美國(guó)關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)與的影響分析

根本源于美國(guó)巨大貿(mào)易逆差和國(guó)內(nèi)財(cái)政壓力。

特朗普發(fā)起關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)的直接原因：希望通過(guò)貿(mào)易戰(zhàn)緩解貿(mào)易逆差帶來(lái)的收支不平衡問(wèn)題，同時(shí)為財(cái)政創(chuàng)收、讓制造業(yè)回流。2014 年至2017年，美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差由3448億美元提升至3751億美元，占美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易逆差的約50%。2025年，美國(guó)國(guó)債突破 40萬(wàn)億美元，利息支出超越醫(yī)療和國(guó)防支出，特朗普政府希望通過(guò)貿(mào)易戰(zhàn)緩解高財(cái)政壓力。

2025年關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)由美國(guó)挑起，以《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》的發(fā)布緩和緊張局勢(shì)。貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)歷螺旋升級(jí)、短暫緩和、博弈 僵持的階段。2025年6月11日，中美代表團(tuán)在倫敦結(jié)束兩天貿(mào)易磋商，達(dá)成框架協(xié)議。

2025年2月開(kāi)始的關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)采取芬太尼關(guān)稅、232關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅。芬太尼關(guān)稅：依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA） 等相關(guān)法律，適用于所有中國(guó)產(chǎn)品（不區(qū)分是否清單內(nèi)）；對(duì)等關(guān)稅：依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）等相關(guān)法律，針對(duì)關(guān) 稅或非關(guān)稅壁壘，對(duì)貿(mào)易伙伴實(shí)施的基準(zhǔn)關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅；232調(diào)查關(guān)稅：232調(diào)查關(guān)稅是美國(guó)依據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條 款，以國(guó)家安全為由對(duì)進(jìn)口特定產(chǎn)品加征的關(guān)稅，目前美國(guó)對(duì)美半導(dǎo)體、藥品、關(guān)鍵礦產(chǎn)、藥品等領(lǐng)域正在進(jìn)行232調(diào)查。

美國(guó)采取多種關(guān)稅建立貿(mào)易壁壘，包含雙反關(guān)稅、對(duì)等關(guān)稅等貿(mào)易關(guān)稅的疊加關(guān)稅計(jì)算公式如下： ? 總稅率 = MFN最惠國(guó)稅率 + 芬太尼關(guān)稅 +232關(guān)稅/對(duì)等關(guān)稅+ 301關(guān)稅（如有） + 201關(guān)稅（如有） + 雙反稅（如有） ? 例如：1）汽車(chē)及零部件：總稅率= MFN最惠國(guó)關(guān)稅 + 芬太尼關(guān)稅 + 232關(guān)稅 + 301關(guān)稅；2）光伏組件：總稅率 = MFN最惠國(guó) 關(guān)稅 + 芬太尼關(guān)稅 + 對(duì)等關(guān)稅 + 301關(guān)稅 + 201關(guān)稅 + 雙反稅。

美國(guó)此次對(duì)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池加征關(guān)稅比例不一。其中動(dòng)力電池屬于汽車(chē)及核心零部件，加征比例與全球其他地區(qū)一致，皆為25%，疊 加芬太尼關(guān)稅20%以及301關(guān)稅25%后，合計(jì)關(guān)稅為73.4%；儲(chǔ)能電池跟隨對(duì)等關(guān)稅一起加征34%，疊加后今年合計(jì)關(guān)稅為64.9%， 明年為82.4%。

動(dòng)力電池需求方面，美國(guó)市場(chǎng)占鋰電全球需求12%左右。2024年美國(guó)市場(chǎng)電車(chē)銷(xiāo)量158萬(wàn)輛左右，占比全球銷(xiāo)量的9%。2024年全球 鋰電需求1477GWh，對(duì)應(yīng)美國(guó)市場(chǎng)鋰電需求在全球占比僅12%。 ? 動(dòng)力電池供給方面，美國(guó)本土基本沒(méi)有電池產(chǎn)能，大部分需要從中國(guó)、日韓等進(jìn)口。受制于此前拜登政府對(duì)電車(chē)消費(fèi)者補(bǔ)貼設(shè)置“本 土化供應(yīng)比例”以及“敏感海外實(shí)體”門(mén)檻，美國(guó)車(chē)企調(diào)整供應(yīng)鏈后，目前已基本不從中國(guó)直接進(jìn)口動(dòng)力電池，皆由日韓電池廠供應(yīng) ，因此加征關(guān)稅對(duì)動(dòng)力部分基本沒(méi)有影響。

