國軒高科的優勢在哪？

大眾賦能助力全球化市場開拓，創新引領技術革新。

1.大眾汽車集團戰投入股，助力海外市場開拓

大眾汽車集團投資約 11 億歐元入股國軒高科，持股約26.47％成為國軒高科第一大股東，深度賦能公司業務增長。2020 年 5 月28 日，大眾汽車集團與國軒高科正式簽約，大眾汽車將投資約 11 億歐元持有公司26.47%股份并成為公司第一大股東，同時大眾集團后續簽訂了補充協議不得獲取國內其他汽車動力鋰電企業控制權，且大眾集團在生產、技術等方面給予國軒高科技術指導。國軒高科實際控制人仍然為國軒高科董事長李縝，李縝及其一致行動人（南京國軒控股）所持國軒高科的股權下降，為國軒高科第二大股東。

國軒高科成為大眾電氣化進程核心電池供應商。大眾集團于2016年發布了其首個電氣化戰略“TOGETHER – Strategy 2025”戰略，其計劃到2025 年推出超過30款全新純電動車型，并發展電池、數字化和自動駕駛技術。2021 年7月，大眾汽車集團又發布了 2030 NEW AUTO 戰略，預計到 2030 年，電動汽車銷量占到總銷量的 50%以上。中國作為其電車的主要銷售市場，根據其發布的2030年在華銷售目標，銷量達到 400 萬輛，我們估算其 2030 年在華電動汽車的銷量約為200萬輛，假設單車帶電量 60kWh，對應鋰電池需求為 120GWh。

從標準化電芯定點采購到德國出海建廠，國軒高科與大眾合作逐步加深：1） 雙方簽署戰略合作框架協議：2021 年 7 月，雙方達成戰略合作框架協議，合肥國軒為大眾汽車（中國）其常規量產車型開發第一代標準電芯，根據大眾汽車的規劃，標準電芯通過采用統一的設計標準，大幅降低電芯成本，預計未來將覆蓋大眾汽車旗下 80%的車型。 2） 國軒高科獲得大眾電池量產定點：2022 年初，國軒高科獲得大眾中國三元和磷酸鐵鋰電芯產品量產定點，2023 年 5 月，國軒高科全資子公司合肥國軒又收到大眾汽車集團的采購定點函，國軒高科未來將成為大眾汽車海外市場定點供應商，供應大眾汽車磷酸鐵鋰標準電芯動力鋰電池產品。這意味著國軒高科已經通過大眾集團的對其電池產品的全方位測試，成為大眾集團全系列新能源汽車的電芯供應商，而大眾集團也將成為國軒的重要客戶之一。 3） 德國薩爾茨吉特超級電池工廠建設：2021 年雙方達成合作計劃，國軒高科作為技術合作伙伴，建設其超級電池工廠之一，在大眾汽車集團德國薩爾茨吉特工廠生產三元標準電芯，雙方將在電池工廠的生產布局、設備部署及生產工藝流程上聯手，加速實現電芯工業化生產，計劃于 2025 年量產電芯，通過采用標準電芯以及大量生產方面的創新保障電池供應。

2.海外布局先行，全球市場多點開花

外銷占比不斷提升，擁抱海外高毛利市場。國軒高科在2023 年啟動位于德國的首家海外工廠，預計到 2025 年底，海外產能占總產能33%。公司積極布局海外業務，海外收入增速強勁。2024 年中國內地以外地區的收入同比大幅增長71.2%，海外收入占比提升至 31.1%，首次突破百億元大關，同比增速71.21%，創歷史新高。據 SNE Research 統計，2025 年一季度全球動力電池裝車量Top 10的企業中，國軒高科以 7.7GWh 的裝車量排名第六，同比增長86.6%，市場占有率達3.5%，較去年同期增加 0.9Pct；此外，在除中國外的國際市場動力電池裝車量榜單中，國軒高科以 2.0GWh 的裝車量位列行業第七，同比增長108.2%，市場占有率達2.0%，同比增加 0.8Pct，充分彰顯國軒高科國際化布局的強勁增長動能。公司高性能動力電池產品廣泛應用于奇瑞、吉利、零跑、上汽通用五菱、長安、VinFast、Rivian等知名車企品牌。

