TCL電子各項(xiàng)業(yè)務(wù)布局情況如何？

TCL 憑借其產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在顯示技術(shù)及面板供應(yīng)方面打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

1.顯示業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同贏得全球份額

電視：發(fā)力海外星辰大海，產(chǎn)品及渠道提供增長(zhǎng)動(dòng)能

TCL 電視業(yè)務(wù)在“產(chǎn)品+渠道”的雙重加持下，正穩(wěn)步前行于全球電視市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)前沿。增 強(qiáng)電視終端領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，核心在于“產(chǎn)品+渠道”的雙重驅(qū)動(dòng)。TCL 電視業(yè)務(wù)依托其強(qiáng)大 的全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，不斷推出具備領(lǐng)先的功能、卓越的顯示技術(shù)，以及具備高度價(jià)格競(jìng) 爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合，并捕捉了全球電視大屏化及中高端化的趨勢(shì)，順應(yīng)了市場(chǎng)需求。此外， TCL 較早地進(jìn)行了海外市場(chǎng)的布局，通過(guò)持續(xù)深耕與拓展，不斷滲透至主流銷(xiāo)售渠道，顯 著提升了品牌在全球范圍內(nèi)的知名度和影響力。在美國(guó)市場(chǎng)，TCL 憑借有效的渠道切入策 略與體育營(yíng)銷(xiāo)策略，實(shí)現(xiàn)了品牌號(hào)召力的積極提升，這一成功案例充分驗(yàn)證了“渠道切入+ 體育營(yíng)銷(xiāo)”組合拳的有效性。 2023 年公司電視（大尺寸顯示業(yè)務(wù)）貢獻(xiàn) 61.6%營(yíng)收，2020-2023CAGR 為+7.1%，2024H1 公司中國(guó)/海外電視收入繼續(xù)分別同比+21.1%/+24.2%。2018 年以來(lái)公司全球電視產(chǎn)品出貨 量逆勢(shì)增長(zhǎng)，根據(jù)公司出貨量數(shù)據(jù)，19-23CAGR 達(dá)到+7.4%，且 2024Q1-Q3 同比+12.9%， 繼續(xù)大幅領(lǐng)先于行業(yè)（奧維睿沃，19-23CAGR -2.8%，2024Q1-Q3 同比+2.2%），憑借產(chǎn) 品與渠道優(yōu)勢(shì)，我們依然看好公司全球電視出貨前景，其中，北美市場(chǎng)公司已經(jīng)擁有一席 之地，而歐洲市場(chǎng)公司收入占比仍不高，市場(chǎng)占有仍有充足的提升空間，新興市場(chǎng)也將受 益于全球品牌影響力的提升。

海外市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍是短板，產(chǎn)品定位差異仍明顯。公司在海外市場(chǎng)過(guò)往專(zhuān)注于中檔和經(jīng) 濟(jì)型市場(chǎng)，將經(jīng)濟(jì)實(shí)惠放在首位，品牌影響力落后于韓系對(duì)手，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公司產(chǎn)品定位 趨于中高端，導(dǎo)致海外電視毛利率也弱于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。考慮到公司更早布局 Mini LED 背光電 視，正越來(lái)越多地推出具有先進(jìn)功能、優(yōu)異畫(huà)質(zhì)的中高端 Mini LED 產(chǎn)品，在產(chǎn)品力上已經(jīng) 能與韓國(guó)品牌中高端產(chǎn)品一較高下，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升，海外毛利率水平或逐步抬升。

技術(shù)變革繼續(xù)帶來(lái)份額提升機(jī)遇，公司鞏固國(guó)內(nèi)龍頭地位，海外有望繼續(xù)贏得中高端市場(chǎng)

TCL 電視在市場(chǎng)上的成功，離不開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的成本優(yōu)勢(shì)、全球本土化運(yùn)營(yíng)、品牌 營(yíng)銷(xiāo)及新技術(shù)產(chǎn)品的綜合作用。TCL 電視海外出貨量 2019-2023 CAGR+12.6%， 2024Q1-Q3 同比+15.2%，國(guó)內(nèi)出貨量雖受市場(chǎng)影響而整體收縮（2019-2023CAGR-3.2%）， 但隨著技術(shù)迭代中高端產(chǎn)品表現(xiàn)積極，2024Q1-Q3 同比+5.3%。

