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RD-Agent實測：AI驅動的量化因子挖掘框架解析
- 國聯民生證券
- 2026/05/20
- 105
本文深入解析了微軟亞洲研究院開源的RD-Agent框架，該框架利用大語言模型自主完成量化因子研究的閉環。文章詳細闡述了RD-Agent的五步循環架構，包括假設生成、任務分解、代碼實現、執行回測及反饋生成，并對比了不同大模型在因子挖掘中的表現。實測結果顯示，AI驅動的因子挖掘框架能顯著提升研究效率，但在穩定性、過擬合及實盤適配性方面仍存挑戰，建議將其作為輔助工具用于新數據源探索與因子庫補充。
標簽： RD-Agent 量化因子大語言模型
厄爾尼諾來襲：大類資產配置與交易推演
- 國海證券
- 2026/05/20
- 90
本文深入分析厄爾尼諾現象對大類資產的影響，揭示宏觀增長承壓與結構性通脹交織的格局。報告指出商品供需因旱澇分化而重塑，農產品與能源表現迥異。同時，氣候風險通過漣漪效應傳導至股債市場，新興市場債息差存在超調與回歸機會，白銀在避險配置中彈性優于黃金。最后，報告構建了涵蓋商品套利、固收輪動、權益上下游輪動及金銀配置的實戰交易策略。
標簽：厄爾尼諾大類資產配置大宗商品
公募基金高頻持倉測算與行業輪動策略研究
- 東吳證券
- 2026/05/19
- 27
本文針對公募基金持倉數據披露滯后、頻率低、信息不完整的問題，構建了基于重倉股行業補全和凈值回歸的高頻倉位測算框架。通過補全截面和時序，將持倉觀察頻率提升至季頻并提取隱含高頻倉位。實證表明，基于高頻倉位構建的FACT擇時指標具備較強擇時能力，緩沖版僅多頭策略年化收益20.22%，夏普比率1.36。同時，將公募超配共識與價格動量結合的輪動因子顯著提升了超額收益，多空Sharpe提升至1.08。研究證實高頻公募倉位可作為資產配置的有效增量信息。
標簽：公募基金行業輪動擇時策略
2026年5月業績預期模型新探索：橫截面模型優勢顯著
- 招商證券
- 2026/05/19
- 79
本文系統對比了分析師預期、簡單預期與橫截面預期三類業績預測模型。研究發現，橫截面預期模型納入9大核心指標并采用Huber穩健回歸，平均絕對誤差3.2、相對市值誤差59，顯著優于其他模型。基于該模型的超預期策略年化收益26.46%，超額年化收益11.34%，因子IC均值3.46%，具備極高的預測精度與策略穩定性。
標簽：業績預期橫截面模型量化策略
量化因子分域選股實戰：從異質性檢驗到監督學習分域
- 國聯民生證券
- 2026/05/19
- 49
本文構建了一套從分域檢驗、分域生成到分域應用的完整量化選股框架。首先，提出“置換檢驗+BH校正”的異質性檢驗框架，客觀量化分域方式的有效性。其次，對比傳統慢分域與基于行為偏差的DS快分域，并引入監督學習分域方法，以定價誤差為目標標簽，實現高達97.5%的因子異質性覆蓋度。最后，提出“取消域內二次標準化+疊加域Alpha動量信號”的兩步法，解決域內標準化抹平跨域配置能力的問題。實證顯示，改進后的分域模型在中證500和中證1000增強策略中，年化超額收益分別提升至8.8%和11.4%，顯著優于全域模型。
標簽：量化選股分域模型監督學習
2026年5月華泰證券金工深度：多維擇時模型拆解與重構
- 華泰證券
- 2026/05/19
- 164
華泰證券金工團隊對A股多維擇時體系進行拆解重構，構建估值、情緒、資金、技術四大類26個底層因子。通過將信號拆解為追高、抄底、追空、逃頂四條路徑，篩選各場景下夏普前八的子維度，構建分層(A_1)、不分層(A_2)及路徑優選(B)三類模型。回測顯示，路徑優選模型B在日頻下夏普達1.72，在極端行情預判、拐點識別（61.8%）及趨勢跟蹤（80%）上均優于其他模型，但需警惕過擬合風險。建議采用周頻或半月頻跟蹤。
標簽：華泰證券量化擇時多維打分模型
Meme投資詳解：從白銀LOF套利到量化因子應用
- 西部證券
- 2026/05/18
- 33
本文以白銀LOF的高溢價為切入點，結合海內外學術文獻，系統梳理了Meme股的定義、演化脈絡及市場影響，并探索其在投資管理中的潛在應用路徑。主要結論包括：Meme股源于情緒、市場和社交媒體的共同作用；通過跟蹤社交媒體情緒，形成Meme股組合動態復制方案，在中盤股及金融、保險、地產行業中展現出更優的風險收益特征；通過風險對沖，構建個人投資者主題組合（PART），用以表征個人投資者選股的特質收益；引入度量個人投資者集中持股風險的RASH因子，可以有效降低組合波動率，提升夏普比率。
標簽： Meme股 LOF RASH因子
基金投顧傭金歸零改革啟幕：買方投顧時代開啟
- 中信建投
- 2026/05/18
- 81