國軒高科海外項目不斷落地，布局明顯加速。海外產能建設持續推進，在德國、印尼、泰國和美國硅谷的四個 Pack 工廠產品已順利下線，越南電芯工廠已投產，斯洛伐克及摩洛哥新能源電池生產基地項目正在籌備啟動階段，其他海外基地建設按照公司海外戰略規劃和市場拓展情況正在推進。 德國哥廷根工廠正式投產，國軒電池正式開啟“德國造”。2021年7月，國軒高科與全球領先的工業技術供應商博世集團達成正式協議，完成對其位于德國哥廷根工廠的整體收購。僅用兩年時間，位于哥廷根的生產基地于2023年9月正式投產，標志著“德國制造”的國軒電池產品成功落地，同時也成為公司在海外投產的首座電池工廠。據規劃，哥廷根工廠整體產能目標為20GWh，項目全部建成后，年產值有望達到 20 億歐元（約合人民幣 155 億元）。該工廠未來所生產的電池產品將廣泛應用于多個終端領域，包括商用車動力電池、儲能系統解決方案以及乘用車電池等。項目落地的同時，國軒高科積極構建本地化產業協同體系，先后與巴斯夫材料、ABB、Ebusco、Ficosa 等五家知名企業簽署合作協議，涵蓋電池材料研發、產品聯合開發、整車及儲能電池系統供應等多個關鍵環節，進一步拓展公司在歐洲的產業生態與客戶基礎。

越南 LFP 電池工廠投產。2022 年 11 月，由國軒高科與越南VinGroup集團旗下電池公司 VinES 合作建設的電池工廠在越南河靜經濟開發區正式開工。該項目為越南首個磷酸鐵鋰（LFP）電池制造基地，標志著國軒高科在東南亞市場的本地化制造布局邁出關鍵一步。項目一期規劃年產能為 5GWh，占地面積約210畝，2023年底建成，24 年內投產，該工廠未來主要為 VinGroup 旗下新能源汽車品牌VinFast提供本地化電池配套服務，提升電池自供能力與產業鏈協同效率。泰國工廠正式量產。2023 年 12 月，國軒高科與泰國PTT 集團旗下新能源公司Nuovo Plus 合資設立的泰國合資公司 NVGOTION，在羅勇暹羅東方工業園舉行首款電池產品下線儀式，標志著國軒高科泰國工廠正式實現量產。此次下線的電池產品為磷酸鐵鋰電池包，帶電量 38kWh，續航可達 400 公里，適配A級新能源汽車。據 NVGOTION 方面介紹，泰國工廠一期規劃年產能為2GWh，未來可根據市場需求擴產至 8GWh/年，主要服務于泰國及東盟地區新能源汽車市場。該工廠也是泰國市場首個本土生產的動力電池 Pack 項目。系泰國市場首款本土生產電池包。斯洛伐克，摩洛哥投資布局加速。2024 年 12 月，國軒高科正式宣布兩項重大海外投資計劃，擬分別在斯洛伐克與摩洛哥新建兩座年產能均為20GWh的鋰電池制造工廠。兩項項目合計總投資約 25.14 億歐元（折合人民幣約191 億元），標志著公司全球化產能布局再度提速。其中，斯洛伐克項目為電池超級工廠，選址位于該國西部城市蘇拉尼（Šurany），預計建設周期不超過三年，項目將由國軒高科控股子公司 GIB 負責投資與運營。該項目不僅將進一步強化公司在歐洲中東歐區域的制造能力，也有望成為其面向歐洲新能源汽車及儲能市場的重要供貨基地。