近年顯示技術(shù)迭代繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，Mini LED 背光電視受到市場(chǎng)青睞。隨著 Mini LED 背光電視產(chǎn)品制造成本的不斷下降，Mini LED 背光技術(shù)在電視領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模正快速提升， 在中高端電視市場(chǎng)中，Mini LED 背光電視正對(duì) OLED 電視發(fā)起挑戰(zhàn)，作為國(guó)內(nèi)最早布局 Mini LED 背光顯示技術(shù)的領(lǐng)軍企業(yè)，TCL 在新技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)上十分積極，公司公告 數(shù)據(jù)顯示，2024Q1-Q3，TCL 海外 Mini LED 電視出貨量同比+144.9%，國(guó)內(nèi) Mini LED 電視出貨量同比+181.1%。 在“中高端+大屏化”戰(zhàn)略的持續(xù)推動(dòng)下，TCL 電視有望在中高端市場(chǎng)進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地 位，并有望在全球市場(chǎng)持續(xù)提升品牌力，全球市場(chǎng)份額提升依然可期。 TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2023年 OLED電視全球出貨量為540萬(wàn)臺(tái)，同比約-20%；而 MiniLED 背光電視全球出貨量約為 409 萬(wàn)臺(tái)，同比+32%（占比）。此外，由于 LG 品牌之前主要投 入于 OLED 技術(shù)，三星 Mini LED 背光產(chǎn)品定位高端，中國(guó)品牌受益于國(guó)內(nèi) Mini LED 相關(guān) 產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模提升，制造成本不斷優(yōu)化，也有利于中國(guó)品牌推出高性價(jià)比、高附加價(jià)值產(chǎn) 品，對(duì)韓系 OLED 及高端產(chǎn)品線產(chǎn)生沖擊。TrendForce 預(yù)期 2024 年全球 Mini LED 背光電 視出貨量有望提升至達(dá) 675 萬(wàn)臺(tái)，同比+65%（占比），并有望超過(guò) OLED 電視出貨量。

以舊換新推動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)

2024 年 9 月以來(lái)電視零售表現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)明顯，帶動(dòng)線上、線下 ka 銷(xiāo)量均同比轉(zhuǎn)正。奧維 云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 1-11 月，國(guó)內(nèi)線上電視零售量同比+2.9%，零售均價(jià)同比+13%， 整體量表現(xiàn)在 9 月后明顯恢復(fù)，受此影響，零售額同比+16.3%。而線下 KA 電視零售量同 比+0.8%，零售均價(jià)同比+29.9%，受到均價(jià)大幅提升影響，零售額同比+30.9%。

換新政策推出后，公司品牌矩陣份額有積極表現(xiàn)。換新政策發(fā)力的 2024 年 9-11 月，線上 渠道 TCL 份額降幅收窄+雷鳥(niǎo)份額繼續(xù)提升，線下渠道 TCL 品牌維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中高價(jià)格段（2024 年 1-10 月線上/線下 KA 5000 元以上市 場(chǎng)，零售額占比分別為 39%/79%）、Mini LED 產(chǎn)品線（2024 年 1-10 月線上/線下 KA 零售 額占比 29%/34%），TCL、海信等頭部品牌依然具備明顯的份額優(yōu)勢(shì)。

對(duì)比海信視像，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高端市場(chǎng)份額略有差距，也導(dǎo)致公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率略低 于海信視像。從均價(jià)角度來(lái)看，海信由于未分別披露海外、國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量情況，但考慮到海信 整體均價(jià)與 TCL 海外市場(chǎng)均價(jià)類(lèi)似，而國(guó)內(nèi)海信在高端市場(chǎng)具備優(yōu)勢(shì)，因此我們認(rèn)為海信 海外均價(jià)要弱于 TCL，因此也導(dǎo)致了海信海外市場(chǎng)毛利率弱于 TCL。 除此之外，TCL 受益于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在核心零部件自主可控，疊加規(guī)模優(yōu)勢(shì)與產(chǎn) 業(yè)鏈技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為其有望繼續(xù)提升品牌及產(chǎn)品吸引力，后續(xù)章節(jié)我們將具體就 產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化能力展開(kāi)。

產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化助力產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，有望繼續(xù)提升品牌及產(chǎn)品吸引力

