海天味業(yè)發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營情況如何？

中國調(diào)味品行業(yè)的龍頭企業(yè)。

1、 海天發(fā)展歷程：歷史悠久，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)

海天起源：海天源于明朝萬歷十年（1582 年）的佛山古醬園——“茂隆醬園”。自清代中葉，作為中國四大名鎮(zhèn)之一的佛山已有醬園開設(shè)。清代末期，佛山醬園已有了較大發(fā)展。產(chǎn)品除了在本市及四鄉(xiāng)銷售外，還遠銷西江、北江一帶。至建國前后，不少醬園的產(chǎn)品還直接外銷港澳。公私合營，1955 年佛山25 家實力卓著、美味悠遠、享譽港澳的古醬園謀略合并重組，組建“海天醬油廠”，為今日海天前身。

海天改制：1994 年底海天把原來單一的國有經(jīng)濟重組為職工個人出資和國家出資的有限責任公司，標志著企業(yè)向科學管理的現(xiàn)代化企業(yè)邁進，由此駛上發(fā)展的快車道，并快速成長為中國優(yōu)秀的醬油產(chǎn)銷、出口企業(yè)。“雙百工程”：2001 年海天提出“雙百工程”（即“百億銷值，百萬噸產(chǎn)量”）規(guī)劃藍圖，海天開啟全國擴產(chǎn)之路。目前公司擁有規(guī)模領(lǐng)先的生產(chǎn)能力。公司位于廣東佛山、江蘇宿遷、廣西南寧以及湖北武漢建立了四大生產(chǎn)基地，合計產(chǎn)能規(guī)模約 500 萬噸，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司的生產(chǎn)能力為中國調(diào)味品行業(yè)第一。

海天上市：2014 年海天味業(yè)登陸 A 股募資19 億元，用于海天高明基地擴建項目。海天抓住發(fā)展機遇，迅速擴大產(chǎn)能，提高公司市場份額，鞏固海天市場地位，同時為海天未來多元化調(diào)味品發(fā)展戰(zhàn)略打下堅實基礎(chǔ)。公司上市后多品類齊發(fā)力，2015 年已經(jīng)擁有了 5 個年銷售額超 10 億的單品，截止到2024 年公司已經(jīng)擁有7個年收入 10 億級以上大單品系列。 海天升級：行業(yè)穩(wěn)定增長，產(chǎn)品升級趨勢明顯，多元消費需求給行業(yè)帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。公司從企業(yè)文化、生產(chǎn)信息化，產(chǎn)品多元化多角度入手迎接行業(yè)新挑戰(zhàn)。公司產(chǎn)能快速提升盡享行業(yè)需求上漲紅利，公司龍頭地位穩(wěn)固，但伴隨著調(diào)味品行業(yè)增速放緩，市場競爭日趨激烈，海天味業(yè)的發(fā)展已經(jīng)由量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升。

2、 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理層深度綁定

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。2023 年 12 月 27 日，龐康先生、程雪女士、管江華先生、陳軍陽先生、文志州先生及廖長輝先生（一致行動人士集團）訂立一致行動人士協(xié)議。海天味業(yè)由廣東海天直接及間接（透過佛山海鵬）持有約58.38%的股權(quán)，而廣東海天則由一致行動人士集團擁有約 73.59%的股權(quán)，一致行動人士集團中龐康先生、程雪女士、管江華先生、陳軍陽先生、文志州先生及廖長輝先生分別擁有廣東海天約 50.63%、16.78%、3.27%（包括管先生配偶持有的1.79%權(quán)益）、1.17%、1.11%及 0.62%的權(quán)益。上述一致行動人士集團直接持有海天味業(yè)公司合計共約13.77%的權(quán)益。連同廣東海天持有的權(quán)益，一致行動人士集團合計共持有公司已發(fā)行股本總額約 72.15%的權(quán)益。

