眾安在線各項業務布局進展如何？

保險業務基本盤穩定，創新業務拓展增量市場。

1.健康生態：產品矩陣豐富，百萬醫療持續增長

健康生態保費規模持續穩步增長。健康生態針對用戶的健康保障需求，主要提供健康保 險產品及其他增值服務。2019-2023 年，健康生態共實現總保費 48.1、66.0、76.9、89.8、98.1 億元；相應年度在公司總保費的占比分別為 32.9%、39.5%、37.7%、38.0%、33.2%。 憑借針對用戶健康管理及就醫各環節的“醫+藥+險”一站式全周期覆蓋，2023 年公司健 康生態的個險付費用戶數達到 1996 萬人（同比+23.6%），個險多保單用戶占比 27.3%， 個險人均保費為人民幣 462 元。

行業增速放緩的大背景下，核心是提升專業化服務能力。2021-2023 年，行業健康險原保 險保費收入復合增長率為 3.4%，增速有所放緩，市場已邁入成熟期。面對行業內激烈的 競爭格局及產品同質化現象，健康險業務亟需轉型升級，未來險企將以客戶為中心，全 方位提升產品力、服務能力，構建核心生態與核心產品，走專業化發展道路。

拳頭產品：先發優勢疊加強大產品力，構建一站式醫療服務

“拳頭產品”尊享系列不斷迭代升級彰顯產品力，推動健康生態保費增長。眾安的百萬 醫療險——尊享系列為市面上首創個人“一萬元免賠”的醫療險，為客戶提供高保障額 度和低保費的保險方案，填補了基本醫保和高端醫療險之間的空白。自 2016 年“尊享 e 生”產品首次面市以來，此后不斷在保障范圍、健康服務及細分市場保障等方面進行優 化升級。歷經 24 次迭代，“尊享 e 生 2024”已于 2024 年 1 月正式推出，迭代后的產品 在醫院、特藥、療法、服務上四重擴展，已具有一定的品牌效應。作為健康生態保費的主要來源，2023 年尊享系列保費在健康生態保費中占比為 66.4%。 覆蓋人群從 1 到 N，多樣化產品選擇提升用戶粘性。眾安將產品線橫向、縱向延伸，填 補了百萬醫療險市場針對特定群體、非健康體的相對空白，并拓展了高端系列以及普惠 系列產品，以匹配客戶的多元化、多層次的需求。上探方面，將“尊享 e 生”產品線擴展 至中高端系列，為用戶提供更多元的產品選擇；下探方面，眾安保險主要以細分人群產 品拓展用戶覆蓋面，拓展出眾民保、全民普惠保等普惠系列產品，讓更廣泛的人群可以 獲得醫療險的保障。同時，針對慢病人群、老年、女性、少兒推出了差異化的細分產品。 截至 2023 年末，公司已累計推出慢病產品超 90 個，并針對少兒、老年人、女性分別推 出超過 80、50、30 款定制化專屬產品。

重疾險、門急診增長亮眼，完善大健康生態版圖。2020 年為響應重疾新規的變化，眾安 保險率先上線眾安重疾險。近年來，隨消費者對保險的理解進一步加深、持續深化的品 牌形象，疊加產品設計的優化、保險責任的拓展以及增值服務的全面升級，重疾險成為 消費者滿足更深層次的保險保障需求的熱門選擇，并在 2023 年實現了高速增長，總保費 達 13.4 億元（同比+130.6%），在健康生態中的保費占比提升至 13.7%。門急診方面，將 場景延伸至滿足用戶日常需求的門急診場景，解決了用戶高頻醫療的需求。2023 年，門 急診實現保費收入 3.3 億元（同比+157.3%），在健康生態中的保費占比提升至 3.3%。 深化“保障+醫療”生態閉環，提升用戶粘性。2019 年底，眾安互聯網醫院開業。通過建 立醫生、醫院、健康服務中心等醫療資源網絡，為用戶提供全方位的醫療增值服務，進 而將健康險的低頻購買行為升級為高頻的健康管理服務，有利于提升用戶粘性，延長用 戶生命周期。例如，眾安互聯網醫院連接“醫、藥、險”，將門急診險創新性地加入了眾 安互聯網醫院線上問診、購藥等全方位的醫療服務，將商保直賠服務嵌入高頻的門診場 景，解決了線上醫療的“最后一公里”問題。2023 年，互聯網醫療生態實現收入達 1 億 元，預計健康保險與健康管理業務的協同效應將逐步顯現。 成本端：賠付率大幅改善，看好自營渠道建設持續發力。2023 年 1）費用率同比+13.4pct 至 53.0%，主要由于公司加大精細化運營投入；2）賠付率同比-14.8pct 至 34.2%，主要由 于新保總保費占比同比提升 9.8pct 至 52.1%，以及智慧核保引擎的進一步應用。近年來， 公司通過持續的新客獲取以及私域流量的精細化運營，2023 年自營渠道總保費同比增長 約 45.0%，占健康生態總保費高達 44.5%。展望未來，預計自營渠道建設成效將不斷顯現， 有望帶動費用率進一步改善。

