中國AIDC與供應鏈：AI算力需求驅動下的行業機遇

AI算力需求強勁增長，AIDC成為核心基礎設施

人工智能數據中心（AIDC）作為AI算力的物理基礎設施，承擔著數據處理及連接軟硬件的關鍵職能。隨著大語言模型訓練和推理需求的爆炸性增長，中國AI算力需求呈現強勁上升態勢。據預測，2028年中國智能算力需求有望達到2025年的5倍左右，主要驅動力來自國內超大規模云服務商資本支出的快速擴張。2025年，字節跳動、阿里巴巴和騰訊的合計資本支出已達3460億元，2026年有望增至超7000億元，這一數字仍遠低于美國同業支出強度，顯示出巨大的增長潛力。

在詞元調用量方面，2026年3月中國日均詞元調用量達到140萬億次，較2025年12月增長40%。生成式人工智能滲透率的提升進一步推動了算力需求的旺盛。預計2028年中國智能計算數據中心需求將達到約5.4GW，對應2025-2028年的年復合增速為74%。擁有更多預留或在運營容量的AIDC運營商有望從中受益。

網絡升級與SuperPOD架構提升行業價值

隨著GPU集群規模的擴大，網絡結構的層級增多，數據中心交換機作為網絡中的高速流量控制器，其潛在市場規模在2030年或將達到1180億元，隱含2025-2030年的年復合增速為28%。交換機端口速度的升級有望提升產品價格，同時隨著SuperPODs滲透率的上升，Scale-up交換機將成為新的收入增長點。

SuperPOD架構通過高帶寬互連將多個GPU集成至一個機架內的單一超節點集群中，突破了規模、性能和可靠性等方面的瓶頸。這一技術躍遷對數據中心的冷卻、供電能力、地面承重能力、層高和網絡架構提出了更高要求。具備強大技術能力和資本資源的龍頭廠商更有希望獲得SuperPOD數據中心訂單，從而加速市場份額的集中。以潤澤科技為例，其AIDC業務尚未大規模部署SuperPOD解決方案，但2025年其已部署容量每兆瓦年化收入達到約1500萬元，比傳統IDC運營服務每兆瓦約960萬元的收入高約56%，初步驗證了AIDC的價值提升。

供應短缺與GPU租賃業務增長

由于AI需求強勁而GPU和AIDC容量供應有限，GPU租賃（GPUaaS）業務在中國和美國都較為盛行。新建一座AIDC需要18-24個月的建設期及利用率爬坡期，供應短缺可能會持續，GPU租賃業務也將繼續增長。提供GPU租賃服務的AIDC企業或將繼續受益于緊張的供應環境。

2025年以來，GPUaaS市場價格持續上漲，英偉達H100的租賃價格已從12元/GPU/小時上漲至17元/GPU/小時，漲幅約40%。同時，云服務商龍頭也宣布了云服務漲價。中國超大規模云服務商在云服務漲價方面動作頻繁，包括騰訊云、百度智能云、阿里云等均在2026年上調了AI算力、模型單價或GPU計算服務的價格。

全球化擴張與成本優勢

從長期來看，鑒于中國的模型成本效率、西部地區豐富的低成本綠色電力以及較低的建設、機電設備成本，國內IDC運營商具備“詞元出口”以服務全球推理需求的潛力。中國西部綠電價格較美國工業用電價格低約50%，且中國在數據中心建設、土木工程及電力方面的成本普遍低于美國。

國內領先的AIDC運營商已向海外市場拓展，如潤澤科技、秦淮數據和萬國數據等均在海外規劃了容量。隨著更多先進的國內大語言模型海外市場份額提升，AIDC運營商有望成為主要受益者。中國模型在智能指數中表現優異，且成本僅為美國模型的20%左右，具備向海外市場銷售詞元的潛力。

重點公司推薦

潤澤科技和銳捷網絡均被給予買入評級。潤澤科技受益于AI算力需求激增，AIDC收入有望強勁增長，利潤率亦將改善。銳捷網絡將在快速增長的數據中心交換機市場中獲得更多份額，規模效應的擴大有望推動其凈利率提升。