如何看待美國關(guān)稅政策？

美國關(guān)稅反復(fù)多變，部分企業(yè)供應(yīng)鏈深入美國。

2018年以來美國征收關(guān)稅的政策細(xì)節(jié)反復(fù)多變。以2025年以來為例:1)特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)以來，以所謂“對等關(guān)稅”政策，大幅提升進(jìn)口商品關(guān)稅稅率，特別是針對中國。4月9日，美國宣布對中國以外的大部分經(jīng)濟(jì)體暫停實(shí)施對等關(guān)稅政策,僅實(shí)施10%基準(zhǔn)關(guān)稅,暫停期限為90天。此外，目前美國進(jìn)口自墨西哥的產(chǎn)品滿足美墨加協(xié)議的免關(guān)稅。4月10日，美國明確對中國商品實(shí)際加征的總關(guān)稅稅率為145%，包括“對等關(guān)稅”部分125%，以及2月4日和3月4日，美國以芬太尼問題為由，兩次對中國商品額外加征10%的關(guān)稅，目前共對進(jìn)口自中國的商品加征關(guān)稅145%，部分商品涉及301條款或面臨最高245%的關(guān)稅。2)5月12日，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》超預(yù)期。5月14日前，美方暫停2025年4月2日實(shí)施24%的關(guān)稅90天，保留10%的關(guān)稅;美方取消2025年4月8日、4月9日宣布加征的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。總體上來講，將對大部分中國商品關(guān)稅從145%暫時(shí)下調(diào)至30%。2025年7月28日-7月29日，中美雙方在中美經(jīng)貿(mào)會談上達(dá)成共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

因全球的供應(yīng)鏈建設(shè)滯后于美國關(guān)稅政策變化，海外產(chǎn)能具備稀缺性。頻繁的關(guān)稅變動將導(dǎo)致短期供應(yīng)鏈不平衡，而提前充分布局的企業(yè)將受益。如果此前未能做好海外產(chǎn)能規(guī)劃，品牌方或需承擔(dān)部分關(guān)稅影響。2018年以來的經(jīng)驗(yàn)表明，品牌方可通過提價(jià)將大部分關(guān)稅向美國消費(fèi)者轉(zhuǎn)移但如果市場競爭格局不佳，品牌仍需要承擔(dān)部分關(guān)稅上升成本。

值得注意的是，美國針對部分行業(yè)存在懲罰性關(guān)稅。高科技企業(yè)更容易被針對，但如果美國本土有較大消費(fèi)類產(chǎn)品產(chǎn)能，或在美國當(dāng)?shù)匦袠I(yè)協(xié)會的游說下，針對海外挑戰(zhàn)者增收懲罰性關(guān)稅。例如，美國本土因大體積消費(fèi)品的運(yùn)輸半徑制約，還保有床墊、大容量洗衣機(jī)、冰箱、洗碗機(jī)、美式集成灶等產(chǎn)能。2011年~2018年，美國針對LG、三星的洗衣機(jī)市場挑戰(zhàn)，通過跟蹤韓企在韓國、墨西哥、中國、東南亞等地區(qū)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，持續(xù)增收懲罰性關(guān)稅，成功地保護(hù)了美國產(chǎn)能。目前床墊行業(yè)在面臨類似的挑戰(zhàn)，美國已針對床墊發(fā)起三輪調(diào)查，最終床墊龍頭需要到美國設(shè)生產(chǎn)線。但我們認(rèn)為即使在美國市場，中國企業(yè)依然有機(jī)會憑借供應(yīng)鏈效率獲得成功，例如海爾通過收購GEA然后發(fā)展，已實(shí)現(xiàn)在美國大家電市場的龍頭地位。

2018年以來美國對中國加征關(guān)稅復(fù)盤:在特朗普第一屆任期內(nèi)，美國共對中國加征三輪關(guān)稅。2018年以來，美國政府采取了多項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義政策,導(dǎo)致中美之間的貿(mào)易摩擦和爭端不斷升級。美國國際貿(mào)易委員會(USTR)通過了 301中國法案(ChinaSection 301)，分多輪次對來源于中國的出口商品加征關(guān)稅。

消費(fèi)類產(chǎn)品出口均受到波及，主要集中于第二、三輪。從家電、輕工、紡服及農(nóng)業(yè)出口來看第一輪加征關(guān)稅涉及少數(shù)產(chǎn)品，如部分黑色和白色家電零部件、塑料制品等;而第二、三輪則將大部分產(chǎn)品包含在內(nèi)，如空冰洗、家具、紡織、寵物食品用品等，其中大部分產(chǎn)品在第二輪被加征，除被豁免外普遍被加征25%的關(guān)稅稅率。

回顧來看，出口企業(yè)在上一輪美國加征關(guān)稅歷程中受到的影響直接體現(xiàn)在價(jià)格層面，B2B模式下加征關(guān)稅成本多由出口企業(yè)、B端客戶和國外消費(fèi)者共同承擔(dān)，出口企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格的降低對營收和毛利率均產(chǎn)生一定負(fù)面影響:B2C模式則通過提價(jià)將部分成本向國外消費(fèi)者轉(zhuǎn)移，成本端增加政策所加征的關(guān)稅，主要對盈利能力有所影響。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年，中國共出口35772億美元，同比+5.8%，向美國出口5247億美同比+4.9%，美國占中國出口總額比例為14.7%，較2018年下降4.6 pct元，但 2019-2024年中國出口美國的絕對額實(shí)現(xiàn)增長。2018年中國出口美國4784億美元，2024年5247億美元，相比2018年增長9.7%。

據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2024年，美國商品進(jìn)口32674億美元(非季調(diào))，同比+6.1%，自中國的商品進(jìn)口4389億美元，同比+2.8%,占美國商品進(jìn)口總額比例為13.4%,較 2018年下降 7.8pct。