3、 海天味業(yè)經(jīng)營情況

 海天味業(yè)銷量多年位居中國調(diào)味品市場第一

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按 2024 年的收入計，公司是中國調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)導者。2024 年，公司收入在中國市場排首位，市場份額超過第二名兩倍以上。按銷量計，公司已連續(xù) 28 年蟬聯(lián)中國最大調(diào)味品企業(yè)。根據(jù)相同資料來源，海天的醬油、蠔油產(chǎn)品銷量均多年位居中國相關(guān)市場第一。公司不斷復制成功經(jīng)驗至調(diào)味醬、食醋及料酒等其他品類，調(diào)味醬、食醋及料酒亦位居中國市場前列。公司通過創(chuàng)新營銷和品牌建設(shè)，不斷提升海天品牌的知名度和美譽度，鞏固海天品牌力。

 海天味業(yè)生產(chǎn)能力中國調(diào)味品行業(yè)第一

公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)能力。公司在廣東佛山、江蘇宿遷、廣西南寧以及湖北武漢建立了四大生產(chǎn)基地，合計年產(chǎn)能規(guī)模超500 萬噸，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司的生產(chǎn)能力為中國調(diào)味品行業(yè)第一。公司生產(chǎn)基地建有全球最大的陽光釀曬場，覆蓋功能面積相當于合共 60 萬平方米。公司有全球先進的規(guī)模化塔式圓盤制曲設(shè)備，單個圓盤制曲量超過單個傳統(tǒng)曲池的20 倍，質(zhì)量穩(wěn)定性和原料利用率均大幅提升。

 海天味業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

海天味業(yè)依托醬油主力產(chǎn)品打通下游經(jīng)銷渠道，復制成功經(jīng)驗至更多的新興品類及趨勢產(chǎn)品，以醬油、蠔油主力大單品帶動其他品類同渠道鋪貨暢通，以用戶為中心，持續(xù)創(chuàng)新豐富現(xiàn)有產(chǎn)品系列。 公司上市以來的公開數(shù)據(jù)可見，2009 年的公司醬油在主營收入中占比高達72%，伴隨公司品牌力強勢擴張，公司蠔油、豆瓣醬其他產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升。中國品牌力指數(shù) 2025C-BPI 榜單發(fā)布，海天在調(diào)味品行業(yè)領(lǐng)域勇奪“四冠”，海天醬油、蠔油、醬料、食醋四大品類分別以高分位列細分市場第一，其中醬油已蟬聯(lián)15屆榜首。新品高質(zhì)量增長。針對餐飲、食品加工企業(yè)及居民用戶的不同需求，以及中國各個地區(qū)和各個國家的飲食特點，截止 2024 年底公司累計推出超過1450 個SKU，2024年公司多品類策略持續(xù)成功，調(diào)味醬、其他調(diào)味品等產(chǎn)品合計同比亦實現(xiàn)了14.0%的收入增長，貢獻 25.1%的收入規(guī)模；有機、減鹽等營養(yǎng)健康系列產(chǎn)品實現(xiàn)33.6%的同比收入增長，遠高于公司醬油、蠔油產(chǎn)品實現(xiàn) 8.9%和8.6%的同比增長。截止2024 年末，公司醬油/蠔油/醬類/其他主營業(yè)務(wù)占比分別為51%/17%/10%/15%。公司港股 IPO 申請資料中披露，公司成功培育了7 個10 億級大單系列、31個億級以上產(chǎn)品系列，橫跨醬油、蠔油、調(diào)味醬、食醋、料酒等多個品類。其中，金標生抽、草菇老抽兩大產(chǎn)品系列已暢銷 60 余年，上等蠔油、黃豆醬兩大產(chǎn)品系列連續(xù)10余年銷售額超過人民幣 10 億元，公司億級以上產(chǎn)品系列合計產(chǎn)品銷售收入貢獻76.6%，深受消費者信賴。 公司的主力產(chǎn)品收入表現(xiàn)穩(wěn)健，為公司貢獻穩(wěn)定且出色的業(yè)績，是推動公司持續(xù)發(fā)展的核心力量；新品種類豐富，營收增速顯著，為公司獲取新客，收入增長貢獻新力量。

