電力設備行業周報：鋰電儲能業績亮眼、拓展AI第二增長曲線

儲能板塊：全球需求強勁，國內招標加速

本周儲能板塊表現活躍，全球市場需求呈現強勁增長態勢。美國大型儲能市場持續高增，4月新增裝機規模顯著，備案量保持高位，EIA預計年內新增裝機規模可觀。歐洲市場方面，德國大儲累計裝機同比保持高位，戶儲雖短期下行但工商儲環比改善；澳大利亞并網延續高增態勢，25年累計并網創歷史新高。國內大儲招標與中標容量均實現大幅增長，1-4月累計招標及中標容量同比分別增長顯著，顯示國內儲能需求旺盛。本周國內多個大型儲能項目開標，中標價格維持在合理區間，智光儲能、中車株洲所等企業入圍中標候選人，行業競爭格局清晰。

電動車板塊：出口超預期，動力電池需求強勁

國內電動車市場短期面臨一定壓力，但單車帶電量提升趨勢不變，且出口持續超預期。5月國內電動車零售量雖同比略有下滑，但環比增長，滲透率維持在高位。出口方面，5月電動車出口量同比大幅增長，有望持續超預期，全年增長預期上修。歐洲市場5月銷量同環比雙增，滲透率穩步提升，全年預計維持高增長。美國市場受補貼取消影響短期承壓，但電動化空間廣闊，隨著新車型推出，下半年銷量有望恢復。動力電池需求強勁，全年預計保持較高增長，Q2業績亮眼，估值處于低位，旺季行情確定。

光伏板塊：價格低位震蕩，海外需求分化

光伏產業鏈價格整體偏弱，硅料、硅片、電池片、組件價格均出現不同程度下跌。硅料環節庫存壓力較大，買賣雙方博弈激烈，價格弱勢維穩。硅片價格受上游硅料下行及庫存高企影響，進一步探底。電池片價格分化，N型電池價格下跌，HJT及BC電池需求有限。組件市場國內需求疲軟，海外增量預期受地緣政治及貿易摩擦影響下滑。輔材方面，玻璃價格繼續下調。整體來看，光伏行業處于周期底部，需求明顯偏弱，價格低迷，但太空光伏等新技術帶來增量可能。

風電板塊：海風景氣加速，陸風保持平穩

風電板塊招標情況顯示，本月陸上風電招標量同比大幅下降，海上風電招標量為零。26年累計招標量同比下滑，其中海上風電招標量同比大幅減少。開標均價方面，陸上風機含塔筒均價有所波動。歐洲能源安全背景下，海風景氣加速，26年國內海風有望重拾高增長，進入新的景氣周期。陸風方面，預計保持平穩，風機毛利率逐步修復。推薦關注海樁、整機、海纜等環節的優質企業。

人形機器人&工控板塊：AI賦能，量產在即

人形機器人產業處于0-1階段，特斯拉引領市場，遠期空間巨大。當前板塊估值合理，長期空間大，看好量產進度最快的特斯拉鏈及各環節優質標的。執行器、減速器、絲桿、靈巧手等環節均有推薦標的。工控自動化市場26年Q1整體增速同比正增長，OEM及項目型市場持續復蘇，鋰電、3C、包裝、物流等行業復蘇較快。制造業PMI回升，工業增加值及機器人、機床產量數據向好，工控龍頭訂單超預期，布局機器人第二增長曲線。

電網板塊：特高壓推進，設備招標分化

電網投資方面，26年1-4月我國電網基建投資完成額同比大幅增長。特高壓線路推進順利，庫布齊送電江蘇直流輸電工程簽訂長期合作協議，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓工程進入全面架線階段。電力設備物資招標方面，主網招標有所放緩，一次設備需求同比有所放緩，二次設備招標需求分化，繼電保護需求放緩，變電監控類設備保持穩健增長。關注特高壓、二次設備龍頭及出海機會。