眾安在線主營業務、股權結構及利潤分析

互聯網基因根植，金融與科技相得益彰。

1.首家互聯網險企，互聯網與金融思維相互補位

成立于 2013 年 10 月，眾安在線是我國第一家專業互聯網保險公司。成立之初，公司主 要經營淘寶平臺退貨運費險業務，歷經十余年發展，眾安多維布局健康生態、數字生活、 消費金融、汽車四大保險生態。除傳統保險業務外，2016 年 11 月，公司旗下科技品牌眾 安科技正式開業，專營保險行業的科技輸出業務。2017 年，成立了國際發展平臺眾安國 際，積極探索海外市場的金融科技及保險科技業務。2019 年底，眾安虛擬銀行開業，作 為中國香港的第一家虛擬銀行，業務現已拓展至基金銷售服務。國際科技輸出方面，主 要通過眾安國際旗下科技子公司 ZA Tech 展業，客戶已覆蓋亞洲、歐洲等多個市場。

“互聯網+保險”基因深厚。公司成立之時，螞蟻金服（現螞蟻集團）、騰訊計算機系統、 平安保險、優孚控股對公司持股比例分別為 19.9%、15.0%、15.0%、15.0%。強大的股東 背景為眾安在線注入了互聯網+保險的發展基因，并為公司發展初期主營的退運險等業務 提供了充足動力。截至 2023 年末，螞蟻集團、平安保險為公司前兩大股東，分別持有公 司 10.37%、10.21%的股權。騰訊為第四大股東，持股比例為 7.82%。其中螞蟻集團、騰 訊曾于 2022 年減持公司股票，持股比例分別從 13.5%/10.2%下降至 10.4%/7.8%。盡管前期部分股東因自身投資決策進行減持，但雙方戰略合作關系保持不變，股東資源仍是公 司重要優勢之一。

通過子公司多元化業務布局，構建完善生態版圖。眾安在線旗下擁有眾安科技、眾安醫 療科技、眾安互聯網醫院等多家子公司，涉足技術開發/技術咨詢、保險經紀、互聯網醫 院等多個領域。通過廣泛的業務布局，與保險主業形成協同效應，依托科技賦能、增值 服務附加和綜合金融生態為客戶提供優質的綜合服務。2023 年，眾安在線出售眾安國際 （原子公司）控股權并取得一次性收入。自 2023 年 8 月 14 日起，眾安國際（包括科技 分部下的國際科技輸出業務、銀行分部以及其他分部下的 ZA Life 業務）不再為公司的附 屬公司，并入賬列為合營公司，持股比例 44.50%。

公司擁有專業化的管理團隊。眾安在線擁有一批專業化的高級管理人員團隊，均擁有豐 富的互聯網行業或保險行業從業管理經驗。從股東陣營、高管配置來看，公司具備在互 聯網和保險兩個行業精細化運營的基礎，在互聯網保險領域已具備一定的先發優勢。

2.核心業務保持高增，承保持續盈利

保險服務收入穩健增長。2017-2023 年，總保費收入由 59.5 億元增長至 296.8 億元 （CAGR=30.7%），保持高增。2023 年，在新準則下，公司實現保險服務收入 275.35 億 元（同比+24.1%）。承保端自 2021 年持續盈利， 2023 年新準則下承保綜合成本率同比 +1.0pct 至 95.2%。2023 年，公司實現歸母凈利潤為 40.78 億元，其中出售眾安國際產生 一次性收入 37.84 億元。

保險主業貢獻主要保險服務收入、凈利潤。公司主要業務分部包括：1）保險分部提供各 類互聯網財險業務；2）科技分部提供信息技術輸出相關業務；3）銀行分部在中國香港 提供虛擬銀行服務；4）其他分部包括前三大分部之外的實體，在香港提供線上壽險（ZA Life）、保險經紀、醫療服務等。從保險服務收入來看，2023 年保險分部/其他分部分別 實現收入 275.25 億元/0.17 億元。從凈利潤來看，2023 年保險板塊扭虧為盈，分部凈利潤 為 5.54 億元；科技分部、銀行分部尚未實現盈利。