鋰電行業2026年中期策略：景氣度延續向上，關注鈉電產業化機遇

需求端驅動：海內外雙輪共振，儲能與動力雙增

2026年上半年，鋰電行業需求端呈現結構性高增態勢。國內市場方面，新能源車銷量雖受前期政策退坡及高基數影響短期承壓，但商用車特別是新能源重卡滲透率快速提升，疊加出口強勁拉動，整體銷量維持向上趨勢。預計全年國內新能源車銷量有望實現顯著同比增長，其中出口占比持續提升，成為重要增量來源。海外市場方面，歐洲市場在補貼回歸及高油價背景下，新能源乘用車滲透率重回上升通道，銷量維持高增；美國市場受政策退坡影響短期承壓，但長期看產品力迭代有望修復。全球來看，歐洲及東南亞等新興市場成為增長新動能。

儲能市場同樣表現亮眼。國內獨立儲能受容量電價政策激勵，收益模式理順，新增裝機主導需求增量，招標規模延續高增。海外方面，美國AIDC（人工智能數據中心）配儲需求爆發，歐洲受高電價環境推動工商業及戶儲需求快速增長。預計2026年全球新型儲能新增裝機將維持高位增長，國內獨立儲能與海外AIDC配儲成為核心驅動力。

電池環節：供需格局穩定，利潤端修復向上

動力電池環節，國內需求受益單車帶電量提升及商用車滲透率提高，裝機量維持增長。全球市場份額進一步向中國頭部企業集中，寧德時代、比亞迪等龍頭優勢擴大，日韓廠商份額有所下滑。海外市場需求增速高于國內，成為主要增長極。供給端，頭部企業擴張相對理性，資本開支占營收比例維持低位，供需關系邊際趨緊，支撐電池價格上行。

盈利方面，2026年一季度電池環節營收與利潤雙增，雖短期受原材料漲價影響毛利率承壓，但隨著順價機制落地及旺季效應顯現，下半年利潤端有望逐步消除成本負面影響，全年利潤維持向上趨勢。儲能電池全球出貨高增，格局穩固，中國廠商占據絕對主導地位，預計全年出貨量將實現大幅同比增長。

材料環節：分化加劇，一體化與高端化成關鍵

正極材料方面，磷酸鐵鋰需求旺盛，高壓實產品滲透率提升，行業從規模競爭轉向技術比拼，頭部廠商憑借技術與一體化優勢維持較高毛利；三元材料受出口拉動，但內需挖掘不足，具備核心客戶綁定及海外認證優勢的龍頭有望跑贏行業。碳酸鋰價格高位震蕩，供給端受政策及礦山復產節奏影響，若供給釋放順暢，價格中樞有望理性回歸，緩解中游成本壓力。

負極材料環節，產量增長但價格承壓，行業處于量增價減態勢。盈利核心在于石墨化自給率及高端產品切入，具備一體化優勢及硅碳負極布局的企業更具競爭力。電解液環節，產業鏈利潤向上游六氟磷酸鋰集中，具備鋰鹽自給能力的一體化龍頭抗風險能力強，業績確定性高，行業集中度進一步鞏固。隔膜環節，價格觸底企穩，頭部企業依托海外高毛利訂單及涂覆技術升級，表現優于行業平均，抗風險能力顯著強于二三線廠商。

新技術機遇：鈉電產業化加速，成本優勢凸顯

鈉離子電池憑借資源豐富、成本低、安全性高及低溫適應性強等優勢，臨近產業化爆發期。材料端，鈉電集流體可使用鋁箔，大幅降低材料成本；正極采用層狀氧化物或聚陰離子化合物，成本低于鐵鋰；負極硬碳雖需新建產線，但生物質基、樹脂基及化石基路線齊頭并進。生產端，鈉電與鋰電產線兼容度高，技改成本低。

技術路線上，聚陰離子路線憑借超長循環壽命在儲能領域占據主導，層狀氧化物路線能量密度較高，適用于動力場景，普魯士藍路線仍處于早期階段。應用場景方面，鈉電在儲能、低速車、汽車啟停等領域潛力顯著，預計2026年全球出貨量將大幅攀升，開啟0-1放量進程。核心材料環節，硬碳負極產能錯配是瓶頸，正極材料可依托現有三元產線柔性改造快速擴產，電池環節核心競爭力在于成本控制及下游需求切入。