TCL 憑借其產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在顯示技術(shù)及面板供應(yīng)方面打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。TCL 電視“中 高端+大屏化”戰(zhàn)略的順利推進(jìn)與顯示技術(shù)的持續(xù)升級(jí)，得益于 TCL 集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)鏈垂直 一體化的協(xié)同支持。我們持續(xù)看好 TCL 通過(guò)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，保持其產(chǎn)品硬實(shí)力的領(lǐng)先地 位，從而進(jìn)一步提升品牌及產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。 在全球電視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)電視品牌企業(yè)已逐步建立起產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額的突破已 初見(jiàn)端倪。TCL 電視的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是 TCL 科技旗下的華星光 電擁有穩(wěn)定的面板產(chǎn)能及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)，確保了電視產(chǎn)品的顯示質(zhì)量；二是作為全球電視 面板產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，華星光電的研發(fā)能力同樣處于國(guó)際領(lǐng)先地位。2023 年，TCL 科技研發(fā) 人員超過(guò) 1 萬(wàn)人，累計(jì)專(zhuān)利申請(qǐng)量突破 7 萬(wàn)件，研發(fā)投入超過(guò) 100 億元，重點(diǎn)聚焦于 OLED、 Mini LED 等先進(jìn)顯示技術(shù)及大尺寸面板的研發(fā)，為 TCL 電子的電視終端產(chǎn)品提供了更為堅(jiān) 實(shí)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品領(lǐng)先基礎(chǔ)。 電視產(chǎn)品的硬實(shí)力是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)需求的關(guān)鍵因素，且硬實(shí)力的構(gòu)建離不開(kāi)面板產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭 代與顯示技術(shù)的持續(xù)升級(jí)。Omdia 于 2022 年開(kāi)展的全球調(diào)研結(jié)果顯示，在影響消費(fèi)者購(gòu) 買(mǎi)決策的各項(xiàng)因素中，智能電視功能及操作系統(tǒng)的質(zhì)量位居首位，可以預(yù)見(jiàn)在未來(lái)的電視 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，電視及其操作系統(tǒng)的整體產(chǎn)品力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)要素。緊隨其后的則是大屏 幕及高清畫(huà)質(zhì)，顯示出市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品硬實(shí)力的關(guān)注依然保持在高水平。

深耕海外本土渠道

TCL 電子海外營(yíng)銷(xiāo)強(qiáng)調(diào)“多層次”與“本土化”，其中尤以美國(guó)市場(chǎng)拓展最為成功，未來(lái)歐 洲及新興市場(chǎng)成長(zhǎng)可期。

零售渠道全面覆蓋：TCL 已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)六大主流零售渠道(沃爾瑪、亞馬遜、好市多、山姆 會(huì)員店、塔吉特、百思買(mǎi))，疊加區(qū)域零售賣(mài)場(chǎng)，TCL 美國(guó)零售渠道覆蓋度較高。2011-2013 年 TCL 產(chǎn)品在亞馬遜線上渠道銷(xiāo)售；2014 年“黑五”正式入駐沃爾瑪，主要面向中低收入 人群，渠道布局范圍最廣； 2015 年進(jìn)入好市多，作為會(huì)員制連鎖店，好市多目標(biāo)受眾是 中等收入以上群體；2016 年切入塔吉特，塔吉特是高折扣精品店渠道，目標(biāo)客戶 80%以上 是女性；2017 年進(jìn)入百思買(mǎi)，作為全美家電銷(xiāo)售中高端渠道，百思買(mǎi)進(jìn)入門(mén)檻較高，對(duì)產(chǎn) 品和品牌有更高要求。隨著公司在優(yōu)質(zhì)渠道曝光度提升，也帶動(dòng)美國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu) 化。 流媒體+電視終端：契合互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代需求。在美國(guó)市場(chǎng)，2014 年與美國(guó)流媒體公司 Roku 深度合作，聯(lián)合推出 TCL Roku 智能電視，有效提高了 TCL 電視在美國(guó)的知名度和銷(xiāo)量； 2018 年 TCL 與谷歌簽訂全球合作協(xié)議，推出安裝谷歌系統(tǒng)的 TCL 智能電視，并可運(yùn)營(yíng)自 有應(yīng)用“TCL 頻道”。