儲(chǔ)能電池需求方面，美國(guó)市場(chǎng)占全球裝機(jī)20%，對(duì)儲(chǔ)能影響大于動(dòng)力。2024年美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)需求約40GWh，占比全球裝機(jī)的20%， 對(duì)應(yīng)儲(chǔ)能電池要貨80-100GWh。 ? 儲(chǔ)能電池供給方面，美國(guó)本土基本沒(méi)有電池產(chǎn)能，大部分需要從中國(guó)、日韓等進(jìn)口。由于儲(chǔ)能電芯基本使用磷酸鐵鋰電池，暫時(shí)均由 中國(guó)電池廠供應(yīng)，其中美國(guó)集成商從中國(guó)進(jìn)口儲(chǔ)能電芯/pack，業(yè)主方從中國(guó)進(jìn)口儲(chǔ)能系統(tǒng)。加征關(guān)稅將導(dǎo)致采購(gòu)成本上升，今年提 升54%，明年在此基礎(chǔ)上將再提升17.5%，因此加征關(guān)稅可能影響短期需求。

征關(guān)稅將對(duì)美國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響，分兩種情況來(lái)考慮，即（1）從中國(guó)僅出口電芯，在美國(guó)由美國(guó)集成商采購(gòu)本土零部件進(jìn) 行集成；以及（2）從中國(guó)出口整套全集成產(chǎn)品（直流側(cè)+交流側(cè)）。目前，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品售價(jià)約為 0.28元/Wh，0.50元/Wh，本次加征關(guān)稅后（ 考慮此前的20%關(guān)稅和本次34%對(duì)等關(guān)稅），美 國(guó)消費(fèi)者承受的價(jià)格將分別上漲至0.462元/Wh 和0.825元/Wh，較本次加征關(guān)稅前上漲48.6%， 若考慮2026年1月1日生效的301關(guān)稅（ 7.5%→25%），則價(jià)格分別上漲至0.511元/Wh 和0.912元/Wh，較加征關(guān)稅前上漲64.3%。若考 慮至本次加征關(guān)稅比例較低的馬來(lái)西亞建廠生產(chǎn) ，則出口至美國(guó)的價(jià)格分別上漲至0.347元/Wh 和0.62元/Wh，同樣較本次加征關(guān)稅前上漲 11.7%。

儲(chǔ)能電池、系統(tǒng)的成本上漲將對(duì)美國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性產(chǎn) 生一定影響。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，美國(guó)4小時(shí)儲(chǔ)能系 統(tǒng)的交鑰匙建設(shè)成本目前約為236美元/kWh。以加州項(xiàng)目 為例，考慮容量補(bǔ)償（200美元/kW/年）、現(xiàn)貨套利（ 0.15美元/kWh價(jià)差，一充一放，年利用300天）、調(diào)頻（ 8美元/MW/小時(shí)，每天服務(wù)8小時(shí)）和備用、可再生能源 積分等收益模式，再考慮對(duì)總投資30%的ITC補(bǔ)貼，加州儲(chǔ) 能項(xiàng)目的IRR約為21.5%。

若考慮本次加征關(guān)稅后，進(jìn)口電池和進(jìn)口儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備成本分別上漲0.15元/Wh和0.27元/Wh（根據(jù)前文測(cè)算結(jié)果），則儲(chǔ)能項(xiàng)目造 價(jià)分別將由236美元/kWh提升至257美元/kWh和274美元/kWh。 ? 根據(jù)我們計(jì)算，僅進(jìn)口電池和進(jìn)口儲(chǔ)能系統(tǒng)兩種情況下，本次加征關(guān)稅后，成本將分別上漲0.15元/Wh（21美元/kWh）、0.27元/Wh （38美元/kWh），IRR分別下降6.4pct、9.2pct。

目前美國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)擁有本土電池產(chǎn)能的較少，除Fluence將采用一部分遠(yuǎn)景動(dòng)力在美國(guó)生產(chǎn)的電池外，其他大多均需進(jìn)口。 ? 面對(duì)關(guān)稅推升儲(chǔ)能系統(tǒng)總成本，業(yè)主可以將電價(jià)以PPA合約的形式傳導(dǎo)至用戶(hù)端，從而保證儲(chǔ)能項(xiàng)目的收益率，如果無(wú)法傳導(dǎo)，目前 來(lái)看也仍然擁有超過(guò)兩位數(shù)的收益率，經(jīng)濟(jì)上仍然具備較強(qiáng)吸引力。 ? 對(duì)供應(yīng)鏈而言，中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)方式可以是將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至本次加征關(guān)稅比例較低的國(guó)家，如馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印尼等，或者在美國(guó)投資 產(chǎn)能，值得注意的是，由于海外產(chǎn)能生產(chǎn)成本一定高于中國(guó)大陸，美國(guó)更高，加上東南亞國(guó)家本次征收稅率普遍也超過(guò)24%，因此預(yù) 計(jì)儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率仍將下降。