提前布局，大眾助力，美國工廠穩步落地：國軒高科憑借其與大眾集團的緊密合作，為進入美國市場提供了有力支持。早在 2014 年，國軒高科便在加州硅谷設立了美國研究院，專注于電動汽車動力電池及管控技術的創新。而2017年7月，國軒高科又在俄亥俄州成立了克利夫蘭研究中心，專注于電解液的研發。早期的布局為國軒高科在美國產能的順利落地奠定了堅實基礎。根據美國《削減通脹法案》（IRA）的相關規定，國軒高科在美國本土實現產能的建設將有助于其率先受益于美國市場的激勵政策，進一步推動其全球業務的擴展。

加利福尼亞州弗里蒙特工廠落地：2023 年 12 月21 日，國軒高科在位于美國硅谷地區的加利福尼亞州弗里蒙特的工廠成功下線了首款電池Pack。該工廠規劃年產能為 1GWh，是國軒在美國市場的首條電池Pack 生產線。由國內鋰電設備制造商利元亨提供支持。工廠主要生產3kWh 至30kWh容量范圍內的便攜式儲能產品和家用儲能系統，專注于服務美洲市場。

伊利諾伊州超級工廠：2022 年 10 月，國軒高科美國子公司GotionInc宣布將在密歇根州大急流城投資建設電池材料工廠。該項目總投資達到23.64億美元（約 169 億元人民幣），規劃年產 15 萬噸電池正極材料，并計劃建設兩個生產電池負極材料的工廠。項目計劃分四期建設，預計將于2024年啟動，并于 2031 年完工。

伊利諾伊州超級工廠：2023 年 9 月，國軒高科在美國伊利諾伊州坎卡基縣曼特諾鎮宣布將投資 20 億美元（約 147 億元人民幣）建設電動汽車電池超級工廠。該工廠將生產 10GWh 的鋰電池組和40GWh 的鋰電池芯。項目將在現有廠房基礎上分期改造，一期計劃于 2024 年完成。國軒高科還獲得了伊利諾伊州政府 REV 激勵項目的支持，并預計成為“投資伊利諾伊”基金的首位受益者，獲得 5.36 億美元（約 40 億人民幣）的激勵措施。

3. 持續增加研發投入，固態電池產品進展領先

全球八大研發中心協同，產研深入融合。國軒高科研發投入占比多年超過10%，持續增加研發投入，全球設有在中國合肥、中國上海、美國硅谷、美國克利夫蘭、日本筑波、新加坡、歐洲德國、亞太八大研發中心。現有研發人員超3000人，其中碩博士占比 70%，創造了 10000 多項覆蓋電池全產業鏈的全球專利技術，其標準電芯獲大眾汽車全球首家定點。擁有國家級企業技術中心、國家CNAS 認可檢測實驗中心、國家博士后科研工作站等國家級創新平臺。同時，國軒高科與中科院、中科大、新加坡國立大學、南洋理工大學、美國哥倫比亞大學、麻省理工學院、美國阿貢國家實驗室和伯克利國家實驗室等高等學府、科研機構建立良好的合作關系；與DENSO、三井化學、Scienlab 等國外優秀動力電池配套企業建立密切合作關系，在電池材料、電池成組技術和電池管理系統等領域開展研究工作，共同解決動力電池技術難題。

國軒高科多條固態技術路線并行，進展行業領先。目前，全固態電池技術路線主要包括聚合物、氧化物、硫化物三大類。聚合物固態電解質發展最為迅速，技術較成熟，最早推進商業化應用，已實現小規模量產，但存在電導率低、化學穩定性差等缺點，性能上限較低，截至目前并未大面積鋪開應用；氧化物固態電解質各方面性能表現較為均衡，目前進展較快，但電導率較硫化物偏低。硫化物固態電解質由于其具有很好的加工性能以及極高的離子電導率，被認為是全固態鋰電池中的有力競爭者，最適用于電動車，商業化潛力大，但研究難度大。國軒高科短期內聚焦更具兼容性、經濟性的“聚合物+氧化物”的半固態電池技術路線，同時布局硫化物全固態技術路線。