體育營(yíng)銷(xiāo)：打開(kāi)歐美市場(chǎng)，把握體育周期。在不同國(guó)家，TCL 會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)仄煤献髻愂隆?在美國(guó)贊助 NFL；在南美，TCL 是巴西國(guó)家足球隊(duì)的全球合作伙伴，贊助美洲杯、巴西裁 判員協(xié)會(huì)服裝、阿根廷羅薩里奧中央隊(duì)，簽約內(nèi)馬爾、羅德里戈等知名球員；在澳洲，TCL 合作了收視率最高的 AFL 澳式足球聯(lián)盟；在歐洲，TCL 簽約了阿森納，還贊助了西班牙、 意大利兩支國(guó)家男子足球隊(duì)，多次贊助世界杯。除了與傳統(tǒng)體育賽事跨界營(yíng)銷(xiāo)，TCL 營(yíng)銷(xiāo) 同樣布局電子競(jìng)技賽事，2021 年 TCL 成為英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽以及電競(jìng)傳統(tǒng)豪門(mén) EDG 俱樂(lè) 部英雄聯(lián)盟分部的官方合作伙伴，有效提升 TCL 在年輕一代電競(jìng)觀眾中的知名度。 美國(guó)線上市場(chǎng)，TCL 呈現(xiàn)出較強(qiáng)品牌吸引力。上榜美國(guó)亞馬遜電視品類(lèi) Best Seller 榜單的 品牌種類(lèi)多元，主要包括美國(guó)本土、日韓系和中國(guó)品牌，整體來(lái)看美國(guó)本土品牌（Amazon fire TV、INSIGNIA、Roku、VIZIO 等）占據(jù)前 100 多數(shù)席位，但單一品牌來(lái)看，TCL 在前 100 名中表現(xiàn)僅次于三星。

根據(jù)公司公告數(shù)據(jù): 北美市場(chǎng)，2024Q1-Q3 TCL 電視繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出貨量同比+8.2%，75 英寸及以上大 屏電視出貨量同比+72.6%，出貨量占比提升 3.6 個(gè)百分點(diǎn)至 9.7%，根據(jù) Circana 數(shù)據(jù)，公 司美國(guó)零售量份額居市場(chǎng)第二。

歐洲市場(chǎng)，2024Q1-Q3 TCL 品牌電視出貨量同比+35.5%，歐洲市場(chǎng)零散，公司在部分區(qū) 域已經(jīng)具備影響力，根據(jù) GfK 數(shù)據(jù)，2024Q1-Q3 公司零售量市占率在法國(guó)、瑞典、波蘭排 名前二，在捷克、西班牙排名第三。公司歐洲市場(chǎng)收入占比仍不高，2023 年公司整體營(yíng)業(yè) 收入中歐洲僅貢獻(xiàn) 89.9 億港元，收入占比 14.1%，但隨著公司 2023 年完成 6 大營(yíng)銷(xiāo)本部 組織架構(gòu)優(yōu)化，并不斷深入各國(guó)零售渠道，歐洲市場(chǎng)份額增長(zhǎng)依然可期。 新興市場(chǎng)，2024Q1-Q3 拉美及中東非市場(chǎng)出貨量分別同比+12.1%及+22.7%，根據(jù) GfK 數(shù) 據(jù)，2024Q1-Q3 公司菲律賓、澳洲、緬甸零售量市占率保持行業(yè)第一。我們認(rèn)為，新興市 場(chǎng)有望受益 TCL 品牌在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的表現(xiàn)，品牌力提升或間接促進(jìn)新興國(guó)家的出貨量增 長(zhǎng)。

