上市銀行利潤、凈息差與資產質量分析

從中報數據來看，我們認為行業資產質量壓力邊際增加，壓力主要來自零售領域。

1.其他非息收入改善推動營收利潤增長

行業整體：營收利潤增速回升，均實現正增長

42 家 A 股上市銀行整體營業收入和歸母凈利潤的同比增速較上半年回升。2025年上半年上市銀行合計實現營業收入 2.92 萬億元，同比增長1.0%；合計實現歸母凈利潤 1.10 萬億元，同比增長 0.8%。收入與歸母凈利潤增速較一季度均回升，主要是二季度市場利率回落，債券投資損失等其他非息收入對凈利潤增長的拖累幅度減弱。

從歸母凈利潤增速的歸因分析來看： （1）生息資產規模的貢獻基本穩定。上半年生息資產規模增長的貢獻較一季度略有回升，但幅度不大。 （2）凈息差持續拖累凈利潤增長。受 LPR 下行、存量按揭利率調整、信貸需求疲弱等因素影響，銀行凈息差持續回落，是當前銀行最大的壓力來源。與一季度相比，上半年凈息差對凈利潤增長的拖累幅度略微增加。（3）手續費凈收入見底。經過多年調整后，上半年手續費凈收入企穩，對凈利潤的不利影響消除。 （4）其他非息收入對業績增長產生正貢獻。一季度受市場利率上升影響，其他非息收入對凈利潤增長產生拖累，但二季度以來市場利率下行，疊加銀行出售債券等資產帶來的投資收益增加，其他非息收入對凈利潤增長再度產生正貢獻。（5）撥備平滑利潤力度減弱。去年上市銀行整體資產減值損失對凈利潤增長產生正貢獻，但今年一季度以及上半年資產減值損失對凈利潤增長的貢獻降至僅有0.2 個百分點。隨著近幾年銀行降低撥備計提力度，目前撥備平滑利潤的空間也不是很大。

分類型銀行：均受益于其他非息收入改善

分類型銀行來看，上半年各類型銀行的收入增速較一季度均回升、除農商行外，其余類型銀行的歸母凈利潤也較一季度增速。從歸因分析來看，不同類型的銀行均受益于其他非息收入的改善，包括同比增幅擴大或同比降幅收窄。

2.凈息差：同比降幅變化不大，各類型銀行趨勢一致

行業整體：上半年凈息差同比降幅與一季度接近

今年上半年上市銀行整體凈息差同比下降 14bps 至1.41%，降幅與一季度的13bps接近，較 2024 年 17bps 的降幅略有收窄。從單季度凈息差來看，二季度環比一季度下降 4bps。展望全年，我們認為受 LPR 下調以及信貸需求疲弱等因素影響，全年凈息差同比仍將收窄，但受益于 5 月份存款掛牌利率下降，預計凈息差降幅將小幅收窄。

分類型銀行：凈息差整體走勢接近

從分類型銀行情況來看，各類型銀行短期內凈息差走勢略有差異，但整體趨勢基本一致。今年上半年六大行、股份行、城商行、農商行凈息差分別為1.34%、1.62%、1.49%、1.56%，同比分別下降 15、10、10、13bps，降幅較一季度的15、8、9、14bps 均變化不大。從單季度凈息差來看，六大行、股份行、城商行、農商行的單季度凈息差環比一季度分別下降 4、4、8、2bps。

3.資產質量：整體壓力小幅增加

行業整體：資產質量壓力小幅增加，撥備計提力度略有上升

從中報數據來看，我們認為行業資產質量壓力邊際增加，壓力主要來自零售領域。上半年撥備計提力度有所增加，但當前上市銀行持續平滑利潤的空間不是很大。

資產質量方面，我們認為目前銀行資產質量壓力邊際增大，主要表現為逾期率上升、不良生成率增加，壓力主要來自零售領域。（1）上市銀行不良貸款率降至低位，2025 年二季度末上市銀行合計不良貸款率1.23%，較年初降低0.05 個百分點。（2）上市銀行的整體關注貸款率略微降低，2025 年二季度末為 1.67%，較年初下降 0.04 個百分點。（3）上市銀行逾期率持續攀升，二季度末為 1.44%，較年初上升 0.03 個百分點。（4）從不良生成率來看，上半年上市銀行整體不良生成率同比略微上升0.03 個百分點至0.75%。從分行業不良率走勢來看，目前新增不良主要來自個人貸款，其中個人住房貸款、經營性貸款、消費貸款以及信用卡的不良率都在上升。

撥備方面，上半年撥備計提力度略有回升。近幾年銀行信用減值損失同比持續減少以平滑利潤增長，導致上市銀行整體撥貸比持續降低，撥備覆蓋率則受不良處置影響而維持穩定。截至 2025 年二季度末，上市銀行整體撥貸比為2.93%，撥備覆蓋率為 238%。今年上半年上市銀行撥備計提力度加大，“貸款損失準備/不良生成”較去年回升，目前該指標為106%，不過仍處于歷史較低水平。

分類型銀行：資產質量表現分化，六大行、農商行壓力有所增加

分類型銀行來看，股份行資產質量壓力減輕，城商行相對平穩，六大行、農商行資產質量壓力上升。（1）大行不良率較年初基本穩定、關注率下降、逾期率上升，不良生成率同比上升，整體壓力增加；（2）股份行不良率穩定、關注率下降、逾期率下降，不良生成率高位回落，資產質量壓力減輕；（3）城商行不良率略有下降、關注率下降、逾期率基本穩定，不良生成率也基本穩定，整體平穩；（4）農商行不良率穩定、關注率上升、逾期率基本穩定，不良生成率有所上升。

分類型銀行來看，六大行、城商行撥備超額計提，股份行、農商行撥備平衡利潤空間不足。（1）今年以來，六大行的撥貸比穩定，其他銀行下降。（2）今年以來，六大行的撥備覆蓋率穩定，其他銀行下降。（3）不同類型銀行的撥備反哺利潤空間差別較大，從“貸款減值損失/不良生成”來看，六大行、城商行回升明顯，目前撥備超額計提，未來利潤平滑空間較大；股份行、農商行通過釋放撥備來平滑利潤的空間則不足，利潤平滑或需動用存量撥備。