華泰證券發(fā)展歷程及經(jīng)營策略分析

領(lǐng)先的科技驅(qū)動(dòng)型綜合證券集團(tuán)，通過一系列并購補(bǔ)足公司業(yè)務(wù)短板。

1.整合華泰聯(lián)合，投行業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展

兩步走整合華泰聯(lián)合，投行業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。2005 年華泰證券與聯(lián)合證券營業(yè)收 入分別排名行業(yè)第 15 及 16 位，凈利潤均未進(jìn)入行業(yè)前 20。2006 年，華泰證券并購聯(lián) 合證券后，綜合實(shí)力從行業(yè)十幾名躍升至一梯隊(duì)，營業(yè)收入及凈利潤分別排名行業(yè)第 9 及第 11 位。在初步整合并更名聯(lián)合證券為華泰聯(lián)合證券后，2011 年，華泰證券與華泰 聯(lián)合進(jìn)一步整合，將華泰聯(lián)合定位為專門的投行子公司，華泰證券的投行業(yè)務(wù)剝離到華 泰聯(lián)合，華泰聯(lián)合的其它業(yè)務(wù)全部整合到總部。

新組建的華泰聯(lián)合證券成為華泰證券的 “金字招牌”。聚焦于投行業(yè)務(wù)的華泰聯(lián)合 證券因?yàn)楦鼘Ｗ⒍鼘I(yè)，在業(yè)內(nèi)擁有良好口碑，IPO、再融資、債券、財(cái)務(wù)顧問等業(yè) 務(wù)“四面開花”，尤其是并購重組業(yè)務(wù)領(lǐng)先于同業(yè)。2011 年，借助原聯(lián)合證券投行團(tuán)隊(duì)的 優(yōu)勢(shì)，并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入排名從第 11 名躍升至第 4 名，并在 2014 年后連續(xù) 5 年排名行業(yè)第一，并在隨后多年保持行業(yè)前列。在股權(quán)融資方面，華泰聯(lián)合證券也完 成了多個(gè)明星項(xiàng)目，包括科創(chuàng)板首家注冊(cè)企業(yè)華興源創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板醫(yī)療器械第一股邁瑞醫(yī) 療上市、科創(chuàng)板明星企業(yè)瀾起科技、聞泰科技上市、順豐控股借殼上市，以及三六零、 藥明康德等優(yōu)質(zhì)中概股回歸。據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，2011-2023 年，華泰證券 IPO 合計(jì)承銷 1810 億元，年均發(fā)行規(guī)模 139 億元，較 2004-2010 年的年均發(fā)行規(guī)模 49 億元提升約兩倍， 排名基本穩(wěn)定在前 10；再融資方面，2011-2023 年合計(jì)承銷 9331 億元，年均規(guī)模 718 億元，較 2004-2010 年的年均 69 億元，增長近十倍。

2. 抓住互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展機(jī)遇

前瞻性布局互聯(lián)網(wǎng)金融，自主研發(fā)移動(dòng)金融終端。基于對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)的前 瞻性判斷，華泰于 2009 年制定了業(yè)務(wù)全面互聯(lián)網(wǎng)化的戰(zhàn)略目標(biāo)，并推出了“漲樂”移動(dòng)理 財(cái)終端，率先布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。2014 年推出的新一代移動(dòng)財(cái)富管理終端“漲樂財(cái)富通”， 成為移動(dòng)金融確立先發(fā)優(yōu)勢(shì)的重要一步。“漲樂財(cái)富通”通過不斷優(yōu)化升級(jí)，已迭代至 8.0 版本，活躍用戶數(shù)持續(xù)領(lǐng)跑券商 APP，多項(xiàng)智能服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)，形成了智能 化、數(shù)據(jù)化、精準(zhǔn)化和專業(yè)化特征鮮明的移動(dòng)金融服務(wù)體系，并成為公司獲取零售客戶 和歸集客戶資產(chǎn)的核心載體。據(jù)易觀數(shù)據(jù)，2023 年漲樂財(cái)富通平均月活 904 萬，2014 年以來復(fù)合增速達(dá) 34%，連續(xù)排名行業(yè)第一。

