上市銀行2026年一季度息差企穩(wěn)的核心驅(qū)動因素及未來趨勢如何？

2026年一季度上市銀行息差企穩(wěn)并呈現(xiàn)回升跡象，主要得益于負債端成本的顯著優(yōu)化，特別是存款集中到期重定價效應的釋放。具體而言，2025年上市銀行凈息差為1.52%，同比下降9BP；而2026年一季度測算樣本銀行凈息差為1.55%，同比僅下降5BP，降幅明顯收窄。部分農(nóng)商行甚至出現(xiàn)息差邊際回升。

從驅(qū)動機制來看，負債端成本優(yōu)化是核心。2025年上市銀行計息負債成本率降幅達37BP，存款成本率降幅達34BP，遠大于2024年的14BP和15BP。這主要歸因于此前高息定期存款集中到期，銀行在續(xù)作時進行了利率重定價，從而降低了付息成本。此外，存款期限結(jié)構(gòu)也有所優(yōu)化，雖然定期存款仍為增量主要來源，但活期存款占比提升，進一步壓降了綜合負債成本。

展望未來，息差企穩(wěn)趨勢有望延續(xù)。預計2026年上市銀行約有54萬億元定期存款到期，其中三年期存款約23.4萬億元。假設(shè)續(xù)作率約為96.1%，則正向影響銀行息差約11.75BP。然而，需警惕“存款搬家”現(xiàn)象對負債穩(wěn)定性的長期影響。隨著資本市場活躍，部分居民存款流向理財、基金等資管產(chǎn)品，導致銀行表內(nèi)存款占比下降，同業(yè)負債占比上升。雖然資金最終可能以非銀存款形式回流，但中小銀行受此影響較大，對同業(yè)存單及其他同業(yè)融資方式的依賴度提升，可能增加負債成本的不確定性。因此，雖然短期息差受益于重定價而企穩(wěn)，但長期來看，負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與穩(wěn)定性仍是銀行需要關(guān)注的關(guān)鍵點。