2.數字生活：互聯網保險具有天然優勢，創新板塊百花齊放

電商及航旅成熟業務引領，創新業務探索新盈利點。數字生活生態注重產品的創新能力， 產品需嵌入具體的互聯網場景。2023 年，數字生活生態共實現保費收入 125.6 億元（同 比+41.6%），其中電商/航旅/創新業務分別實現保費收入 65.9 億元/32.4 億元/27.3 億元， 同比+25.3/+88.9%/+43.8%，占比分別為 52%/26%/22%。

成熟業務：電商、航旅雙輪驅動。電商業務方面，涵蓋在電商平臺的退貨、產品質量、 物流、售后服務、商家履約金等，核心是渠道資源的拓展。2023 年，我國網上零售額同 比增長 11%，公司緊抓電商風口，全領域覆蓋主流電商場景，保費收入增速高于行業。 航旅業務方面，產品包括出行領域的航意、航延、旅行意外等，并已覆蓋國內所有主要 OTA 渠道。2023 年，國內旅游業呈現快速修復的景象。根據文化和旅游部數據，2023 年 國內出游人次 48.91 億（同比+93.3%），低基數效應疊加報復性出行帶動保費同比大幅 增長。 創新業務：緊抓新興賽道發展趨勢，寵物險異軍崛起。基于對用戶數字生活新場景的探索，公司緊抓新消費新趨勢，推出寵物險、手機碎屏險、滑雪意外險、露營意外險、無人 機險等創新險種。 寵物消費行業加速崛起，已成為藍海市場。根據艾瑞咨詢&京東健康數據研究院，全國寵 物健康消費規模由 2019 年的 483 億元提升至 2023 年的 1726 億元（CAGR=37.5%）。當 前寵物險的核心痛點為產品教育程度低導致的低滲透率以及理賠困難的問題。針對行業 痛點，公司依托領先的寵物鼻紋識別技術，有效解決寵物險“騙保”問題；同時，借助云 寵寶、支付寶、天貓、抖音等生態合作伙伴，有效提升了寵物險的市場認知度。截至 2023 年末，公司已對接近 14000 家線下寵物醫院和服務機構，覆蓋全國主要城市。

綜合成本率持平。數字生活生態費用率逐年下降，賠付率波動較大。其中 2023 年 1）費 用率同比-0.2pct 至 33.6%；2）賠付率同比+0.2pct 至 65.9%。整體而言，在新準則下，公 司 2023 年數字生活生態承保綜合成本率與 2022 年持平，但承保質量仍有進一步改善空 間。

3.其他業務：求“穩”而不求“盲目擴張”

消費金融：優選頭部平臺，存量資產質量可控

聯手頭部平臺，堅持審慎經營。公司與持牌資金方合作，為其提供信貸科技服務，2023 年實現保費收入同比+22.5%至 55.5 億元。1）平臺選擇方面，主要通過翼支付、愛奇藝等 各類互聯網場景平臺，以觸達潛在借款人；并對接旗下眾安貸（眾安持股 41.18%）等互 聯網金融公司，協助開展信用評估及貸后服務。2）目標客群方面，主要面向國內擁有良 好教育背景和消費需求的年輕近優層級（near-prime）客群。3）風控方面，主要聚焦小額、 分散、短期的互聯網消金資產，截至 2023 年底的底層資產平均期限約 10 個月，不斷迭 代定價模型，執行審慎風控策略。

費用率大幅下降，看好自營渠道建設持續發力。2023 年 1）費用率同比-13.4pct 至 28.0%， 主要由于自營渠道保費占比上升，同時用戶留存和續保率提升，導致獲客費用有所下降。 2）賠付率同比大幅+19.9pct 至 68.4%。公司對消費金融業務現整體持審慎態度，聚焦和 少數的、相對優質的平臺合作，向后展望，基于對業務重點及盈利能力的考量，公司將 主動控制消費金融業務規模。

汽車生態：創新共保模式，緊跟新能源車領域需求

汽車生態采用共保模式，主要負責在承保端對接用戶。2015 年 11 月，公司上線保骉險， 為國內首款互聯網 O2O 車險，采用共保模式，合作方為平安產險。公司主要負責對接互 聯網平臺及其他服務渠道進行車險承保，出險時由平安產險賠付。由于公司更擅長互聯 網流量運營，而平安的線下覆蓋網絡更為廣泛，采用共保模式能夠達到雙贏。公司與平 安產險按照 50%：50%的比例分攤車險保費收入、賠付支出及其他成本。2023 年，汽車 生態保費收入 15.80 億元（同比+24.7%）。 緊跟行業趨勢，探索新能源車領域機會。近年來新能源車銷量持續強勁增長，公司緊跟 行業發展步伐，截至 2023 年底為來自百逾個品牌的新能源車主提供了車險產品及服務， 2023 年新能源車險總保費同比增長約 196.1%，為整體車險板塊的增長帶來新的勢能。

綜合成本率有所下降。汽車生態費用率呈下降趨勢，賠付率波動較大。其中 2023 年 1） 費用率同比-7.5pct 至 30.3%，主要得益于精細化運營管理模式；2）賠付率同比+5.5pct 至 65.1%，或受到用戶出行增加的影響。整體而言，目前車險行業利潤空間不大，后續公司 對汽車生態板塊的戰略重點以盈利為主，在保證盈利的前提下追求增速。