AIDC液冷重塑冷卻基礎設施，一次側核心設備價值中樞上移

高密算力驅動冷卻需求結構性升級

全球數據中心用電量呈現顯著增長趨勢，其中加速服務器用電增速遠超傳統服務器，AI相關數據中心容量及資本開支需求持續攀升。隨著AI機柜功率密度向百千瓦級別演進，傳統風冷技術面臨風機功耗攀升、氣流組織復雜化及空間利用率下降等物理瓶頸。在此背景下，液冷技術從可選配置轉變為高密度AI算力部署的工程必需條件。以NVIDIA GB200 NVL72平臺為例，其采用直接液冷覆蓋核心高熱源、風冷覆蓋殘余熱負荷的混合冷卻拓撲，標志著液冷在高端AI機柜中的標配時代已至。液冷的本質并非消除熱量，而是通過冷板貼近GPU/CPU取熱，經冷量分配單元（CDU）換熱后，將熱量更高效地集中導入設施側水系統，從而提升整體散熱效率。

一次側設備從機電配套升級為算力核心基礎設施

在AIDC液冷系統中，冷卻鏈路被劃分為二次側（TCS，CDU至機柜）與一次側（FWS，CDU至冷源及熱拒排）。隨著液冷滲透率提升，熱量從空氣側分散排出轉向集中導入設施側水系統，導致一次側冷源與熱拒排設備承接的熱流密度持續加大。冷水機組作為冷量供給核心，決定一次側能否提供充足冷量；壓縮機作為核心部件，決定冷源系統的效率與連續運行可靠性；冷卻塔則承擔最終排熱功能，其效率與可靠性直接決定系統能否形成穩定運行閉環。在PUE監管持續收緊的背景下，高效冷水機組、變頻壓縮機及智能群控系統已成為高密AIDC提升單位電力算力部署密度的核心抓手，冷卻系統地位已從后臺機電配套升格為與供配電并列的核心基礎設施。

市場空間測算：冷水機組與壓縮機價值量顯著擴張

基于公開工程樣本測算，每1kW AIDC IT負載約對應0.487RT冷水機組冷量。結合設備單價區間，每1kW算力對應的冷水機組配置價值量約為112-283美元，壓縮機系統價值量約為56-170美元。按全球AI專用數據中心容量預測口徑放大測算，2026年全球AIDC對應冷水機組設備累計配置價值量預計約為12.9-32.5億美元，壓縮機系統價值量約為6.4-19.5億美元；至2035年，冷水機組設備價值量有望達到106.3-268.0億美元，壓縮機系統價值量有望達到53.1-160.8億美元。這一測算結果表明，冷水機組與壓縮機不應再被視為傳統數據中心機電配套設備，而應被重新理解為高密AI算力擴張過程中的核心資產，其價值中樞隨算力密度提升而持續上移。

行業格局與國產替代邏輯

當前AIDC一次側設備競爭格局中，海外系統型廠商在高端市場占據主導地位，憑借數十年系統集成經驗、長期運行數據及頭部客戶白名單優勢構建壁壘。國內廠商正從核心部件（如磁懸浮壓縮機）和本地化交付切入，逐步進入數據中心冷源供應體系。冷卻塔環節的競爭壁壘則更側重于CTI/FM認證、海外大項目履約能力及綜合運維服務。具備高可靠運行驗證、國際認證資質及規模化交付能力的國產龍頭企業，有望在AIDC熱拒排及冷源核心部件環節實現市場份額的持續提升，國產替代邏輯通順。