中小尺寸等業(yè)務(wù)拓展多場(chǎng)景生態(tài)，聚焦增質(zhì)提效

全場(chǎng)景智慧生態(tài)下，電視、手機(jī)平板及智慧商顯業(yè)務(wù)的互聯(lián)互通，有望提升消費(fèi)者在多場(chǎng) 景與跨終端間的互動(dòng)體驗(yàn)與消費(fèi)粘性。2020 年，公司收購(gòu)母公司旗下 TCL 通訊（主營(yíng) 手機(jī)、平板及智能連接設(shè)備等），并將茂佳國(guó)際（主營(yíng)電視代工業(yè)務(wù)）出售，通過(guò)業(yè)務(wù) 重組，旨在強(qiáng)化 TCL 電子在顯示終端產(chǎn)品與智能技術(shù)的協(xié)同能力，有望進(jìn)一步鞏固其 在顯示業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并加深用戶粘性。 公司中小尺寸顯示產(chǎn)品全面覆蓋了 Vodafone、T-mobile 等歐美一線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，然而， 自 2023 年以來(lái)，受通訊行業(yè)全球需求疲軟及公司中小尺寸顯示業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整的雙重影響， 公司整體通訊業(yè)務(wù)面臨較大壓力。2023 年中小尺寸業(yè)務(wù)收入 70.53 億港元，同比-40.2%， 為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，公司采取了架構(gòu)精簡(jiǎn)、產(chǎn)品優(yōu)化等策略，以提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，并聚焦于 歐美主流運(yùn)營(yíng)商渠道的相關(guān)服務(wù)。2024 年上半年，該業(yè)務(wù)收入有所恢復(fù)，但經(jīng)營(yíng)杠桿仍較 為剛性，盈利能力有待提升。展望未來(lái)，中小尺寸顯示業(yè)務(wù)的減虧趨勢(shì)有望持續(xù)顯現(xiàn)，進(jìn) 而對(duì)公司整體財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。 公司智慧商顯業(yè)務(wù)聚焦 IFPD 市場(chǎng)，涉及教育、企業(yè)、醫(yī)療等使用場(chǎng)景，與公司電視業(yè)務(wù)關(guān) 聯(lián)性強(qiáng)，但收入規(guī)模較小，2023 年收入 8.55 億港元，我們認(rèn)為該業(yè)務(wù)更多是公司大屏業(yè)務(wù) 應(yīng)用場(chǎng)景的補(bǔ)充，有望充實(shí)公司多場(chǎng)景互動(dòng)的智能生態(tài)。

2.互聯(lián)網(wǎng)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)：充分發(fā)掘產(chǎn)品、渠道及全產(chǎn)業(yè)鏈能力協(xié)同

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)充滿活力

電視生態(tài)的構(gòu)建提升互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入上限，高盈利能力增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。2023 年公司全球互 聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入 27.63 億港元（同比+20.2%），毛利率為 55.1%，2024H1 收入達(dá)到 12.1 億 港元（同比+8.9%），毛利率為 54%。在中國(guó)市場(chǎng)，TCL 品牌智能電視憑借龐大的用戶基礎(chǔ)， 其內(nèi)置的雷鳥(niǎo)內(nèi)容平臺(tái)不僅為用戶提供了豐富的內(nèi)容體驗(yàn)，增強(qiáng)了用戶粘性，還成功將廣 告觸達(dá)至數(shù)千萬(wàn)活躍用戶，并通過(guò)新用戶轉(zhuǎn)化不斷拓展互聯(lián)網(wǎng)收入的增長(zhǎng)空間。海外市場(chǎng) 方面，公司通過(guò)與內(nèi)容提供商的合作，實(shí)現(xiàn)了裝機(jī)費(fèi)及會(huì)員費(fèi)分成的收益，并逐步構(gòu)建自 有內(nèi)容平臺(tái)，直接觸達(dá)海外用戶，增強(qiáng)了電視終端的營(yíng)銷(xiāo)能力。隨著公司電視全球市場(chǎng)份 額的持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入上限有望超越國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè) 務(wù)的邊際成本較低，其毛利率遠(yuǎn)高于公司整體業(yè)務(wù)平均水平，已成為公司的重要利潤(rùn)源泉。 中國(guó)市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已相對(duì)成熟。2023 年公司中國(guó)市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá) 20.6 億港元，同比 +14.7%，2024H1 受?chē)?guó)內(nèi)限制開(kāi)機(jī)廣告政策的影響，收入略有下滑至約 8.7 億港元。然而， 公司直接觸達(dá)用戶的能力以及龐大的存量客戶群體（超過(guò) 2000 萬(wàn)，根據(jù)公司公告，2022 年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)月度活躍用戶數(shù)已超過(guò) 2170 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 10.6%，ARPU 達(dá)到 85.1 港 元，同比增長(zhǎng) 10.7%）和每年的新增銷(xiāo)售（2023 年國(guó)內(nèi)年銷(xiāo)量約為 600 萬(wàn)臺(tái)）帶來(lái)的客戶 轉(zhuǎn)化，仍將是公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。 海外市場(chǎng)展現(xiàn)出更高的成長(zhǎng)潛力。2023 年公司海外互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá) 7.02 億港元，同比+40.1%， 2024H1 約為 3.42 億港元，同比+51.3%。海外仍以裝機(jī)費(fèi)為主要收入來(lái)源，同時(shí)公司與 Roku、Google、Netflix 等內(nèi)容方的合作也在不斷深化，未來(lái)有望進(jìn)一步擴(kuò)大會(huì)員費(fèi)分成的 規(guī)模。此外，公司還積極籌備自有內(nèi)容，依托海外市場(chǎng)的終端銷(xiāo)售（2023 年海外年銷(xiāo)售量 約為 1900 萬(wàn)臺(tái)）不斷積累用戶，為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)：依托整體能力，拓展多元銷(xiāo)售，并發(fā)力 AI 眼鏡等新興產(chǎn)業(yè)

