上市銀行總體經營情況如何？

規模驅動業績回暖，息差形成主要拖累。

2025 年上半年，上市銀行總體營業收入、撥備前利潤、歸母凈利潤增速分別 為 1.04%、1.08%、0.80%。相較 2025 年一季度，上市銀行總體營業收入、撥備前 利潤、歸母凈利潤均止跌回升，環比增速分別為 2.76、3.23、1.99 個百分點。 二季度債市在季度初快速修復一季度跌幅后保持窄幅震蕩，上半年整體來看各類 銀行非息收入增速相較一季度以修復為主，但仍有部分上市銀行交易盤出現浮虧， 對當期業績表現形成一定拖累。 分銀行類型來看，2025 年上半年城商行營收表現仍保持強勢，營業收入、撥 備前利潤、歸母凈利潤指標均顯著好于其他銀行類型；農商行表現良好，非息收 入、歸母凈利潤等指標保持較快增速；國有行在非息收入大幅增長的帶動之下， 營收與撥備前利潤均轉正；股份行表現相對靠后，除利息凈收入之外主要營收指 標均錄得環比改善，但營業收入仍處于負增長區間。

從個股層面來看，2025 上半年營業收入、撥備前利潤、歸母凈利潤實現同比 提升的銀行數量分別為 30、26、33 家。其中，營收增速超過 10%以上的銀行數量 為 3 家（西安銀行、江陰銀行、常熟銀行）；2025 年上半年撥備前利潤與歸母凈 利潤增速超過 15%的銀行數量分別為 1 家（西安銀行）與 4 家（青島銀行、杭州 銀行、齊魯銀行、江陰銀行），其中部分主體已經連續保持多季度快速增長。

綜合來看，受益于上年同期低基數影響、生息資產規模擴張，部分銀行同時 得益于手續費與投資收入的顯著改善，2025 年上半年上市銀行經營業績整體改 善明顯。但個別銀行經營壓力仍然存在。

拆分業績驅動因素，從 2025 年上半年上市銀行合計歸母凈利潤增長驅動因 素來看，生息資產規模增長為主要驅動因素，且 2025 年上半年相較于 2025 年一 季度程度進一步上升，幅度來到 35.55%。此外，另一主要驅動因素為減值損失下 降，幅度為 7.38%。中間業務收入（手續費凈收入）增長、管理費用下降、投資 收益增長亦為正向貢獻因素。拖累項方面，2025 年上半年凈息差下行是歸母凈 利潤唯一拖累項目，對歸母凈利潤拖累幅度達 4.71%，相較 2025 年一季度進一 步擴大。由于二季度利率中樞水平下移持續以及實際信貸需求仍待改善，多數主 體凈利息收入形成一定拖累。

2025 年上半年上市銀行合計生息資產同比增速 9.77%，增速較 2025 一季度 環比升 2.19pct。其中，國有行、股份行、城商行、農商行各自生息資產同比增 速分別達 10.57%、5.31%、15.89%、6.85%，除農商行之外增速均有進一步提升， 城商行、國有行增速較為突出。

資產端分結構來看，2025 年上半年上市銀行貸款及墊款錄得 8.07%同比增幅， 增速環比小幅提升 0.04pct，期末占生息資產比重為 57.41%，環比小幅下滑；債 券投資方面，2025 年上半年債市震蕩未改上市銀行債券投資需求，債券投資規 模持續擴張，增幅達 12.81%，環比提升 0.76pct，期末占比達 27.98%，環比小幅 提升；從增量角度來看，2025 年上半年，貸款及墊款、債券投資規模增長分別貢 獻生息資產總體增量的 48.14%與 35.69%。從其他生息資產的角度來看，其規模 2025 年上半年止跌回升，增速達 10.93%，貢獻了生息資產總體增量的 16.17%。

負債端來看，2025 年上半年上市銀行吸收存款同比增速 8.31%，較 2025 年 一季度的 6.22%環比提升 2.08pct。與此同時，上市銀行主動負債規模增速自一 季度的 26.95%回落 9.09pct 至 17.87%。其他計息負債增速為 12.83%，環比提升 7.49pct。從余額占比來看，截至 2025 年上半年末，上市銀行吸收存款、應付債 券、其他計息負債分別占計息負債余額結構的 75.01%、8.55%、16.44%，整體保 持穩定。 分銀行類型來看，城商行吸收存款與應付債券的增速均最高，分別達到 13.34%、29.84%，大幅超出上市銀行總體水平；相對而言，國有行主要側重于主 動負債，吸收存款規模增速較為平緩，二者規模增速分別為 28.09%、7.73%；股 份行的債券融資增速在 2025 年上半年明顯放緩，增速僅為 0.69%，環比收窄 8.24pct；農商行有息負債擴張速度相對偏弱，吸收存款增速略低于上市銀行總 體水平，或存在一定攬儲壓力，同時債券融資增速明顯偏低，僅為 7.14%，環比 收窄 8.75pct。