前瞻性加大了 IT 方面的投入，抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇。公司一直以來重視信息技術(shù)方 面的投入，多年來通過自主研發(fā)積累形成的技術(shù)底蘊(yùn)和人才隊(duì)伍，為公司打造平臺(tái)化、 體系化的競爭優(yōu)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在財(cái)富管理領(lǐng)域，發(fā)布 “漲樂財(cái)富通 8.0”，通過多 元內(nèi)容的個(gè)性化、精細(xì)化運(yùn)營，持續(xù)打造千人千面的財(cái)富管理平臺(tái)；在機(jī)構(gòu)服務(wù)領(lǐng)域， 自主研發(fā)數(shù)字化平臺(tái)“行知”；業(yè)務(wù)平臺(tái)方面，推進(jìn) FICC 大象交易平臺(tái)、分布式極速交 易平臺(tái)的建設(shè)，打造信用分析管理系統(tǒng)（CAMS 系統(tǒng)）、融券通 4.0 等平臺(tái)。中后臺(tái)構(gòu)建 一體化數(shù)智中臺(tái) 3.0，以及睿思投研平臺(tái)。2013-2022 年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá) 104 億元， 信息技術(shù)投入金額在同業(yè)中排名居前，并不斷提升。

堅(jiān)定互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。自公司 2009 年確定業(yè)務(wù)互聯(lián) 網(wǎng)化的戰(zhàn)略目標(biāo)后，公司一直保持人員、網(wǎng)點(diǎn)精簡的運(yùn)營模式，并推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線上化。 隨著互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用水平和線上開戶業(yè)務(wù)的普及程度不斷加深，證券行業(yè)傭金率一直處 于下滑趨勢(shì)，公司 2013 年率先開始傭金改革，傭金率始終低于行業(yè)平均，而經(jīng)紀(jì)市占不 斷攀升，由 2008 年的 4.52%持續(xù)提升至 2016 年的 8.86%，排名已連續(xù)多年保持行業(yè)第一。

3.與 AssetMark 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，開拓海外資產(chǎn)配置渠道

積極布局經(jīng)紀(jì)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，通過收購 AssetMark 推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。華泰證券 于 2016 年完成對(duì) Assetmark 的收購，并于 2019 年 7 月推動(dòng) Assetamark 在紐交所掛牌上 市。AssetMark 是美國一家領(lǐng)先的統(tǒng)包資產(chǎn)管理項(xiàng)目平臺(tái)（TAMP），公司作為第三方金融 服務(wù)機(jī)構(gòu)，為投資顧問提供投資策略及資產(chǎn)組合管理、客戶關(guān)系管理、資產(chǎn)托管等一系 列服務(wù)和先進(jìn)便捷的技術(shù)平臺(tái)。2021 年 7 月，AssetMark 完成對(duì) Voyant 的收購，進(jìn)一 步優(yōu)化技術(shù)平臺(tái)及運(yùn)營環(huán)境，保持在統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺(tái)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2022 年 12 月， AssetMark 完成對(duì) Adhesion Wealth 的收購，持續(xù)打造領(lǐng)先的業(yè)務(wù)模式和先進(jìn)的技術(shù)平臺(tái)。 截至 2022 年，AssetMark 平臺(tái)資產(chǎn)總規(guī)模 915 億美元，2016 年以來復(fù)合增速達(dá) 19%，總 計(jì)服務(wù) 9297 名獨(dú)立投資顧問，其中管理 500 萬美元以上資產(chǎn)規(guī)模的活躍投資顧問 2882 名。市占率位居美國 TAMP 行業(yè)第三。

助力華泰證券發(fā)展國際業(yè)務(wù)，為公司的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型賦能。華泰證券對(duì) Assetmark 的收購有幾個(gè)層面的意義：1）助力華泰實(shí)現(xiàn)國際化的戰(zhàn)略布局。公司可以通過 AssetMark 的平臺(tái)更加順利的進(jìn)入美國資產(chǎn)管理市場(chǎng)，發(fā)展國際業(yè)務(wù)，拓寬收入來源，同時(shí)也將為 AssetMark 打通進(jìn)入中國市場(chǎng)的渠道。2）有助于華泰借助 AssetMark 在美國積累的優(yōu)秀 投資經(jīng)驗(yàn)以及投資組合專長進(jìn)一步提高自身投資管理能力，學(xué)習(xí) AssetMark 投資服務(wù)顧 問的成型經(jīng)驗(yàn)為客戶提供更專業(yè)的投資服務(wù)以及技術(shù)解決方案。華泰證券作為業(yè)內(nèi)率先 以金融科技助力轉(zhuǎn)型的券商之一，經(jīng)紀(jì)市占率已連續(xù)多年排名行業(yè)第一，在財(cái)富管理方 面也較早布局。Assetmark 有助于公司借鑒其先進(jìn)的投顧服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步賦能財(cái)富管理 轉(zhuǎn)型，促進(jìn)公司投資顧問向“買方投顧”轉(zhuǎn)型。同時(shí)一體化的技術(shù)平臺(tái)也有利于加速公司 財(cái)富管理體系和技術(shù)體系建設(shè)。