基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：循環(huán)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃發(fā)布，雙氧水漲價(jià)

政策驅(qū)動(dòng)：循環(huán)經(jīng)濟(jì)“十五五”規(guī)劃明確資源利用目標(biāo)

國(guó)家發(fā)改委近日印發(fā)《循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十五五”規(guī)劃》，旨在構(gòu)建覆蓋生產(chǎn)、消費(fèi)、回收、利用全鏈條的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系。規(guī)劃設(shè)定了到2030年的具體量化指標(biāo)，包括主要資源產(chǎn)出率較2025年提高16%左右，大宗固體廢棄物年綜合利用量達(dá)到45億噸左右，主要再生資源年循環(huán)利用量達(dá)到5.1億噸，以及資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到8萬(wàn)億元。這一政策導(dǎo)向?yàn)榛ば袠I(yè)提供了長(zhǎng)期發(fā)展的宏觀背景，特別是在資源高效利用和廢棄物綜合利用領(lǐng)域，有望推動(dòng)相關(guān)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

市場(chǎng)表現(xiàn)：基礎(chǔ)化工板塊跑贏大盤(pán)，子行業(yè)分化明顯

上周基礎(chǔ)化工板塊整體上漲0.34%，跑贏滬深300指數(shù)0.87個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在所有板塊中排名第26位。石油石化板塊表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，上漲1.98%，跑贏滬深300指數(shù)2.52個(gè)百分點(diǎn)。從申萬(wàn)分類(lèi)的子行業(yè)來(lái)看，氟化工、合成樹(shù)脂、改性塑料、民爆制品和橡膠助劑等板塊漲幅居前，顯示出市場(chǎng)對(duì)這些細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)注度和資金流入。個(gè)股方面，先鋒新材、藍(lán)曉科技等個(gè)股漲幅顯著，而瑞華泰、新安股份等則出現(xiàn)較大跌幅，反映出市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

價(jià)格監(jiān)測(cè)：雙氧水與國(guó)際石腦油領(lǐng)漲，部分品種承壓

在重點(diǎn)跟蹤的化工產(chǎn)品中，雙氧水、國(guó)際石腦油、丁烷、丙烷和純苯等品種價(jià)格漲幅居前。其中，雙氧水周漲幅達(dá)到8.90%，主要受供給端收縮及需求端剛性支撐影響；國(guó)際石腦油受原油市場(chǎng)波動(dòng)及地緣政治因素影響，周漲幅為7.15%。相比之下，液氯、MMA、POE、硅烷偶聯(lián)劑等品種價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌，反映出部分細(xì)分領(lǐng)域供需格局的松動(dòng)或需求端的疲軟。

供需分析：有機(jī)硅、PVC及純堿供需博弈加劇

有機(jī)硅單體廠開(kāi)工率回落，供給端出現(xiàn)收縮預(yù)期，但下游需求維持低位，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，供大于求格局未改。電石法PVC因部分企業(yè)虧損及出貨壓力，開(kāi)工率窄幅下跌，但庫(kù)存充裕，供應(yīng)端仍顯過(guò)剩。純堿行業(yè)開(kāi)工率小幅下降，但整體供應(yīng)依然充足，下游浮法及光伏玻璃領(lǐng)域需求平穩(wěn)，市場(chǎng)缺乏大幅上漲動(dòng)力。這些品種的市場(chǎng)表現(xiàn)體現(xiàn)了當(dāng)前化工行業(yè)在供需平衡上的復(fù)雜博弈。

行業(yè)觀點(diǎn)：關(guān)注供需逆轉(zhuǎn)與產(chǎn)業(yè)重構(gòu)機(jī)遇

報(bào)告指出，2025年化工行業(yè)政策與資本開(kāi)支拐點(diǎn)已現(xiàn)，“反內(nèi)卷”政策有助于行業(yè)盈利改善和長(zhǎng)期健康發(fā)展。煤化工、有機(jī)硅、氨綸、農(nóng)藥及代糖等領(lǐng)域被視為供需逆轉(zhuǎn)的重點(diǎn)關(guān)注方向。同時(shí)，海外高成本邊際產(chǎn)能退出為全球化工秩序重構(gòu)帶來(lái)戰(zhàn)略窗口期，MDI、鈦白粉、輪胎、OLED材料等產(chǎn)業(yè)重構(gòu)領(lǐng)域值得關(guān)注。此外，磷化工、草酸、PVDF、制冷劑等在傳統(tǒng)化工企業(yè)價(jià)值重估過(guò)程中，也具備資源價(jià)值和產(chǎn)品屬性重估的潛力。