歐倫電氣北交所新股申購：除濕機(jī)移動空調(diào)產(chǎn)能瓶頸突破

環(huán)境調(diào)節(jié)設(shè)備“小巨人”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析

歐倫電氣是一家專注于環(huán)境調(diào)節(jié)設(shè)備研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)一體化的綜合性企業(yè)，擁有國家級專精特新“小巨人”企業(yè)資質(zhì)。公司主營產(chǎn)品涵蓋除濕機(jī)、移動空調(diào)、車載冰箱及空氣源熱泵四大系列，其中除濕機(jī)與移動空調(diào)為核心營收來源。2025年，除濕機(jī)產(chǎn)品營收占比為41.50%，移動空調(diào)占比為40.09%，兩者合計超過80%。車載冰箱和空氣源熱泵分別占比6.65%和8.93%。從營收增長趨勢來看，2023年至2025年，公司實(shí)現(xiàn)主要營收穩(wěn)步增長，歸母凈利潤亦呈現(xiàn)上升態(tài)勢，整體盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。研發(fā)投入方面，公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，在研項(xiàng)目涵蓋高效變頻技術(shù)、智能控制算法等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，均達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

全球除濕機(jī)市場擴(kuò)容與中國市場滲透率差異

全球除濕機(jī)市場呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)容趨勢，2025年全球市場規(guī)模約49億美元。中國除濕機(jī)行業(yè)銷量自2019年以來保持年復(fù)合增長率，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。然而，中國家用除濕機(jī)普及率僅為5.8%，遠(yuǎn)低于歐美日韓等發(fā)達(dá)國家30%-45%的水平，顯示出巨大的市場提升空間。出口方面，2025年中國家用除濕機(jī)出口銷量占家用除濕機(jī)總銷量的86.58%，其中亞洲、北美洲和歐洲是主要出口市場。歐倫電氣在家用除濕機(jī)領(lǐng)域競爭力突出，2025年度境內(nèi)銷售家用除濕機(jī)占境內(nèi)銷量比例約19.67%，境外銷售占中國國家家用除濕機(jī)出口比例約11.31%，與美的集團(tuán)、德業(yè)股份、海信家電等同屬行業(yè)第一梯隊(duì)。

移動空調(diào)出口持續(xù)增長與空氣源熱泵市場現(xiàn)狀

移動空調(diào)方面，2025年中國移動空調(diào)出口銷量占銷售總量的92.11%，北美洲與歐洲合計占出口總量的63.6%，2023-2025年移動空調(diào)總銷量復(fù)合增長率達(dá)10.46%。空氣源熱泵方面，2025年我國空氣源熱泵市場規(guī)模達(dá)283.4億元。公司已成為除濕機(jī)細(xì)分領(lǐng)域市場份額領(lǐng)先企業(yè)，家用除濕機(jī)產(chǎn)品外銷及內(nèi)銷數(shù)量均位居行業(yè)前列。

募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)打破產(chǎn)能瓶頸

公司擬募集資金7.54億元，投入年產(chǎn)60萬臺除濕機(jī)及1.5萬臺空氣源熱泵項(xiàng)目、年產(chǎn)3萬臺空氣源熱泵項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。2025年，公司除濕機(jī)及移動空調(diào)產(chǎn)能利用率達(dá)97.8%，生產(chǎn)壓力較大。年產(chǎn)60萬臺除濕機(jī)及1.5萬臺空氣源熱泵項(xiàng)目以熱泵烘干機(jī)為主，年產(chǎn)3萬臺空氣源熱泵項(xiàng)目以熱泵熱水機(jī)、采暖機(jī)為主，兩大項(xiàng)目形成差異化布局。項(xiàng)目完全投產(chǎn)后將新增除濕機(jī)產(chǎn)能60萬臺、空氣源熱泵產(chǎn)能4.5萬臺，有效突破產(chǎn)能瓶頸，滿足持續(xù)增長的訂單需求。