國軒高科儲能業務高毛利特性及大電芯量產對盈利彈性的具體影響

國軒高科儲能業務毛利率顯著高于動力電池，主要得益于海外訂單、系統方案占比提升以及產品結構的優化。相較于動力電池激烈的價格競爭，儲能電池更強調安全性、循環壽命和全生命周期成本，LFP技術路線在此場景下具備天然優勢。公司較早布局儲能賽道，構建了從電芯到系統解決方案的全鏈條能力，并通過UL/IEC等全球權威認證，進入Fluence、Nextera等海外頭部客戶供應鏈，從而獲取了更高的產品溢價。

588Ah大電芯的量產將對盈利彈性產生積極影響。隨著大型儲能項目容量提升，500Ah+大容量電芯有助于減少電芯數量，降低PACK和系統集成復雜度，提高空間利用率，并在BMS、熱管理和施工運維環節形成降本空間。公司588Ah綠曜系列大電芯具備高體積能量密度和長設計壽命，預計2026年量產將推動儲能業務從單一電芯供貨向高附加值系統方案延伸，進一步提升毛利率水平。

此外，海外大儲需求放量帶動認證和交付能力成為競爭關鍵。公司海外業務占比提升，且海外業務毛利率顯著高于國內，隨著大眾UC電芯在歐洲的量產交付及全球大儲項目落地，公司儲能業務有望獲得更高質量訂單，進一步鞏固其作為公司主要利潤彈性來源的地位。