國(guó)軒高科如何打造競(jìng)爭(zhēng)力？

多元技術(shù)布局，一體化版圖成形強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。

1.多元技術(shù)布局，JTM+LMFP 引領(lǐng)技術(shù)突破

研發(fā)投入力度加大，八大研發(fā)中心持續(xù)賦能。公司目前在中國(guó)合肥、中國(guó)上海、 美國(guó)硅谷、美國(guó)克利夫蘭、日本筑波、新加坡、德國(guó)、印度浦那等地建立全球八大研 發(fā)中心，研發(fā)領(lǐng)域覆蓋電池全生命周期，研發(fā)水平居行業(yè)領(lǐng)先地位。公司持續(xù)加大 研發(fā)投入，2023年研發(fā)費(fèi)用20.61億元，同比+14.93%，研發(fā)費(fèi)率6.52%，同比-1.26pct。

創(chuàng)新推出JTM技術(shù)，帶來成本降低+能量密度提高。根據(jù)公司發(fā)明專利，2020年 公司推出JTM（從卷芯到模組）技術(shù)，通過卷繞工藝制作出電芯，相鄰卷芯之間通過 導(dǎo)電組件進(jìn)行連接，將單卷芯在鋁殼內(nèi)部進(jìn)行串、并聯(lián)，省去電芯組裝環(huán)節(jié)，較易實(shí) 現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化。JTM技術(shù)可減少電池單體之間多余外部連接件的存在，進(jìn)而降低成 本并提高電池能量密度；且各個(gè)單卷芯能夠?qū)崿F(xiàn)相互獨(dú)立，出現(xiàn)熱失控時(shí)不會(huì)蔓延， 進(jìn)一步延遲了熱失控的發(fā)生。

自主研發(fā)LMFP體系L600啟晨電芯及電池包，2024年量產(chǎn)在即。根據(jù)公司官微， 2023年5月公司發(fā)布自主研發(fā)的全新LMFP體系L600啟晨電芯及電池包，開啟業(yè)內(nèi)無(wú) NCM也可續(xù)航千公里的先河。具體來看：（1）電芯/系統(tǒng)能量密度分別達(dá)240/190 Wh/kg，超越業(yè)內(nèi)三元電池能量密度；（2）可實(shí)現(xiàn)整車?yán)m(xù)航1000公里，并可滿足18 分鐘1800次全時(shí)快充；（3）自研材料耐1200°C高溫，四代BMS主動(dòng)安全防護(hù)；（4） 極簡(jiǎn)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使電池包的結(jié)構(gòu)件數(shù)量降低45%，重量降低32%。公司引領(lǐng)LMFP體系 電池技術(shù)革新，產(chǎn)品已通過新國(guó)標(biāo)所有測(cè)試，2024年有望小規(guī)模放量。

磷酸鐵鋰體系電池突破瓶頸打造爆款車型，公司鐵鋰技術(shù)儲(chǔ)備深厚加速全球技 術(shù)輸出。2020年寧德時(shí)代、國(guó)軒高科和比亞迪的磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度均達(dá)到 140Wh/kg，打開乘用車市場(chǎng)應(yīng)用空間。比亞迪磷酸鐵鋰刀片電池配合GCTP技術(shù)已 覆蓋600~700續(xù)航應(yīng)用區(qū)間，2022年推出CTB技術(shù)率先搭載于B級(jí)新車海豹。據(jù)汽車 之家，比亞迪新款漢EV已于2022年4月上市，CLTC續(xù)航里程最高可達(dá)715公里。國(guó) 軒高科以磷酸鐵鋰技術(shù)見長(zhǎng)，2024年預(yù)計(jì)推出Gen3 L300系列鐵鋰電池，基于中國(guó) 市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，有望加速導(dǎo)入全球車企供應(yīng)鏈。

布局半固態(tài)電池，充分受益下游需求催化。固態(tài)鋰離子電池主要由正極、負(fù)極 以及固態(tài)電解質(zhì)組成，最本質(zhì)區(qū)別是將液態(tài)電池的電解液與隔膜替換成固態(tài)電解質(zhì)， 實(shí)現(xiàn)不用或少用隔膜及電解液。固態(tài)電池的核心優(yōu)勢(shì)在于高安全性（抑制鋰枝晶、 阻燃、無(wú)漏液等）+高能量密度（大于500Wh/kg），而產(chǎn)業(yè)桎梏在于固-固接觸較難 充分貼合，導(dǎo)電率、加工性能、充放電性能等綜合性能難以兼顧，材料成本也較高。 自主品牌半固態(tài)電池陸續(xù)規(guī)模裝機(jī)。2022年12月東風(fēng)嵐圖旗下首款轎車追光上市， 搭載的82kWh動(dòng)力電池系統(tǒng)是行業(yè)首個(gè)量產(chǎn)裝車的半固態(tài)電池；2024年3月上汽集 團(tuán)宣布即將上市的智己L6將率先搭載行業(yè)首個(gè)量產(chǎn)上車的超快充（半）固態(tài)電池。 國(guó)軒高科2022年5月發(fā)布半固態(tài)電池產(chǎn)品并進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，能量密度達(dá)360Wh/kg， 已通過針刺、過充放、熱箱等國(guó)標(biāo)測(cè)試，規(guī)模量產(chǎn)裝車漸趨漸近。未來公司有望通 過技術(shù)創(chuàng)新落地硅基負(fù)極迭代，受益下游半固體電池解決方案景氣需求。

