數 2.2 億，同比增長 26.4%，新增發帖數 量為 340 萬，同比增長 143%，優質內容+社區生態是 TapTap 未來增 的主要動能。

詳見報告原文。

編輯：123weilai