華泰證券投行業務進展如何？

投行業務市場地位不斷提高。

1. 股權融資業務整體承壓，債權融資成為發力點

受政策影響股權融資業務收緊，整體規模大幅縮減。2023 年 8 月，證監會統籌一二級市場平衡優 化 IPO、再融資監管安排，一是根據市場情況，階段性收緊 IPO 節奏，促進投融資兩端的動態平 衡。二是對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制， 關注融資必要性和發行時機。三是突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財 務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模；2024 年 4 月，滬 深交易所在證監會的指導下修訂發布《股票發行上市審核規則》等系列規則，主板、創業板/科創 板上市門檻大幅提高。政策收緊下，全市場 2024H1 的股權融資總額為 1729.73 億元，占比 GDP 僅為 0.28%，較 2020 年的 1.64%下降明顯，其中增發規模占比提升明顯，從 2019 年的 44%提 升至 2024H1 的 57%。

市場低迷下華泰投行業務排名逆勢增長，業務市占率表現強勁。在全市場 IPO 業務萎縮的情況下， 公司 IPO 業務規模占比逆勢增長，從 2019 年的 19%提升至 2024H1 的 44%；同時 2024H1 股權 主承銷金額 195.45 億元，市場排名首次提升至第二。IPO 市占率從 2019 年的 2.65%提升至 2024H1 的 15.49%，總體市占率從 2019 年的 3.66%提升至 2024H1 的 8.84%。 公司股權承銷金額大幅降低，“修煉內功”成為關鍵。2024H1 的 IPO 承銷金額為 50.33 億元， 占比不足 23 全年的 1/3，增發承銷金額為 64.89 億元，占比僅約為 23 全年的 1/6。整體來看， 2024 年以來 IPO 業務已進入強監管時期，IPO 門檻提高有助于篩選出更具競爭力和成長潛力的企 業進入市場。監管將統籌考慮從源頭提高上市公司質量以及資本市場投融資功能的動態平衡，發 行節奏放緩、發行規模降低已成為新常態，各證券公司 IPO項目儲備的質量成為關鍵。截至 10月 22 日，華泰證券 IPO 申報項目數量合計 84 個，位于行業第五，其中報送證監會 3 家，已審核通 過 2 家，證監會注冊 2 家，均位于行業前三。

公司債權融資業務發展迅猛，成為投行業務發力點。受股權融資業務遇冷影響，公司債券承銷收 入占比從 2022 年的 27.81%增長至 2023 年的 49.54%，預計 24-25 年仍會處于高位。2024H1 公 司債券主承銷金額為 5361 億元，市場排名連續三年半保持第 3，市場份額從 2019 年的 4.21%增 長至 2024H1 的 8.83%。為應對股權融資業務的新常態，行業普遍加大了債權融資業務的展業力 度、深挖業務潛力，以期擴大收入來源并減緩投行業務的下滑壓力，預計未來三年行業各類債券 承銷規模也將維持在近年來的高位。

2.并購重組將大展宏圖，政策或將持續加碼

政策持續支持并購重組，將是未來投行業務發展著力點。2024 年 4 月，證監會發布《資本市場服 務科技企業高水平發展的十六項措施》，對科技企業從上市融資、并購重組、債券發行、私募投 資等全方位提出支持性舉措；6 月，證監會發布《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產 力發展的八條措施》，強化科創板“硬科技”定位，開展深化發行承銷制度試點，優化科創板上 市公司股債融資制度，更大力度支持并購重組。在股權融資業務進入持續收緊新常態的背景下， 科技企業有望得到資本市場直接融資的優先支持；7 月，中國證券業協會組織開展 2024 年證券公 司并購重組業務評價工作，旨在進一步推動證券公司活躍并購重組業務、助力上市公司通過并購 重組提質增效、增強資本市場內在穩定性；9 月證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改 革的意見》，明確支持跨界并購、允許并購未盈利資產，還表示將提高監管包容度、提高交易效 率、提升中介服務水平，并加強監管。整體來看，目前聚焦科技型企業以及并購重組是政策鼓勵 和引導的方向，是應對股權融資業務新常態的可行路徑及有效手段，未來行業投行業務將繼續向 全業務鏈條生態轉型，持續提升服務科技創新能力、資源整合能力是上市券商獲取股權融資業務 增量的有力保障。 公司并購重組業務持續領先。公司積極參與推動產業并購整合、服務國企改革深化提升行動、服務上市公司質量提升，財務顧問業務多元化發展并持續保持領先優勢。2022 年并購重組交易家數 9 家、交易金額人民幣 1650.67 億元，均排名行業第二；同時根據上市公司公開披露信息統計， 2023 年公司擔任獨立財務顧問的許可類重組交易首次披露數量 7 單，排名行業第一，控制權收購 類交易披露數量 11 單、完成數量 8 單，均排名行業第一；2024H1 擔任獨立財務顧問的審核類重 組項目首次披露數量 3 單，排名行業第一。預計公司將持續深耕并購重組業務，保持市場領先。

投行業務雖然整體展業受限，但對其他業務有引流作用。投行業務是券商整體業務的重要入口， 也是券商高凈值客戶的重要來源，上市和準上市公司的高管層和骨干層均有望成為券商財富管理 業務的重要客源。同時，投行業務優勢也將帶來券商在直投等一級市場產品上的競爭優勢。華泰 證券深耕投行業務，將積極推進以投行客戶為中心的平臺化和生態化戰略，依托全業務鏈大平臺， 發揮證券化資產流量入口的作用，同時不斷加強投行業務與其他各項業務的聯動協同，打造“買 方+賣方+研究”三位一體的機構客戶服務生態圈。未來將進一步增強公司在整體業務的競爭力及 市占率。