2.一體化布局鞏固優(yōu)勢(shì)，積極卡位電池回收

1.上游礦產(chǎn)環(huán)節(jié)：積極布局開采-選礦-冶煉全流程，打造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司自 2021年起開始布局上游材料，具體來看：（1）開采層面，公司在江西宜春擁有白水 洞礦、水南段礦、華友礦，其中白水洞礦已投入開采生產(chǎn)，2023年5月采礦規(guī)模擴(kuò)大 至150萬(wàn)噸/年，水南段礦開采規(guī)模設(shè)計(jì)為180萬(wàn)噸/年，華友礦仍處于礦產(chǎn)資源勘探階 段，開采投產(chǎn)在即；（2）選礦層面，布局花橋、緯宏兩座選礦廠，目前年選礦能力 已分別達(dá)300/125萬(wàn)噸；（3）冶煉層面，科豐/宜豐2023年合計(jì)實(shí)現(xiàn)碳酸鋰權(quán)益出貨 1萬(wàn)噸。公司上游礦資源布局可通過自供來降低原材料采購(gòu)成本，并可防止原材料價(jià) 格波動(dòng)造成影響，保證供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，帶來長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.中游材料環(huán)節(jié)：廣泛覆蓋核心環(huán)節(jié)，降本增效成果漸顯。公司中游材料布局 覆蓋正負(fù)極材料、隔膜、電解液等核心環(huán)節(jié)，具體來看：（1）正極材料：安徽廬 江規(guī)劃年產(chǎn) 3 萬(wàn)噸高鎳三元正極材料+20 萬(wàn)噸鐵鋰正極材料，美國(guó)密歇根州規(guī)劃年 產(chǎn) 15 萬(wàn)噸電池正極材料；（2）負(fù)極材料：分別于安徽/內(nèi)蒙古/美國(guó)密歇根布局 30/40/10 萬(wàn)噸負(fù)極材料年產(chǎn)能；（3）隔膜：2015 年與星源材質(zhì)合資建立合肥星源 并規(guī)劃濕法隔膜產(chǎn)線；（4）電解液：于安徽肥東規(guī)劃建設(shè) 10 萬(wàn)噸/年電解液產(chǎn) 能，并設(shè)立克利夫蘭研究院開發(fā)新一代電解液。公司中游材料環(huán)節(jié)布局廣泛，有望 形成成本、供應(yīng)、技術(shù)層面的多方位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.中游電池環(huán)節(jié)：產(chǎn)能全球布局，2025 年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá) 297GWh。公司于國(guó)內(nèi) 多地成立十四大電池生產(chǎn)基地，并在德國(guó)、印度、越南、泰國(guó)、美國(guó)、斯洛伐克等 國(guó)布局海外生產(chǎn)基地，2025 年伴隨公司海外工廠投產(chǎn)及國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)能逐步釋放， 整體名義產(chǎn)能預(yù)計(jì)為 297GWh。

4.電池回收環(huán)節(jié)：動(dòng)力電池退役帶動(dòng)回收需求高增，國(guó)軒 1+4+N 回收模式穩(wěn) 步推進(jìn)。按照一般整車廠電池 8 年衰減 20%的質(zhì)保能力，我國(guó)從 2017 年開始迎來 新能源汽車動(dòng)力電池退役數(shù)量的快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池回收利用 產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展聯(lián)盟，預(yù)計(jì) 2023 年全國(guó)新能源汽車退役量達(dá) 27.5 萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電 池退役量 13.6GWh（折合 12.1 萬(wàn)噸）；2023~2025 年期間全國(guó)新能源汽車退役量 合計(jì) 127.3 萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池退役量 63.8GWh（折合 53 萬(wàn)噸），帶來電池回收 業(yè)務(wù)的廣闊導(dǎo)入機(jī)遇。公司較早布局電池回收業(yè)務(wù)，積極推進(jìn) 1+4+N 回收布局， 形成一個(gè)材料中心+四個(gè)破碎基地+N 個(gè)拆解回收中心的模式，目前已建設(shè)回收供貨 商渠道共 396 個(gè)，有望實(shí)現(xiàn)就地拆解、就地破碎及就地銷售，從而避免運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)并 降低運(yùn)輸成本。根據(jù)公司對(duì)外合作公告，2 月 19 日公司與晉景新能簽訂全球范圍 合作備忘錄，雙方將共同推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)與逆向物流業(yè)務(wù)（如電池回收），有望逐步 建立起動(dòng)力電池回收與循環(huán)利用的全球服務(wù)體系。