銀行業經營專題：信貸增長降速下的存量經營與結構優化

信貸增長邏輯從規模擴張轉向存量經營

我國經濟正處于從高速增長向高質量發展轉型的關鍵階段，經濟增長模式由“外延擴張”轉向“內涵增長”。伴隨資本投入邊際效率遞減，經濟增長降速對增量資本要素的需求同步收縮，信貸增長與經濟增長降速呈現必然映射關系。在此背景下，信用活動分析需摒棄“唯規模論”，樹立正確政績觀，推動數據“擠水分”與“去虛胖”。政策層面已明確引導銀行從規模增速核算向盈利指標轉變，遏制通過存貸定價倒掛沖規模及資金體系內套利空轉等行為。

在盤活貸款存量過程中，票據貼現與對公短貸成為調節貸款增量的重要工具。在總需求不足情形下，銀行傾向通過增加票據貼現填補信貸規模缺口，導致票據轉貼現利率在信貸“小月”出現階段性低位。同時，對公短貸在新增貸款中占比提升，部分銀行通過法人透支、福費廷等短貸集中投放實現信貸缺口填充。盡管貸款余額增速下降，但考慮到存量到期與核銷處置規模，年度新發放貸款規模仍保持在百萬億量級，邊際增量指示意義有所弱化。

經濟“K型分化”映射信用活動結構性特征

經濟活動呈現“外需強、內需弱”、“生產強、消費弱”的分化格局，對應信用活動表現為“對公穩、零售弱”的結構特征。財政和準財政力量通過“兩重”建設項目等領域為對公貸款投放形成較強支撐，基建領域投資增速持續高于整體固定資產投資增速，帶動基建中長期貸款增長。相比之下，居民端受房價下行負財富效應、就業及收入預期偏弱影響，資產負債表修復緩慢，按揭貸款及非房消費貸、經營貸讀數承壓。

新舊動能切換導致傳統行業與新興行業貸款增長“冷熱不均”。房地產、建筑等傳統行業受需求萎縮及產能出清影響，涉房貸款增速持續負增；而科創、綠色領域受技術密集型產業外需擴張及政策引導，維持雙位數高增。不同銀行機構間亦出現分化，國有大行憑借客群基礎與負債成本優勢，持續充當信貸增長“壓艙石”，貸款增速顯著高于股份行及農商行，后者面臨較大的同業競爭壓力。

融資渠道切換與信貸投放模式變遷

融資體系由銀行貸款為主向股、債、貸、保結合的多元化模式轉變。直接融資擴張對間接融資形成分流，政府債發行放量及企業債券融資增長對信貸投放產生替代效應。此外，私募股權、信用證、公積金貸款等表外項目規模呈現高增長狀態，進一步豐富了信用活動形式。在“寬貨幣”與“弱需求”并存環境下，貨幣政策強調支持實體經濟與金融體系平穩運行的平衡，貸款定價運行相對平穩，大幅下行空間有限。

貸款投放模式從“以量補價、規模優先”轉向“量價均衡、價在量先”。單純依靠規模增長難以對沖價格下降與風險升溫對盈利的負向影響，銀行需綜合考慮RAROC、EVA等因素，保證自身經營的商業可持續性。信貸投放焦點從“增量增長”轉向“存量盤活”與“結構優化”，金融資源加速向高景氣的新興領域轉移，提升資金使用效率。