2026年6月基礎(chǔ)化工周報：中東沖突降溫與雙碳考核加速供給側(cè)改革

市場回顧：基礎(chǔ)化工指數(shù)跑贏大盤，細(xì)分板塊表現(xiàn)分化

本周基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，申萬行業(yè)指數(shù)錄得顯著增長，較年初累計漲幅領(lǐng)先于主要寬基指數(shù)。從細(xì)分板塊來看，氟化工、涂料油墨、鈦白粉、有機(jī)硅及膜材料等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅居前；而炭黑、粘膠、其他橡膠制品、滌綸及民爆制品板塊則出現(xiàn)較大跌幅。中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)（CCPI）周環(huán)比上升，較年初亦有顯著增長，反映出整體化工品價格中樞的波動與支撐。

在個股表現(xiàn)方面，和遠(yuǎn)氣體、百合花、瑞華泰等個股漲幅居前，主要受半導(dǎo)體材料及電子化學(xué)品需求預(yù)期提振；而嘉德利、易普力等個股跌幅較大。此外，近期A股市場IPO活動活躍，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域亦有企業(yè)上市，顯示出資本市場對化工新材料及細(xì)分賽道的持續(xù)關(guān)注。

行業(yè)觀點：補(bǔ)庫行情啟動與供給側(cè)改革提速

當(dāng)前化工行業(yè)面臨供需格局的雙重變化。一方面，受中東地緣政治沖突降溫影響，海外裝置開工率逐步恢復(fù)，但前期因沖突導(dǎo)致的低庫存狀態(tài)使得天然剛性補(bǔ)庫需求強(qiáng)烈。疊加旺季終端需求的支撐，主動補(bǔ)庫行情有望全面啟動。隨著油價中樞回歸，化工品價差有望進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)大化工企業(yè)憑借規(guī)模、成本及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，定價能力有望提升。

另一方面，雙碳考核政策的密集落地正在加速行業(yè)供給側(cè)改革。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《碳達(dá)峰碳中和綜合評價考核辦法》等文件，明確將雙碳考核結(jié)果作為地方黨政領(lǐng)導(dǎo)班子考核及財政資金分配的重要依據(jù)。這一政策導(dǎo)向有望加速全國各地對高碳排行業(yè)的管控約束，不達(dá)標(biāo)、老舊小散裝置或?qū)⒓铀偻顺鍪袌觯瑥亩苿邮ば袠I(yè)供給側(cè)改革的提速，利好具備合規(guī)優(yōu)勢及一體化布局的行業(yè)龍頭。

細(xì)分賽道：AI新材料與制冷劑景氣度延續(xù)

在半導(dǎo)體及AI材料領(lǐng)域，六氟化鎢作為3D NAND制造中鎢填充工藝的關(guān)鍵前驅(qū)體，其需求隨著存儲芯片堆疊層數(shù)向300+層升級及晶圓尺寸擴(kuò)大而持續(xù)增長。韓國作為全球最大的WF6市場，新增生產(chǎn)線帶來的額外需求顯著。同時，受中國出口管制影響，日本主要供應(yīng)商庫存僅能維持至年中，下半年供應(yīng)不確定性增加，建議關(guān)注國內(nèi)相關(guān)替代標(biāo)的。此外，存儲鏈、國產(chǎn)算力及海外算力帶來的新材料需求也值得關(guān)注。

在制冷劑板塊，R32、R134a及R125等核心品種價格維持高位盤整。供給端受配額政策剛性約束，供應(yīng)彈性有限，頭部企業(yè)依托配額優(yōu)勢把控出貨節(jié)奏，挺價意愿強(qiáng)烈。需求端，隨著夏季制冷旺季到來，下游剛需釋放平穩(wěn)，為制冷劑價格提供支撐。整體來看，制冷劑行業(yè)在配額強(qiáng)約束下，易漲難跌的運行態(tài)勢有望延續(xù)。

農(nóng)化與精細(xì)化工：供需博弈下的價格震蕩

農(nóng)化板塊中，氯化鉀市場供需持續(xù)博弈，港口庫存增加，需求端疲軟導(dǎo)致價格重心緩慢下移。尿素市場受出口政策預(yù)期及印標(biāo)價格影響，價格呈現(xiàn)先跌后漲再回落的震蕩走勢，基本面高位供應(yīng)與清淡內(nèi)需并存。磷酸一銨受硫磺價格沖高影響，成本壓力加重，行業(yè)開工率維持低位。

精細(xì)化工方面，維生素A市場交易清淡，價格重心趨低；維生素C報價挺穩(wěn)，市場觀望偏強(qiáng)；維生素E廠家挺價，但需求缺乏實質(zhì)性利好，行情以供需博弈為主。蛋氨酸市場受工廠停簽及原料供應(yīng)不確定性影響，價格小幅波動，整體維持穩(wěn)定。