2026年中期國防軍工行業(yè)投資策略：跨越疆界，逐鹿藍海

市場復盤：板塊承壓，局部熱點凸顯

2026年1月至5月，國防軍工行業(yè)整體表現(xiàn)弱于大盤。截至5月31日，中信軍工指數(shù)收益率為負，顯著跑輸滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板綜指，在中信一級行業(yè)中排名靠后。盡管板塊整體承壓，但市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的分化特征。商業(yè)航天、人工智能（AI）應用及燃氣輪機（燃機）方向成為帶動局部行情的核心動力，體現(xiàn)了“軍轉(zhuǎn)民”及新技術(shù)賦能民品市場成為當前市場關(guān)注的重點。從估值水平來看，中證軍工PE估值處于近10年65%分位點的高位，反映了市場對其高成長屬性及改革預期的定價。

行業(yè)基礎(chǔ)：國防支出穩(wěn)定增長，改革深化驅(qū)動質(zhì)變

國防費用的持續(xù)投入為行業(yè)景氣度提供了堅實基礎(chǔ)。2026年我國國防支出預算達到1.91萬億元，同比增長7.00%。回顧過去十年，國防費預算年復合增速保持在7.18%左右。盡管增幅較2025年略有下降，但考慮到我國國防費占GDP比重仍低于全球主要軍事強國平均水平，未來國防投入仍有提升空間。此外，軍工行業(yè)的改革正在推動企業(yè)基本面的質(zhì)變，包括資產(chǎn)證券化、股權(quán)激勵、股權(quán)多元化以及軍民融合等多維度舉措，旨在提升國企管理效率、增厚輕資產(chǎn)高利潤業(yè)績，并提高企業(yè)核心競爭力。

核心賽道一：“兩機”產(chǎn)業(yè)鏈與AI能源需求

航空發(fā)動機及燃氣輪機（“兩機”）領(lǐng)域是軍工行業(yè)的重要增長極。在航空發(fā)動機方面，國產(chǎn)自主化道路扎實推進，從渦扇-10到渦扇-15的突破，標志著我國在高性能、大推力發(fā)動機領(lǐng)域取得顯著進展。隨著C919大飛機進入高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略機遇期，國產(chǎn)大涵道比渦扇發(fā)動機CJ-1000A的配套應用，將打破西方壟斷，為國產(chǎn)商發(fā)提供核心支持。

在燃氣輪機領(lǐng)域，人工智能技術(shù)的快速發(fā)展催生了強勁的能源需求。AI數(shù)據(jù)中心作為能源密集型產(chǎn)業(yè)，對電力供應的穩(wěn)定性和靈活性提出了極高要求。高效率、快速啟停的燃氣輪機成為匹配AI高負荷需求的理想選擇，推動了全球燃氣發(fā)電項目的投資與更新。國內(nèi)供應鏈在這一新興需求中扮演關(guān)鍵角色，相關(guān)企業(yè)在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施配套方面具備長期增長邏輯。

核心賽道二：無人及反無裝備體系化建設(shè)

信息化戰(zhàn)爭形態(tài)的演變使得無人機成為低成本增強國防實力的有效手段。全球軍用無人機市場正處于快速擴張期，預計未來幾年將保持雙位數(shù)增長。俄烏沖突等局部戰(zhàn)爭驗證了無人機在偵察、打擊及自殺式攻擊中的重要作用，前線高頻次的使用需求推動了裝備的迭代升級。

與此同時，反無人機技術(shù)成為配套發(fā)展的重點。反制技術(shù)主要分為探測與毀傷兩大類，其中激光武器因其傳輸速度快、命中精度高、抗電磁干擾強及成本低等優(yōu)勢，逐步從概念走向?qū)崙?zhàn)部署。高能激光武器系統(tǒng)通過激光器與光束定向器的協(xié)同工作，可在多種平臺上實現(xiàn)精準攔截，構(gòu)成了現(xiàn)代防空體系的重要補充。

核心賽道三：軍貿(mào)出口與船舶制造突破

地緣沖突的不確定性加劇了全球防務(wù)安全需求，為中國軍貿(mào)出口提供了長期機遇。中國武器裝備譜系齊全，出口模式正從單一產(chǎn)品銷售向體系化輸出轉(zhuǎn)變。體系化出口不僅具備可觀的經(jīng)濟收益，還能通過政治附加條件少、交易靈活等優(yōu)勢，提升中國軍工企業(yè)的議價能力和盈利水平。

在船舶制造領(lǐng)域，全球造船景氣度向好，且中國在高端船舶制造上取得突破。液化天然氣（LNG）運輸船作為造船工業(yè)皇冠上的明珠，技術(shù)壁壘極高。中國船廠已成功實現(xiàn)大型LNG船的“國輪國造”，打破了西方壟斷，其他船廠也在逐步實現(xiàn)從零到一的突破，國產(chǎn)LNG船建造產(chǎn)業(yè)鏈的成熟將為相關(guān)企業(yè)帶來新的增長點。

核心賽道四：商業(yè)航天與星座組網(wǎng)

商業(yè)航天已成為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，連續(xù)兩年被寫入政府工作報告，政策支持力度加大，社會資本大量涌入。可重復使用火箭技術(shù)的突破是行業(yè)發(fā)展的核心標志，相關(guān)技術(shù)不斷成熟并實現(xiàn)入軌成功。低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)需求迫切，中國星網(wǎng)“GW星座”及垣信衛(wèi)星“千帆星座”等巨型計劃正在加速推進，旨在搶占軌道資源與通信頻段優(yōu)勢。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展，特別是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)，將為上游元器件、地面設(shè)備及運營服務(wù)帶來巨大的市場空間。