本文分析了基金投顧銷售傭金“歸零”改革的背景、核心內容及影響。易方達財富率先實現投顧業務客戶維護費全額讓利，標志著買方投顧時代開啟。改革將促使投顧機構商業模式重塑，從依賴尾隨傭金轉向單一投顧服務費模式，實現與客戶利益深度綁定。行業數據表明投顧市場規模持續增長，對標美國經驗，中國投顧行業正加速向買方模式轉型。未來，試點轉常規、配置范圍拓展及收費體系優化將是重要發展方向。
標簽：基金投顧銷售傭金買方投顧
政策驅動算電協同，建筑央企加速布局綠色算力
- 國泰海通證券
- 2026/05/18
- 73
本文分析了2026年5月建筑工程行業在政策支持與產業景氣度提升背景下的發展趨勢。重點闡述了四部委《關于促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》及西北省份綠色算力擴容政策對行業的影響。詳細梳理了中國能建、中國電建在算電協同、源網荷儲算一體化布局方面的最新進展及訂單情況，并介紹了華電科工、永福股份等企業在細分領域的表現。文章指出，建筑央企正加速向綠色算力轉型，具備算電協同優勢的企業將獲得更多市場機會。
標簽：建筑工程算電協同綠色算力
航天電子：無人系統軍民驅動，激光通信開啟第二增長曲線
- 國信證券
- 2026/05/18
- 90
航天電子2026Q1營收18.43億元，扣非凈利大增61.56%。公司無人系統裝備軍民雙線驅動，“飛鴻”系列譜系齊全，FH-98大型貨運無人機切入低空物流市場。航天電子系統業務基本盤穩固，慣性導航、測控通信受益于商業航天及星座組網。星間激光通信完成技術攻關，5.6億元產能建設項目加速推進，有望成為第二增長曲線。預計2026-2028年營收復合增速超13%，首次覆蓋給予“優于大市”評級。
標簽：航天電子無人機激光通信
2026年第20周計算機行業周報：CPO量產開啟，國產半導體業績亮眼
- 華西證券
- 2026/05/18
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本周計算機行業周報核心觀點指出，AI光互連革命正式開啟，CPO技術進入量產階段。英偉達與博通推動CPO以太網交換機量產，擁抱臺積電COUPE技術。外置激光光源與DFAU成為CPO架構革新關鍵，顯著提升良品率與穩定性。同時，國產半導體技術革新，中微公司上調訂單預期，中芯國際與華虹一季度業績亮眼，印證本土晶圓代工景氣度回升。
標簽： CPO 光互連半導體
小鵬VLA智駕里程占比超50%，地平線發布艙駕融合芯片
- 國信證券
- 2026/05/18
- 102
2026年2月乘用車L2級及以上滲透率達30.4%，高速NOA滲透率32.3%。小鵬VLA智駕里程占比超50%，地平線發布艙駕融合芯片。800萬像素攝像頭占比41.8%，激光雷達滲透率13.9%。智能座艙域控制器滲透率50.3%，高通芯片占比70.9%。推薦整車小鵬、吉利，L4小馬、文遠，零部件速騰、禾賽、地平線等。
標簽：智能駕駛域控制器激光雷達
創新藥商業化與國際化雙輪驅動，全球學術影響力顯著提升
- 中信建投
- 2026/05/18
- 103
2026年上半年醫藥行業觸底回暖，創新藥迎來盈利兌現期。國內商業化與海外授權雙輪驅動，多家企業扭虧。2026年Q1對外授權總額超600億美元，ADC、雙抗等前沿賽道交易火熱。2026年ASCO年會94項中國研究中選口頭報告，依沃西單抗登上全體大會，標志著中國創新藥全球學術影響力邁上新臺階。國內支付端醫保談判與商保目錄合力支持真創新。建議關注創新藥國際化、邊際改善等結構性機會。
標簽：創新藥 ADC 雙抗
海思科：圍術期龍頭崛起，多元管線出海接力創新轉型
- 東方證券
- 2026/05/17
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海思科作為國內稀缺的創新轉型Pharma，正經歷從仿制藥企向綜合型創新藥企的關鍵跨越。公司早年從腸外營養起家，2012年起堅定走“仿制創新雙線作戰、國內海外并行發展”之路。目前，仿制藥板塊已充分消化集采沖擊，筑牢現金流壓艙石；創新藥領域，繼環泊酚大單品后，安瑞克芬、克利加巴林和考格列汀接連上市，2026年創新藥營收占比有望突破50%。出海方面，環泊酚預計2026Q2在美國獲批上市，DPP-1、PDE3/4、NAV1.8、TYK2等5款已出海新藥將帶來里程碑收入。此外，其他創新藥管線2026年將迎來密集數據讀出，有望帶來新一輪對外授權和國內上市。
標簽：海思科環泊酚創新藥
中文在線：IP與AI雙輪驅動，短劇漫劇業務打開廣闊市場空間
- 國聯民生證券
- 2026/05/17
- 207
中文在線圍繞“IP積累與變現”核心，短劇及IP衍生品業務2025年收入超8.96億元，超越網文成為主力。海外短劇平臺FlareFlow增長迅猛，月活與收入排名靠前。AI技術進步推動漫劇市場爆發，2026年規模預計超243億元，公司推出“次元神筆”全棧AI工具賦能內容生產。預計2026-2028年營收復合增長顯著，港股上市助力全球化布局，首次覆蓋給予“推薦”評級。
標簽：中文在線短劇 AI漫劇