2026年第25周農產品跟蹤：仔豬價格加速回落，原奶周期有望反轉

生豬：行業重回深度虧損，市場化去產能加速

近期生豬市場呈現供需博弈加劇態勢，行業盈利水平持續承壓。數據顯示，商品豬出欄均價處于低位震蕩區間，而仔豬價格出現顯著下行，反映出市場對未來豬價的預期轉弱。在產能方面，官方監測數據顯示能繁母豬存欄量已回歸至正常保有量附近，季度環比呈現小幅下降趨勢，表明產能調控政策正在穩步推進。同時，樣本企業計劃出欄量環比微降，但整體供給壓力依然存在。屠宰端開工率維持平穩，凍品庫容率有所上升，顯示下游備貨意愿一般。自繁自養與外購仔豬養殖利潤均處于深度虧損狀態，這種持續的行業虧損有望加速中小散戶及低效產能的市場化出清，為后續價格反彈積蓄力量。

禽類：白雞供給增加，黃雞受益內需改善

白羽肉雞板塊短期面臨供給小幅增加的壓力。受前期祖代引種增量釋放影響，國內父母代存欄維持擴張態勢，導致商品代雞苗及毛雞價格承壓下行。盡管短期價格波動受限，但中長期來看，隨著內需企穩改善，白雞產業價格景氣仍具備修復潛力。相比之下，黃羽肉雞板塊表現相對穩健。由于上游補欄謹慎，在產父母代存欄處于歷史底部區間，供給端維持低位。作為中式餐飲主要消費品種，黃雞需求有望率先受益于內需刺激政策及宏觀景氣改善，價格具備較大的修復彈性，有望率先從消費復蘇中獲益。

原奶與肉牛：產能去化延續，周期反轉信號顯現

原奶市場正處于周期拐點的前夜。受長期低價影響，國內奶牛養殖普遍處于現金虧損狀態，疊加肉價上漲刺激淘汰，奶牛產能去化有望加速。考慮到奶牛養殖周期較長，產能收縮對供給的影響將逐步顯現。同時，全球大包粉進口成本與國內價格出現倒掛，海外高價進口粉有助于支撐國內原奶價格預期。綜合來看，原奶價格有望在下半年迎來向上拐點。肉牛市場則呈現出新一輪上漲開啟的特征。受前期產能去化及進口牛肉保障措施實施影響，國內肉牛供給缺口逐步顯現。政策端對進口牛肉采取保障措施，預計將減輕低價進口牛肉對國內市場的沖擊，推動國內牛肉價格筑底上行，看好牛周期反轉上行。

飼料原料：豆粕估值低位，玉米供需趨緊

豆粕市場短期供應寬松，價格表現震蕩，但估值已處于歷史低位。中長期來看，隨著巴西大豆陸續上量，需關注南美天氣擾動及貿易政策變化帶來的潛在催化。玉米市場底部支撐較強，國內深加工企業庫存同比偏低，存在補庫需求。中長期供需平衡表顯示，全球及國內玉米產需預期同比雙增但格局收緊，期末庫存預計同比下降，價格有望維持溫和上漲走勢。