全球鋰資源供應全面盤點：澳洲復產與鹽湖擴張

澳洲鋰礦：關停項目集中復產，產能逐步釋放

澳洲鋰礦項目主要分為當前在產與關停待復產兩類。在產項目中，Pilgangoora礦山資源量顯著增加，其擴建項目P680和P1000已投產，年總產能達到100萬噸鋰輝石精礦。其Ngungaju選礦廠將于2026年7月恢復生產。Greenbushes項目擁有全球最高的礦石儲量品位，CGP3產線于2025年底建成，計劃于2026年內完成產能爬坡，但受爬坡進度影響，2026財年產量指引有所下調。Mt Marion項目計劃于2027年末完成選礦工藝升級，年產能預計提升至60萬噸折6%高品質精礦，并逐步轉向露天與地下結合開采模式。

關停項目方面，Bald Hill礦山礦產資源量增長顯著，計劃于2026年7月恢復鋰精礦生產。Finniss項目重啟運營已獲董事會支持，計劃于2026年四季度產出首批鋰精礦，2028年中期實現120萬噸/年原礦產能。Mt Cattlin項目目前仍處于維護保養狀態，正在進行延長礦山壽命的地下采礦研究。

南美鹽湖：巨頭擴張與技術迭代并行

南美鹽湖企業正通過產能擴張和技術創新鞏固地位。SQM穩步推進鋰鹽擴產，氫氧化鋰產能目標提升至10萬噸，碳酸鋰產能目標提升至24萬噸。其與Codelco的合伙協議生效，開采權限延長至2060年，但核心資產控制權將于2031年后轉移。雅保（ALB）在提升鋰鹽產能的同時，大幅縮減資本開支，關停澳洲Kemerton加工廠，并持續測試直接提鋰技術以探索降本路徑。

力拓通過收購Arcadium大幅擴充鋰資源儲備，其Rincon項目擴建計劃獲監管批準，計劃2028年投產。Fénix、Olaroz及Sal de Vida等項目分階段推進，2026年鋰當量產量將穩步提升。國內企業如紫金礦業、贛鋒鋰業、POSCO等也在加速海外鹽湖布局。紫金礦業3Q鹽湖二期建設有序推進，遠期規劃產能可觀；贛鋒鋰業整合PPGS鹽湖資源，規劃采用直接提鋰技術分三期建設年產15萬噸LCE產線；POSCO的Sal de Oro項目產能穩步爬坡，并收購周邊礦權儲備。

海外新興硬巖礦：美洲與非洲集中投產

除澳洲外，全球硬巖鋰資源項目主要集中在美洲和非洲。美洲地區，加拿大Tanco礦山計劃推進地下轉露天開采以提升資源利用率；NAL項目合并后持續擴產，2029年有望達到33.8萬噸/年產能。巴西Grota do Cirilo和Mibra礦山穩定生產，前者預計2027年總產能提升至52萬噸/年，后者已完成擴建。非洲地區，津巴布韋Bikita、Arcadia、Sabi Star、Kamativi四大礦山產能與資源量持續提升，其中Bikita總選礦產能達400萬噸/年。馬里Goulamina一期產能穩步爬坡，遠期規劃百萬級產能；Bougouni項目實現礦山加工一體化閉環。此外，剛果（金）Manono項目一期預計2026年投產。

國內鋰資源：鹽湖與硬巖雙軌發力

國內鋰資源供給依托硬巖鋰礦與鹽湖提鋰雙賽道。硬巖鋰礦端，鋰云母賽道中永興材料、江特電機、天華新能產能持續爬坡，江特電機茜坑鋰礦力爭2026年出礦，天華新能金子峰鋰礦規劃2027年投產。鋰輝石方面，川能動力李家溝鋰礦已實現滿產，盛新鋰能布局高品位木絨鋰礦，融捷股份產能大幅增長。鹽湖提鋰板塊，鹽湖股份完成產能擴建，鋰鹽總產能達9.8萬噸/年；藏格礦業麻米錯鹽湖一期預計2026年三季度投產；西藏礦業扎布耶鹽湖二期正式投產；紫金礦業拉果錯鹽湖一期已投產，二期規劃2027年落地。

供需展望：由緊平衡轉向短缺

綜合全球供應與需求預測，2026-2028年全球碳酸鋰供給增速雖高但逐步放緩，而需求端受儲能行業快速拉動，占比和增速大幅提升。預計全球鋰資源供應將逐步由緊平衡轉向短缺，鋰價中樞有望持續上行。