NIFD季報：機構投資者的資產管理，日韓馬新四國養老基金資產配置與投資運營情況研究.pdf

NIFD季報：機構投資者的資產管理，日韓馬新四國養老基金資產配置與投資運營情況研究。當前，我國人口老齡化程度不斷加深，積極應對人口老齡 化、推動養老產業發展，已上升成為國家戰略。養老金融作為 養老產業的重要組成部分，是國民養老生活質量的財務保障。 境外國家與地區的養老金投資開啟時間相對較早，積累了較多 經驗，形成了相對成熟完善的資產配置模式，對于我國較大規 模的企業年金、職業年金的長期投資具有一定借鑒意義。 在亞洲國家與地區中，日本、韓國、新加坡、馬來西亞四 個國家的國民養老金規模體量較大，已成為各國養老金融的重 要支柱。因此，本文著重梳理了日本政府養老投資基金、韓國 國民年金公團、新加坡政府投資公司和馬來西亞雇員公積金四 家機構的資產配置與投資組合情況，亦從時間序列上觀察機構 資產配置變化所帶來的投資收益變化。 自2000年以來，四家機構的資產組合都經歷過調整與優化， 主要的特征有：在股債資產間增加了股票類資產的配置比例， 提高了風險容忍度，旨在充分利用自身長期投資的久期稟賦， 獲取更高的預期收益；在本國與境外區域間增加了境外資產的 配置比例，旨在通過資本收入的形式分享全球其它地區經濟增 長紅利，對沖本國勞動收入占比下滑風險；在傳統與另類資產 間，增加了另類資產的配置比例，旨在獲取傳統公開市場無法 獲得的收益來源，并一定程度幫助降低組合波動。這些調整從 事后視角來看，均起到了預期的效果，提升了養老金組合的收 益獲取能力與韌性，夯實了各國的養老金儲備。