力量鉆石：培育鉆景氣回升，金剛石散熱開辟第二曲線

培育鉆行業(yè)步入量價齊升周期，公司盈利拐點顯現(xiàn)

當(dāng)前培育鉆石行業(yè)正處于供需格局改善帶來的景氣上行階段。2025年四季度以來，培育鉆價格開始企穩(wěn)回升，2026年至今行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)發(fā)布漲價函，價格普遍上調(diào)，顯示出行業(yè)已進入量價齊升的景氣周期。從需求端來看，全球培育鉆石市場滲透率持續(xù)提升，美國作為最大消費市場，以培育鉆為主石的訂婚戒指占比已大幅攀升，成為主流消費選擇；印度作為全球切磨與貿(mào)易中樞，其毛坯進口額延續(xù)增長態(tài)勢，進一步印證了終端需求的回暖。供給端方面，經(jīng)過前期的價格下行與行業(yè)洗牌，產(chǎn)能出清效果顯現(xiàn)，原石供應(yīng)持續(xù)偏緊，為頭部企業(yè)提供了良好的價格支撐環(huán)境。

在此背景下，力量鉆石作為國內(nèi)培育鉆頭部品牌，經(jīng)營業(yè)績迎來顯著修復(fù)。2026年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元，同比增長近56%，歸母凈利潤0.36億元，同比大幅增長，綜合毛利率回升至41%左右，凈利率達到20%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，培育鉆石業(yè)務(wù)成為增長核心，2025年收入占比已超六成，且為三大主業(yè)中唯一正增長品類。公司通過布局線下自營零售門店，如揚州、北京、深圳等地，構(gòu)建品牌護城河，有望同時享受上游制造毛利與下游品牌溢價，分享全產(chǎn)業(yè)鏈紅利。

金剛石散熱賽道爆發(fā)在即，技術(shù)卡位優(yōu)勢顯著

隨著人工智能算力需求的爆發(fā)，芯片散熱成為制約性能提升的關(guān)鍵瓶頸。英偉達新一代GPU架構(gòu)熱設(shè)計功耗大幅攀升，局部熱流密度突破傳統(tǒng)銅基散熱材料的極限，金剛石憑借極高的熱導(dǎo)率和優(yōu)異的熱膨脹系數(shù)匹配度，被視為終極散熱材料。近期，英偉達與Akash Systems的合作落地，以及英特爾對人工合成鉆石等新材料領(lǐng)域的重視，標(biāo)志著金剛石散熱已從實驗室研究邁入產(chǎn)業(yè)化加速階段。

力量鉆石在金剛石散熱領(lǐng)域具備顯著的技術(shù)與產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢。公司采用“高溫高壓法（HPHT）+化學(xué)氣相沉積法（CVD）”雙路線融合策略，利用HPHT技術(shù)制備高質(zhì)量、大尺寸單晶籽晶，再通過CVD技術(shù)進行外延生長。這種同質(zhì)外延方式相比業(yè)內(nèi)普遍的異質(zhì)外延，在長晶效率、生產(chǎn)成本以及導(dǎo)熱率、應(yīng)力控制等性能指標(biāo)上均具有明顯競爭優(yōu)勢。公司已在實驗室成功培育出全球最大的人工培育鉆石單晶，驗證了其在大尺寸單晶制備上的技術(shù)實力，為CVD散熱片的高質(zhì)量生產(chǎn)奠定了堅實基礎(chǔ)。

產(chǎn)能加速擴張，資金實力保障長期發(fā)展

為承接潛在的市場訂單，力量鉆石正加速金剛石功能材料的產(chǎn)能建設(shè)。公司計劃投入10億元募集資金，用于建設(shè)金剛石功能材料產(chǎn)能，目標(biāo)在2026年內(nèi)落地300套CVD設(shè)備，2027年進一步落地700套設(shè)備。目前，公司半導(dǎo)體高功率散熱片一期項目已投產(chǎn)，并已通過英偉達實驗室測試，國內(nèi)外客戶均有批量意向訂單，商業(yè)化落地進程有望提速。

公司財務(wù)狀況穩(wěn)健，為大規(guī)模擴產(chǎn)提供了有力保障。截至2026年一季度末，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計近40億元，資產(chǎn)負債率處于較低水平，經(jīng)營活動現(xiàn)金流良好。充裕的資金實力確保了公司在技術(shù)迭代和產(chǎn)能擴張過程中的無虞投入。隨著揚州基地新產(chǎn)能的釋放以及金剛石散熱業(yè)務(wù)的逐步貢獻，公司有望在培育鉆穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，打開新的業(yè)績增長空間，實現(xiàn)從傳統(tǒng)超硬材料制造商向高端功能材料供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型。