神經介入器械投資策略：百億市場尚處起步期，國產替代潛力巨大

報告綜述：

中國腦血管病患病人數持續上升，腦血管病致死比例超過20%，2020年國內神經介入支架系統需求量預計約3萬套，市場規模約30億元，長 期來看，預估中國神經介入市場空間在200億元以上。神經介入作為治療腦血管重癥的新興有效方法，相關耗材需求大，未來市場空間廣闊。

中國神經介入領域起步晚，仍處于發展初期，醫療器械進口量達70%左右，進口替代、創新研發空間大，同時國際市場仍然有較快的規模 增長，隨著技術水平的進步，國產神經介入耗材有望實現加速發展，逐漸加大對進口的替代。

未來投資研發關注重點:

出血類-彈簧圈、支架

1)國內顱內可電解脫彈簧圈、導管技術比較成熟，多家公司均有產品上市，如沛嘉醫療的jasper電解脫彈簧圈、泰杰偉業最新的水凝膠可膨 彈簧圈等，未來如支架輔助彈簧圈，球囊導引導管等組合模式是新興發展方向，能夠應對更復雜的適應癥，達到更好的針對性與治療效果;

2)密網支架(血流導向裝置)是治療動脈瘤革命性產品，主流產品美敦力Pipeline已經研發至第三代，目前國內產品只有上海微創的Tubridge， 泰杰偉業Nuva系統在研，未來隨著技術發展，有望取代以填塞為主的傳統動脈瘤治療方法，使動脈瘤的治療更加安全、可靠;

3)設計獨特形態的支架對復雜的動脈瘤及分支形態有針對性的效果，如強生公司的Pulserider支架，給特殊支架研發提供了思路;

缺血類-取栓器械(取栓支架、抽吸導管)、擴張器械(球囊擴張導管、動脈支架)

1)取栓支架國內上市產品只有江蘇尼科(鍵適)的Reco取栓裝置，隨著機械取栓手術量的逐漸增長，取栓支架市場需求釋放，未來空間廣闊;

2)使用抽吸導管的ADAPT技術取栓，目前暫無國產品牌。抽吸取栓能夠極大縮短取栓時間，一次取栓再通率高，市場發展潛力巨大;如何 平衡抽吸力與遠端血管到達率是研發關注重點;

3)腦血管擴張器械中自膨式支架市場發展空間廣大，是國產企業可關注的重要研發方向

4)目前，國產企業參考冠脈介入治療器械的經驗、技術，藥物洗脫球囊成為研發的一個重點方向，是未來有望達到不借助支架解決血管狹窄 問題的新興技術，通過擴張球囊達到均勻涂抹藥物的目的。

神經介入領域國外頭部企業有美敦力、史賽克、MicroVention、波士頓科學、強生等，目前在國內市場份額仍舊占到70%左右。

臨床結果顯示，國內產品如彈簧圈、密網支架等與進口產品有效率已無顯著差異，且有良好術后隨訪證據，為神經介入出血類產品實行進 口替代提供有利條件，處于急速成長期。缺血類介入器械待發展空間大，是國產企業研發重點方向，目前市場中國產產品仍然較少，處于 起步期。

報告節選（報告全文87頁）：

（報告觀點屬于原作者，僅供參考。報告來源：興業證券）

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編輯：沃巴查芒