24 年國軒高科推出首款全固態電池“金石”，能量密度達到350Wh/kg，3000次循環。 2024 年 5 月 17 日，國軒高科推出全固態電池——金石電池，采用硫化物路線。國軒高科團隊通過微納化固體電解質、超薄膜包覆單晶正極和三維介孔硅負極，實現全固態電池材料端的技術突破。金石電池憑借其革命性的全固態技術，30Ah全固態電芯可實現高達 350Wh/kg 的能量密度，800Wh/L 的體積能量密度，相較于主流的三元鋰電池，其能量密度提升超過 40%，電芯循環次數可達3000 次。在安全性方面，金石電池成功通過了嚴苛的 200 攝氏度熱箱測試，遠高于國家標準所規定的130攝氏度，為電動汽車提供了更高的安全保障，標志著電池技術在電動汽車安全性方面取得了重大飛躍。另外，基于金石電池打造的電池系統，擁有80%的質量成組率，280Wh/kg 的系統能量密度。2025 年 4 月 16 日，國軒高科表示已成功研發出車規級全固態成品電芯“金石電池”，預計 2027 年實現小批量生產及裝車測試。25 年“金石”全固態電池實驗線正式貫通，有望快速進入量產階段。2025年5月 16 日，國軒高科舉辦 2025 全球科技大會公布“金石”全固態電池進展。首條全固態實驗線正式貫通，100%線體自主開發，設計產能達0.2GWh，通過高精密涂布等關鍵技術，實現高達 90%的良品率。硫化物電解質的離子電導率提升60%，空氣穩定性顯著提高，正負極材料的克容量也實現較大突破。由此，金石電池單體容量提升150%，預緊力下降 90%，無懼針刺、熱箱、外短、過充、擠壓等嚴苛考驗，安全性能全方位提升。

國軒高科 G 垣準固態電池進展更快，已上車測試。2025 年5 月17日，國軒高科在其全球科技大會期間正式發布了全新一代準固態電池產品——“G 垣”電池。G垣是氧化物系準固態方案，通過復合電解質平衡性能與量產難度。這款新品為一款197Ah 的大容量方形電芯，具備超過 300Wh/kg 的高比能，較現有同體積液態電池系統能量密度提升超過 36%，在續航能力方面具有顯著優勢，有望將純電動轎車的續航水平提升至 1000 公里量級。 G 垣準固態電池不僅在能量性能方面表現出色，在壽命和安全性方面也展現出優異指標。其設計壽命達到 10 年或 50 萬公里，且通過一系列結構與材料創新，在安全性能上取得實質性突破。例如，在極端穿刺測試中，即使遭遇3mm鋼針刺入，電池仍保持“無起火、無爆炸”的穩定狀態，其固態化設計為電池穿上“納米級防彈衣”。此外，搭載該電芯的“001 號樣車”已累計運行超過1 萬公里，為其實際應用可靠性提供了有力驗證。 在產能與市場拓展方面，國軒高科已規劃年產12GWh 的準固態電池生產線，目前該電池已向 5 家以上客戶交付送樣，并有超過 4 家客戶進入車輛端測試階段。其核心應用場景涵蓋 eVTOL（電動垂直起降飛行器）、新能源汽車以及人形機器人三大領域，具備廣闊的市場前景。 技術層面上，G 垣準固態電池集成了多項行業領先技術成果，相較于傳統液態電池依靠電解液實現離子遷移，G 垣采用閉孔結構的固態電解質，其離子遷移數接近理論上限（接近 100%），遠高于液態體系（一般為 0.3 至0.4），有效提高了電池整體的電化學性能。針對硅材料在充放電過程中的劇烈體積膨脹問題（傳統可達300%），國軒高科提出了原子級界面鎖定與自適應調節機制，有效將膨脹控制在25%以內，并通過 SEI 膜原位修復工藝，顯著延緩界面膜增厚，提升電池循環穩定性。為應對高鎳材料易發生熱失控的隱患，公司引入多重保護機制，包括在材料中摻雜穩定粒子以穩定氧晶格結構，利用固態電解質中的自由基捕獲游離氧氣，以及通過設計隔離機制阻斷氧化性氣體與還原性氣體的接觸，系統性提升熱穩定性與本征安全水平。