風電設備行業：兩海布局驅動行業信心回升

國內風電設備市場需求回暖，量價齊升

中國作為全球最大的風電市場，其產業鏈供應商通過多年深耕，在風電降本增效方面取得了顯著成果。2025年，全國風電并網裝機容量達到640GW，占全國并網裝機容量的16%，風電發電量占全國發電量的11%，確立了其作為可再生能源發電主力的地位。在新增裝機方面，2025年中國新增風電裝機125.7GW，占全球新增裝機的四分之三，顯示出中國對全球風電市場的絕對主導地位。

從市場供需角度看，2024年下半年至2025年，風機招標均價逐步回升至1600元/kW以上，且全國風電設備公開招標容量在2024年及2025年創下歷史高位。這表明國內風電設備市場已進入良性競爭階段，需求端回暖帶動行業整體景氣度提升，為產業鏈企業帶來了量價雙升的經營環境。

海上風電進入“十五五”加速成長期

“十五五”規劃明確將海上風電確立為中國風電發展的下一個主戰場。根據規劃目標，到2030年海上風電并網裝機容量需達到100GW以上。相較于2025年底47.22GW的累積并網容量，“十五五”期間海上風電新增裝機預計將實現跨越式增長，年均新增裝機約10.56GW。此外，《風能北京宣言2.0》提出的“十五五”年度新增裝機不低于15GW的目標，進一步彰顯了行業發展的宏偉愿景。

成本下降是海上風電加速發展的關鍵驅動力。隨著8-10MW機組成為主流，16MW機型實現商業化應用，十四五期間海上風電項目平準度電成本（LCOE）降低了30%以上，經濟效益日益顯現。同時，海上風電資源富集的東南沿海地區經濟發達，用電需求旺盛，風能利用率高，有效解決了部分陸上風電面臨的消納難題。

海外市場拓展加速，歐洲成為重要增長極

中國風電設備出口進入快速增長期，2025年出口容量達到7.7GW，連續三年保持50%左右的增速。盡管目前出口仍以新興市場為主，但歐洲市場正成為新的焦點。全球風電裝機在AI、電動車及電氣化推動下提速增長，GWEC預測未來五年全球風電年度新增裝機將達到220GW，其中海上風電新增裝機復合年增長率高達24%。

中國風電設備產業鏈憑借顯著的成本優勢切入歐洲市場。相比歐洲本土，中國制造的風電零部件價格低30-40%，且具備較強的項目工期控制能力。特別是在基礎鋼結構環節，歐洲本土供給嚴重不足，中國企業已通過“建造+運輸+交付”的一站式解決方案，成功進入歐洲大型海上風電供應鏈，成為亞太區唯一向歐洲批量交付單樁的供應商。

投資建議與行業展望

當前風電設備板塊估值具備吸引力，板塊平均2026年預測市盈率約為18.5倍。行業龍頭企業在業績修復期展現出較強的增長潛力。建議投資者側重布局海上風電及海外市場，重點關注具備競爭優勢的整機制造商及上游零部件企業。隨著國內需求回暖、海上風電加速放量以及海外出口持續高增，風電設備行業信心有望進一步回升，產業鏈相關企業業績進入快速釋放期。