禾賽科技：激光雷達龍頭戰略升維空間智能

全球車載激光雷達龍頭地位穩固

禾賽科技在車載激光雷達領域已確立全球領導地位。2025年，公司在全球車載ADAS主激光雷達市場以約43%的市占率位居第一，領先于海外競爭對手。在中國市場，禾賽的車載主激光雷達市占率持續攀升，2026年初已突破50%。公司憑借ATX等高性價比產品，實現了從L2+向L3/L4高階智駕場景的覆蓋。隨著智駕技術向L3/L4進階，單車激光雷達用量有望從L2+階段的1顆提升至L3的4顆或L4的8顆以上，單車價值量預計從約200美元躍升至500-1000美元，驅動行業進入量價齊升的新周期。

泛機器人領域加速滲透，遠期空間廣闊

除車載市場外，禾賽在泛機器人領域的布局正加速落地。公司在具身智能、割草機器人、無人配送車及Robotaxi等多個細分場景中均處于領先地位。2025年，禾賽機器人激光雷達出貨量大幅增長，2026年預計出貨50-60萬套。隨著物理AI時代的到來，激光雷達作為三維空間感知的核心傳感器，在具身智能等領域的應用潛力巨大，遠期市場需求有望超越汽車市場，成為公司重要的增長引擎。

戰略升維至空間智能，構建物理AI基礎設施

2026年，禾賽科技將戰略從“空間感知”升維至“空間智能”，旨在成為物理AI的基礎設施提供商。公司發布了全球首款6D全彩高線數激光雷達ETX及畢加索SPAD-SoC芯片，實現了彩色感光與ToF測距的芯片級融合，能夠高保真重建三維環境。此外，公司推出首款空間智能設備KOSMO，旨在解決物理AI訓練中的數據匱乏瓶頸，賦能具身智能、世界模型及沉浸式娛樂等場景。同時，公司關聯公司Sharpa的靈巧手產品已配套英偉達官方指定平臺，機器人動力模組業務亦開始貢獻收入。

全棧自研技術壁壘與盈利改善

禾賽科技通過全棧自研實現了七大核心部件的芯片化，包括VCSEL發射器、SPAD探測器及主控芯片等，構筑了深厚的技術護城河。芯片化路徑不僅提升了產品性能，還大幅降低了生產成本，使激光雷達符合半導體行業的摩爾定律。隨著技術降本逐漸收斂，2027年起產品售價降幅有望大幅收窄，公司盈利空間將進一步拓寬。2025年公司實現GAAP凈利潤轉正，成為全球首家實現正向盈利的激光雷達企業，展現出強勁的盈利能力和經營韌性。