創(chuàng)新業(yè)務(wù)（全品類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)、光伏業(yè)務(wù)、智能連接及智能家居）充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，憑借 較為完備的上游產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)內(nèi)積累的渠道覆蓋網(wǎng)絡(luò)，為公司增長(zhǎng)提供新動(dòng)能。其營(yíng)收規(guī)模 已經(jīng)由 2019 年的 17.6 億港元增長(zhǎng)至 2023 年的 186.4 億港元。同時(shí)，公司還在利用其產(chǎn) 業(yè)鏈資源，不斷孵化新興產(chǎn)業(yè)（AI 眼鏡等），依托創(chuàng)新型的產(chǎn)品捕捉市場(chǎng)新興機(jī)遇。 全品類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)：TCL 品牌疊加白電高性價(jià)比產(chǎn)品，成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)積極。2023 年收入 104.09 億港 元，同比+26.3%，2024H1 約為 77.5 億港元，同比+27.7%。大白電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模龐大、 份額較為穩(wěn)定，但近年來(lái)呈現(xiàn)消費(fèi)分層趨勢(shì)，為高性價(jià)比品牌的快速發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。產(chǎn) 業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，TCL 洗衣機(jī)、空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額自 2021 年以來(lái)有積極提升，2024Q1-Q3， TCL 洗衣機(jī)及空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量份額繼續(xù)分別同比+0.4pct/+0.2pct。公司超過(guò) 2 萬(wàn)個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)遍 及全國(guó)，且眾多海外營(yíng)銷(xiāo)中心也推動(dòng) TCL 產(chǎn)品在海外渠道切入，未來(lái)全球成長(zhǎng)值得期待。

光伏業(yè)務(wù)：把握全球碳中和機(jī)會(huì)。公司光伏業(yè)務(wù)于 2022Q2 正式營(yíng)運(yùn)，除上游、渠道、物 流倉(cāng)儲(chǔ)資源優(yōu)勢(shì)外，公司平臺(tái)下豐富的金融合作伙伴資源、充沛的工商業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，也推 動(dòng)了光伏業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。2023 年公司光伏業(yè)務(wù)收入已達(dá)到 62.99 億港元，2024H1 達(dá)到 52.7 億港元，同比+213%，經(jīng)銷(xiāo)商渠道達(dá)超過(guò) 1200 家，覆蓋國(guó)內(nèi) 23 個(gè)重點(diǎn)省市。公司通 過(guò)輕資產(chǎn)方式進(jìn)入光伏賽道，旗下 TCL 光伏科技為用戶提供集開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)維、 能源管理、咨詢、融資服務(wù)為一體的一站式解決方案，主要聚焦于戶用和工商業(yè)分布式光 伏業(yè)務(wù)，通過(guò)光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)維來(lái)獲取收益。同時(shí)，上下游的產(chǎn)業(yè)協(xié)同不但提 供了快速成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，且在較為激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，依然能保持相對(duì)合理的毛利率水平。

智能連接&智能家居：承接 IoT 生態(tài)，發(fā)力 AI 智能眼鏡。公司的智能連接&智能家居廣泛 涵蓋各類(lèi) IoT 產(chǎn)品，不但包括寬帶/智能穿戴領(lǐng)域，同時(shí)包括智能鎖、攝像頭、路由器、AR 設(shè)備等多元設(shè)備，是公司全品類(lèi)物聯(lián)生態(tài)的重要組成部分。2023 年，智能連接&智能家居 收入19.36億港元。公司積極布局新興AI智能眼鏡產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)具備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。在 CES2022 上，TCL 電子旗下雷鳥(niǎo)創(chuàng)新技術(shù)（根據(jù)公司中報(bào)，截至 2024H1，公司持股比例約為 11.5%） 上市首款 AR 智能眼鏡，并不斷迭代，強(qiáng)化產(chǎn)品力。洛圖科技 2024 年 10 -11 月 AR 眼鏡 主力價(jià)位區(qū)間 2000-2999 元銷(xiāo)量排行顯示，星際魅族、XREAL 與雷鳥(niǎo)分列前三。