TCL電子經營看點在哪？

公司具備彩電產業鏈優勢，品牌定位穩步提升。

1.聚焦 “中高端”與“大屏化”，彩電出貨量價齊升

2023年以來公司彩電出貨量價齊升。公司憑借“TCL+雷鳥”雙品牌定位與“中高端+大屏化”戰略，結合 MiniLED、量子點、AI智能等前沿技術進一步提高彩電產品競爭力。2024年公司彩電業務實現收入601億港元，同比+23.6%。量價拆分來看，出貨量為2899萬臺，同比+14.8%，增速遠超行業平均水平;經計算銷售均價約2073港元/臺，同比+7.7%，基本呈現上行走勢，主要受益于中高端產品占比的提升。2025H1,公司彩電出貨量繼續保持增長態勢,全球出貨量達1346萬臺，同比+7.6%，居全球第二。

在中國市場，公司進行品牌建設和技術引領的產品迭代，產品結構持續改善。2024年公司彩電在中國市場實現收入190億港元，同比+18.9%;其中出貨量為658萬臺，同比+5.8%;經計算每臺均價約2894港元，同比+12.4%。2025H1，公司彩電在中國市場出貨量同比+3.5%，大屏化及中高端化戰略成效顯著。

在海外市場，公司通過精準布局的體育營銷、分區域營銷渠道網絡的構建等，進一步提升全球品牌知名度與影響力,促進出貨表現。2024年公司彩電在海外市場實現收入411億港元,同比+25.9%;其中出貨量為2238萬臺，同比+17.6%;經計算每臺均價約1835港元，同比+7.1%。2025H1，公司彩電在海外市場出貨量同比+8.7%。

分區域來看，(1)在歐洲市場，公司通過“一國一策”精準布局區域渠道網絡,實現快速突破2501出貨量同比+15.8%;(2)在北美市場，公司聚焦中高端渠道突破，大屏化趨勢顯著，TCL品牌在美國彩電市場零售量市占率穩居前二;(3)在新興國家市場，公司在包含亞太、拉美、中東非在內的市場進一步完善體育營銷矩陣，加快終端及零售渠道的提升，2501出貨量同比+18.8%。

大尺寸和MiniLED電視占比的提升，是公司彩電產品均價提升的核心驅動力:1)公司內外銷彩電產品結構均呈現明顯的大屏化趨勢。近年公司持續把握全球彩電市場的大屏化趨勢，大尺寸彩電出貨量維持雙位數增長。2025H1公司電視全球出貨平均尺寸53.4時，同比+1.5時，較2021年的45時提升8.4時。具體來看，2025H1公司65時及以上電視全球出貨量同比+29.7%;其中，中國/海外市場出貨量分別同比+11.3%/47.3%。75時及以上電視全球出貨量同比+29.7%;其中，中國/海外市場出貨量分別同比+13.2%/57.9%。

2)公司MiniLED背光技術領先,產品出貨量持續高增。2019年公司推出全球首臺MiniLED電視并率先實現量產。此后，公司憑借先發優勢搶占市場，并持續推陳出新，例如在旗艦系列MiniLED電視產品上配置蝶翼華曜屏、萬象分區等技術矩陣，實現高對比、低反射、廣視角、無黑邊.提升用戶視覺體驗。公司MiniLED電視產品受到行業和消費者的廣泛認可，銷量持續增長，銷量占比不斷提升,2025H1全球出貨量約137萬臺,同比增幅高達176.1%;全球銷量市占率約10.8%,其中在中國/海外市場的銷量市占率自2023年的4.4%/1.7%快速提升至25H1的20.9%/7.7%。

2.預計未來三年 TCL, 全球品牌定位明顯提升，三星、LG 競爭優勢下降

從使用體驗來看，三星“高端”屬性已開始受到部分海外消費者質疑。由于三星不支持杜比視界，極大地影響了消費者體驗，在海外Reddit論壇上關于這一點的質疑頗多。同時，由于三星高端產品線主推OLED，這帶來了潛在的燒屏風險，很多消費者表達了對這一潛在問題的擔憂。同時,由于 OLED的成本較高，三星高端產品線的均價較高，而中國品牌海信、TCL等在質量接近、定位相似的情況下展現出了更高的性價比，三星的銷量受到沖擊。

TCL電子在海外市場戰略實現重大轉型，從過去以性價比為主的份額搶占策略，轉向高端化產品布局，重點推大尺寸MiniLED產品線。而2024年以來,重要競爭對手韓企全面退出大尺寸LCD面板生產，喪失產業鏈優勢;在高端市場主推OLEDTV和MicrOLEDTV，產品方向偏差導致高端市場影響力下滑。我們預計，未來全球彩電升級主要方向是MiniLED電視，這一趨勢將助TCI全球品牌定位未來三年明顯提升，三星、LG的競爭優勢下降。

對比當前TCL電子、三星、LG的彩電業務銷售情況，2024年TCL電視產品實現收入77.1億美元，同比+23.8%;銷量(出貨量)為2899萬臺，同比+14.8%;平均售價約265.8美元，同比+7.8%，呈現量價齊升態勢。2024年三星、LG電視產品實現收入227億、109億美元，分別同比-3.8%、+3%;根據Omdia披露的全球電視銷量和市占率數據估算，2024年三星、LG電視出貨量約為3670萬臺、2255萬臺，分別同比-2%、+0.1%;銷售均價約為619美元、484美元，分別同比-1.8%、+2.95%。可見在競爭對手方面，尤其是三星電視產品在全球量價均有下行，2025年以來三星在歐美高端市場份額與產品均價也出現雙雙下跌?；诋斍鞍l展態勢，我們預測三年后公司全球品牌銷量有望超越行業龍頭三星。

3.全球化產能布局，美國關稅影響

公司產能在國內主要分布于惠州、成都;在國外主要分布于墨西哥、越南、波蘭和巴西。2024年公司TV整機全球年產能超3000萬臺，其中墨西哥產能200萬臺。2019年投資4500萬美元興建的越南工廠是TCL全球彩電重要生產基地，電視年產能700余萬臺。

公司對美國市場的出口，主要由墨西哥和越南工廠供貨。在美國關稅政策不確定性的風險下，公司全球化產能布局具備競爭優勢，可通過不同地區的產能調配來平抑關稅影響。截至目前，美國關稅對公司的影響較弱。