跨國企業關稅影響與應對舉措有哪些？

關稅影響短期難

1.影響：高貿易依賴度企業受沖擊顯著

多數跨國巨頭均受到關稅影響，高貿易依賴度企業受損更為嚴重。整體而言，約 86% 的跨國巨頭表示受到了不同程度的影響，近 40%的跨國巨頭認為特朗普關稅可能對企 業經營產生較為顯著的負面影響。分行業來看，資本貨物、公用事業、可選消費、食 品與主要用品零售、醫療保健設備與服務、半導體與半導體設備以及技術硬件與設備 受關稅影響程度相對較大。 對于公司管理層對“關稅影響”態度的判斷標準如下： 1）基本無影響：明確表明公司未受到關稅影響。 2）影響有限：認為公司受關稅影響有限或影響在可控范圍內。 3）有一定影響：認為關稅會對公司經營造成實質影響，但部分影響可緩解。 4）影響較大：明確表明關稅對公司經營造成嚴重影響或預計將對公司業績造成顯著 沖擊。

整體而言，跨國公司受關稅影響程度主要與關稅稅率、公司貿易敞口以及供應鏈分 布相關。其中跨國公司受關稅影響較大的原因主要是：1）對國際貿易依賴度較高且 貿易品類涉及稅率較高；2）對中國供應鏈敞口較大。而受影響較小的企業主要是因 為：1）關稅尚未落地或已被豁免（如：能源/銅/藥品）；2）自身貿易敞口小，間接 影響尚不顯著；3）自身具備充足的對沖手段，如全球化布局完善或本土產能充足。

具體而言，以受影響程度由輕到重來看： 首先，得益于主營業務尚無關稅壓力，部分跨國巨頭經營受影響程度較小。因部分商 品關稅未落地（如 232 調查的銅、藥品）或是已被豁免（如能源、半導體），相關領 域跨國企業表示關稅的直接影響較小，且對未來關稅影響也較為樂觀，如能源行業的 Exxon Mobil；但仍有部分企業表達了對關稅前景的擔憂，如半導體行業的 SK hynix。

其次，全球化布局和低貿易依賴度條件下，部分跨國巨頭經營受關稅影響有限。一方 面，部分跨國巨頭在多年的經營下，已實現完善的全球化布局，盡管面臨關稅沖擊， 仍然能夠通過供應鏈調整的方式最小化關稅沖擊，如 QUALCOMM；另一方面，部分跨 國巨頭本土化生產程度較高或者對華貿易敞口較低，關稅成本相對可控，如食品飲料 行業龍頭 Coca-Cola、Nestle 和家庭個人用品龍頭 Estee Lauder。此外，部分公司 受全球化退潮，本土化及制造業回流需求帶動，有望實現新的增長，如材料龍頭 Linde 幫助三星、臺積電等公司建立本土供應鏈。

而對于小額包裹關稅豁免取消，相關公司表示帶來的間接影響有限，如 Alphabet 稱 小額包裹豁免政策的變化對 2025 年廣告業務造成輕微不利影響，Meta 觀察到跨境電 商因政策變化降低美國廣告支出，但總體趨勢穩健。 再次，高貿易敞口且主要商品面臨稅率較高的跨國公司業績或受顯著影響。高關稅 條件下，部分跨國公司調整能力有限，在綜合考慮需求受損的影響下，管理層預計將 造成較高的關稅成本，對未來經營業績形成顯著影響，如 Fast Retailing、lululemon。 此外，受232特定關稅（汽車、鋼鐵）影響的跨國公司多有受損，如跨國車企Volkswagen、 BMW、Mercedes-Benz 和公用事業跨國巨頭 GE Vernova。

最后，中美雙邊稅率下，多數對華貿易依賴度較高的跨國公司受影響程度較大。由于 中美雙邊稅率仍然處在相對偏高位置，多數對華貿易依賴度較高的跨國公司管理層 認為公司經營將受到較大影響，其中 Boeing、Danaher 等資本貨物行業公司對華出口 敞口較大，需求端受損；Walmart、Tesla 等消費板塊公司自中國進口依賴度較高， 進口成本大幅抬升；醫療保健板塊與中國企業雙邊貿易較多，供需兩端均有受損。

2. 應對：關注價格傳導、庫存調整和供應鏈重塑

供應鏈、定價和庫存調整提及頻率較高。針對關稅影響，跨國巨頭提及多項應對措施， 其中供應鏈調整、定價調整、本地化生產和庫存調整被提及的頻率較高。此外，個別 跨國企業嘗試直接與美國政府進行溝通，以求直接從政策端緩解影響。

供應鏈調整難一蹴而就，價格傳導偏謹慎，部分企業考慮在美投資。盡管跨國企業管 理層提及了多項關稅應對措施，但也陳述了措施的局限性：1）供應鏈調整需要一定 的時間和成本，甚至是不現實的，如工業龍頭 Caterpillar 表明調整供應鏈需要時 間和成本，而跨國車企 BMW 管理層明確表示完全本土化不是最優解，不可能完全滿 足 USMCA 要求；2）價格調整相對謹慎，或需權衡對需求的沖擊，如跨國車企 Honda 表示調價會密切關注競爭對手動態，消費龍頭 Walmart 和 Costco 均表示將盡量控制 價格；3）對華貿易敞口或難以完全消除，如公用事業龍頭 GE Vernova 稱中國供應 中約 2/3 可尋得替代。此外，特朗普希望推動的制造業回流或有一定成效，如 Honda 考慮將部分生產線轉移至美國，而醫藥龍頭 Johnson & Johnson、Eli Lilly 和 Roche 已對在美投資做出明確的計劃。

消，企業應對舉措不一。