海天醬油

公司 2024 年全年海天醬油實現(xiàn)營業(yè)總收入 269 億元，其中醬油產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入138 億元，占主營業(yè)務(wù)收入 51.14%，同比增長 8.87%，毛利率達到44.70%，同比增加2.07 個百分點。公司堅持使用優(yōu)選黃豆、天然陽光曬制和傳統(tǒng)釀造工藝，確保產(chǎn)品質(zhì)量。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，截止到 2024 年海天味業(yè)醬油收入在全球和中國市場均排名第一，在中國的市場份額由 2023 年的 12.6%進一步上升至2024年的13.2%，提升了 0.8 個百分點，市場份額提升了近 5%，是第二名的三倍以上，且在中國市場連續(xù) 28 年銷量第一，全球市場占有率為 6.2%，與 2023 年持平。2024 年公司醬油sku287個，較 2023 年新增了 44 個，增加了 18%以上。

 海天蠔油

2024年海天蠔油產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入49億元，占收入比重17.16%，同比增長8.56%，毛利率為 33.69%，同比增加 4.69 個百分點。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年蠔油產(chǎn)品收入計，海天蠔油收入在全球和中國市場均排名第一，在中國的市場份額為40.2%，較 2023 年的 39.4%提升了 0.6 個百分點，是第二名的三倍以上，且在中國市場連續(xù) 12 年銷量第一。全球市場占有率為 24.1%，較2023 年市場份額為23.7%提升了 0.4 的百分點。公司在蠔油的全鏈研究方面具有明顯優(yōu)勢，2024 年公司蠔油有80個 sku，較去年增加了近 18%。

 海天調(diào)味醬

2024年海天醬類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入26.69億元，占收入比重9.92%，同比增長9.97%，毛利率為 37.44%，同比增加 1.95 個百分點。公司調(diào)味醬產(chǎn)品線豐富，2024年調(diào)味醬有 154 個 sku，較 2023 年增加了 24%，滿足不同烹飪方式和地域口味的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以 2024 年基礎(chǔ)調(diào)味醬產(chǎn)品收入計，公司在中國的市占率第一，市場份額為 4.6%，較 2023 年提高了 0.4 個百分點，份額提升了近10%。公司不斷提高的市場認可度為海天調(diào)味醬產(chǎn)品組合的擴展提供了支持。

 海天料酒、食醋及調(diào)味品品類外創(chuàng)新產(chǎn)品

公司大單品穩(wěn)健，新品增長更亮眼。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計算，公司在中國食醋市場和料酒市場分別排名第二和第一名。2024 年公司其他主營業(yè)務(wù)收入 40.86 億元，占收入比重 15.19%，同比增長16.75%。2024 年公司料酒、食醋和其他調(diào)味品品類外創(chuàng)新產(chǎn)品合計 sku 已經(jīng)高達 956 個，較2023 年新添了81個，增長了 9%。 醋：公司積極開發(fā)醋類產(chǎn)品，包括白米醋、黑米醋、蘋果醋等，滿足消費者對醋類產(chǎn)品的不同風味及應(yīng)用場景需求。公司表示在有機醋等細分賽道上積極布局，顯示出較強的增長潛力。 料酒：公司開發(fā)了豐富的料酒產(chǎn)品種類，如海天古道料酒、海天古道姜蔥料酒等，已形成包括基礎(chǔ)系列、有機系列等產(chǎn)品系列布局，成為料酒細分市場的有力競爭者。其他產(chǎn)品：公司圍繞全場景的烹飪解決方案，積極開發(fā)其他產(chǎn)品，如酸辣涼拌汁、雞精、番茄沙司等，適應(yīng)一站式覆蓋廚房、餐桌多場景的不斷增長的調(diào)味需求。益生菌豆奶、火鍋調(diào)料：公司積極拓展調(diào)味品以外的創(chuàng)新產(chǎn)品，如益生菌豆奶、火鍋調(diào)料等。這些新產(chǎn)品有助于公司進一步豐富產(chǎn)品矩陣，滿足消費者多元化需求。