三祥科技：液壓制動(dòng)軟管龍頭，液壓懸架與工業(yè)管路開(kāi)辟新增長(zhǎng)極

深耕車(chē)用膠管二十載，主機(jī)配套與售后雙軌驅(qū)動(dòng)

三祥科技成立于2003年，專(zhuān)注于車(chē)用膠管及其總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司構(gòu)建了以汽車(chē)管路為主、工業(yè)管路為輔的產(chǎn)品矩陣，涵蓋傳統(tǒng)燃油車(chē)成熟管路、新能源汽車(chē)專(zhuān)用管路、高附加值新興汽車(chē)管路（如液壓懸架管路總成）以及工業(yè)流體管路四大板塊。在銷(xiāo)售模式上，公司采取國(guó)內(nèi)主機(jī)配套與海外售后市場(chǎng)雙軌并驅(qū)的策略。前裝市場(chǎng)通過(guò)直銷(xiāo)模式配套整車(chē)廠及零部件供應(yīng)商，后市場(chǎng)則建立了涵蓋汽配連鎖商超、貿(mào)易商等多層次的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋北美、歐洲、亞洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，實(shí)際控制人魏增祥及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司51.48%的表決權(quán)。管理層具備深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚，能夠針對(duì)主機(jī)廠項(xiàng)目快速響應(yīng)市場(chǎng)需求。公司生產(chǎn)的液壓制動(dòng)橡膠軟管系列產(chǎn)品銷(xiāo)量連續(xù)多年位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一，奠定了其在細(xì)分賽道的領(lǐng)先地位。

受益于電動(dòng)化與出海增量，車(chē)用膠管市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)增

車(chē)用膠管是機(jī)動(dòng)車(chē)管路系統(tǒng)的重要組成部分，主要用于傳輸燃油、潤(rùn)滑油、制冷劑、水等液體及氣體，應(yīng)用于冷卻、燃油、動(dòng)力轉(zhuǎn)向、制動(dòng)剎車(chē)和空調(diào)等系統(tǒng)。隨著全球汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量重回增長(zhǎng)軌道，特別是中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模連續(xù)三年保持在3000萬(wàn)輛以上，車(chē)用管路市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)張。

新能源汽車(chē)的滲透率提升重構(gòu)了膠管需求結(jié)構(gòu)。相較于傳統(tǒng)燃油車(chē)，新能源汽車(chē)增加了電池、電機(jī)、電控等部件，熱管理系統(tǒng)更為復(fù)雜，導(dǎo)致冷卻管路設(shè)計(jì)更復(fù)雜、連接接口用量上升，單車(chē)價(jià)值量顯著提升。此外，中國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)加快出海節(jié)奏，積極參與國(guó)際供應(yīng)鏈體系，為國(guó)內(nèi)膠管行業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

車(chē)用液壓制動(dòng)軟管?chē)?guó)內(nèi)領(lǐng)先，拓展液壓懸架與工業(yè)管增量

液壓制動(dòng)橡膠軟管是公司核心拳頭產(chǎn)品，具有高進(jìn)入壁壘和穩(wěn)定現(xiàn)金流特征。公司通過(guò)IATF16949、3C和DOT等認(rèn)證，擁有多項(xiàng)核心專(zhuān)利，構(gòu)筑了深厚的技術(shù)護(hù)城河。規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)釋放進(jìn)一步優(yōu)化了盈利能力，2025年公司銷(xiāo)售凈利率同比提升。

在高附加值新品方面，公司重點(diǎn)布局液壓懸架相關(guān)管路模塊產(chǎn)品，已取得比亞迪等主流車(chē)企定點(diǎn)及訂單，并于2026年5月起進(jìn)入批量供貨階段。隨著車(chē)型批量交付，該業(yè)務(wù)有望成為穩(wěn)定的銷(xiāo)量增量來(lái)源。同時(shí)，公司依托高壓管路同源技術(shù)，拓展工業(yè)流體管路，產(chǎn)品包括鋼絲增強(qiáng)橡膠液壓軟管及總成等，重點(diǎn)對(duì)接工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、礦山機(jī)械等行業(yè)，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。

海外售后市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)增，泰國(guó)子公司助力全球化布局

公司采用國(guó)內(nèi)主機(jī)配套與海外售后市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)模式，有效對(duì)沖單一市場(chǎng)周期波動(dòng)。海外售后市場(chǎng)以替換需求為主，現(xiàn)金流穩(wěn)定，長(zhǎng)期占總收入比重較高。2015年收購(gòu)美國(guó)Harco公司后，公司直接切入北美主流車(chē)企供應(yīng)鏈。此外，公司在泰國(guó)設(shè)立全資子公司，建設(shè)海外生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)就近交付，有望突破海外主機(jī)配套市場(chǎng)，推動(dòng)海外業(yè)務(wù)從“售后為主”向“售后+海外主機(jī)配套”轉(zhuǎn)型，打開(kāi)長(zhǎng)期增量空間。