部分國家養老金機構基本情況如何？

在亞洲國家與地區中，日本、韓國、新加坡、馬來西亞四 個國家的國民養老金規模體量較大，已成為各國養老金融的重 要支柱。

1.日本 GPIF

日本的公共養老金制度本質上是一種現收現付制的養老金制度，其中納入了 代際養老的概念，即從勞動者中收取養老金為老年人提供支持，而不是采用預先 積累的方式來支付養老金。 在現收現付的基本養老金制度下，除為一定的支付需求儲備一定流動性外， 通常養老金計劃無需持有大量儲備資產。但是，為了應對出生率進一步下降和人 口進一步老齡化做準備，仍在公共養老金計劃下持有一定數量的儲備資產。未用 于支付養老金待遇的繳費部分將作為儲備資產進行投資，以平滑未來的養老金支 出。

最初這筆儲備資產由政府直接管理，厚生省將資金轉存大藏省，再由大藏省 轉貸給各財投機關進行貸款發放。但結果卻并不令人滿意，產生了大量呆壞賬。 為了解決這一問題，政府養老投資基金（Government Pension Investment Fund， 后續簡稱 GPIF）于 2006 年 4 月成立。根據相關法律規定，由 GPIF 負責管理和 投資厚生勞動省委托的政府養老金計劃的儲備基金，并應通過將投資利潤匯入政 府養老金計劃的特別賬戶來穩定國民年金和厚生年金。自成立以來，GPIF 就是 目前世界上規模最大的公共養老投資基金，截至 2022 財年末（2023 年 3 月 31 日），資產規模約為 200.13 萬億日元，約合 1.5 萬億美元。

2.韓國 KNPS

韓國 KNPS 是韓國國民養老計劃的重要組成部分，其作為第一支柱，在韓國 國家整體的養老體系建設進程中應運而生。韓國國民養老計劃主要包括養老金、 殘疾金和遺屬金。養老金適用于退休后達到領取年齡的繳費人，殘疾金適用于因 疾病或傷害而導致身體或精神殘疾的繳費人，遺屬金適用于已故繳費人或受益人 的家屬。韓國國民養老計劃于 1988 年 1 月開始實施，覆蓋了 18 至 60 歲之間的 工作人口，截至 2022 年底，國民養老金計劃有超過 2250 萬繳費人和 642 萬受益 人。

為保障國民養老金計劃的有效開展，韓國國民年金公團（Korea National Pension Service，后續簡稱 KNPS）于 1987 年 9 月 18 日根據《國民養老金法》 成立。自成立以來，韓國國民年金公團不僅提供一系列養老金服務，包括養老金登記、投資與支付，還提供各種福利服務，包括老年準備服務、殘疾登記篩查、 殘疾人支持以及基本生活津貼受益人的工作能力評估。截至 2022 年底，KNPS 設有總部、112 個地區辦事處、殘疾評估中心和國民養老金研究所。總部包括 15 個部門、三個中心、國民養老金投資管理（NPSIM）、數字創新辦公室和合規官。 其中，NPSIM 負責投資和管理用于支付養老金福利的國民養老金基金。截至 2023 年底，KNPS 的資產規模約為 1,036 萬億韓元，約合 8,000 億美元。

3.馬來西亞 EPF

馬來西亞當前的養老金體系不同于部分其他國家的多支柱型或多層次型養 老金體系，而是針對不同人群建立了相對獨立的公共養老金計劃。有三個公共養 老金計劃影響力與規模較大：一是 Kumpulan Wang Amanah Pencen，主要通過稅 收籌款、覆蓋馬來西亞公務員的 DB 型計劃；二是 Armed Forces Retirement Fund， 覆蓋馬來西亞軍人的DC型計劃；三是Employee's Provident Fund，Kumpulan Wang Simpanan Pekerja（以下簡稱 EPF，亦被稱作 KWSP），面向私營部門雇員、未 參加 DB 計劃的公務員、自雇人員的 DC 型計劃。

EPF 作為覆蓋雇員的公積金制度始建于 1951 年。彼時作為英國殖民地，馬 來西亞秉承“自力更生”的基本理念，建立起以公積金為主體的養老保障制度。 EPF 的基本宗旨便是為退休職工或提前非自愿脫離勞動力隊伍的職工設立一項 強制性儲蓄計劃保護其收入來源，資金主要來源于企業和職工，政府對養老公積 金僅采取監督和管理措施，不進行財政轉移支付。1991 年，馬來西亞頒布《雇 員公積金法》，EPF 按照法律要求重建。經過半個世紀的運作與改善，截至 2022 年末，EPF 已覆蓋私營部門雇員、部分未參加 DB 養老計劃的公務員以及自雇人 員逾 1,400 萬人，管理規模約為 1 萬億林吉特，約合 2,300 億美元。作為強制繳 費 DC 型計劃，EPF 由雇員和雇主每月按工資一定比例繳費，繳費金額記入成員 公積金個人賬戶，繳費者退休后可從個人賬戶提取資金。另外，在退休前 EPF 每年會向雇員的個人賬戶支付一次股息，股息率承諾不低于 2.5%。而實際發放 的股息率則需結合 EPF 實際的投資運行情況，經財政部批準后支付。

4.新加坡 GIC

新加坡養老保障制度以中央公積金制度（CPF）為基礎，實行基金積累制， 由單純的養老保障向醫療、住房等領域拓展，由個人到家庭成員，成為了綜合性的全面的社會保障儲蓄制度。中央公積金實行高度集中管理，由中央公積金局專 門負責統一管理，投向于政府專門發行的高票息特殊債券（SSGS），確保中央 公積金儲蓄的年利息不低于 2.5%。

而政府從 SSGS 發行所取得的資金，目前主要由新加坡貨幣管理局（MAS） 和新加坡政府投資管理公司（GIC）執行。其中，MAS 負責中央公積金對國債 和銀行存款的投資管理，而 GIC 負責把積累的基金投資于住房、基礎設施建設 以及權益資產等。 GIC 于 1981 年 5 月根據《新加坡公司法》成立，負責管理新加坡主權財富 管理，由新加披政府全資擁有。GIC 成立后，SSGS 發行所獲資金逐漸從 MAS 轉移到 GIC 進行多元化投資管理，以獲取更高的預期收益。GIC 成立 10 年后， 多元化、多資產投資能力大幅提升，因此更大比例的 SSGS 發行資金轉由 GIC 開展長期投資、全球投資，MAS 依然負責銀行存款、國債等頭寸。GIC 的組合 收益不影響 SSGS 約定的本金與票息償付。 GIC 并不披露其資產規模，但考慮到 CPF 的儲蓄有較大一部分間接途徑委 托至 GIC 開展投資管理，因此可通過 CPF 當前規模估計。截至 2022 年末，CPF 總計規模約為 5,448 億新元，約合 4,000 億美元。