受 2025 年 4 月美國特朗普政府“對等關稅”影響，上半年包括外貿型企業 在內的各類主體信貸需求受到一定抑制。而后隨著一攬子逆周期政策出臺，后續 信貸需求呈現邊際性修復。此外，三季度開始包括個人消費貸款貼息、服務業經 營主體貸款貼息在內的一系列貸款貼息政策落地，或對相關信貸需求形成一定提 振。 負債端來看，在人民銀行 2025 年一季度貨幣政策報告 “強化利率政策執 行，規范存貸款市場競爭秩序”的要求下，大型銀行與中小銀行存款增速差趨于 收斂。此外，二季度以來權益市場表現亮眼、市場情緒高漲、風險偏好抬升，獲 獎對居民存款規模形成一定分流。因此，當前市場環境或對于銀行穩定留存存款 的能力提出更高要求，長期來看對于銀行負債端穩定性形成較大影響。

2025 年上半年上市銀行總體凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成 本率分別為 1.35%、1.22%、2.88%、1.66%，總體呈現持續下降態勢。其中，生息 資產收益率震蕩下行或為息差收窄的主要驅動因素。負債端亦是影響各家上市銀 行凈息差走勢分化的部分因素。分銀行類型來看，2025 年上半年國有行、股份 行、城商行、農商行凈息差分別為 1.31%、1.48%、1.34%、1.49%，環比分別降 1.36bps、降 1.19 bps、降 2.62 bps、升 0.49 bps。連續多個季度的快速下滑 后，各類銀行凈息差下行幅度有所收窄，農商行凈息差小幅回升。

資產端收益率來看，2025 年上半年國有行、股份行、城商行、農商行的生息 資產收益率測算值分別為 2.79%、3.07%、3.07%、3.08%，相較 2025 年一季度環比呈現進一步下行趨勢，此外股份行與城商行連續多個季度測算結果走勢較為接 近；負債端來看，2025 年上半年國有行、股份行、城商行、農商行計息負債成本 率分別為 1.61%、1.72%、1.85%、1.71%，環比下行幅度同樣均較為明顯，但略小 于資產端收益率下行幅度。

從存款到期情況來看，各類銀行一年內到期存款占定期存款普遍在 50%左 右，下半年及 2026 年仍為銀行定期存款重定價高峰期。在當前貨幣政策適度寬 松基調下，利率中樞預計當前仍處于下行通道。隨著下半年的定期存款到期重定 價高峰持續，預計后續凈息差水平將在當前基礎之上進一步趨穩，部分銀行或將 陸續迎來息差走勢拐點。

4 債市震蕩擾動非息收入表現，凈手續費增速轉正

2025 年上半年上市銀行非息收入總體增速為 7.01%，扭轉 2025 年一季度的 下滑趨勢恢復正增長。主要為其他非息收入貢獻突出，手續費收入與其他非息收 入增幅分別為 3.06%、10.76%，較 2025 年一季度環比增速分別為 3.78pct、 13.94pct。 分銀行類型來看，2025 年上半年國有行非息收入最為突出，增速 14.94%， 主要原因為其他非息收入保持較高增速。農商行非息收入維持增長，同樣以其他 非息收入驅動為主。2025 年二季度債市以震蕩修復為主，上市銀行其他非息收 入相較 2025 一季度有明顯改善但相較 2024 年增速水平仍有一定差距。后續若 債市延續震蕩甚至調整行情，各上市銀行非息收入或難以長期持續高增速。

從手續費表現來看，由于 2023 年各項減費讓利政策在 2024 年逐步兌現形 成的較低基數以及代銷等業務中間收入增長，2025 年上半年上市銀行凈手續費 普遍見底回升。其中，除股份行上半年增速為-0.58%之外，其余各類銀行均錄得 凈手續費正增長。展望凈手續費后續表現，2024 年 6 月至今整體代銷類相關費 率接連下調，預計對于凈手續費收入表現影響仍將持續但影響已邊際減退。另一 方面，隨著經濟基本面持續修復，2025 年上半年權益市場熱度高漲，銀行渠道財 富管理業務銷售收入料將受到大幅提振。銀行手續費指標后續表現仍有向好趨勢。

2025 年上半年，債券市場波動加劇。從上市銀行投資收益和公允價值表現 來看，部分銀行交易盤以公允價值計量且計入當期損益的債券（FVTPL）出現浮 虧，上市銀行整體公允價值變動比營收規模僅為 0.07%，較 2025 年一季度轉正。 其中，國有行、股份行、城商行、農商行各自占比分別為0.49%、-0.45%、-1.36%、 0.22%，僅國有行與農商行錄得浮盈。同時，部分銀行通過出售配置盤攤余成本 計量的債券（AC）和公允價值計量且計入其他綜合收益的債券（FVOCI）兌現收 益增厚營收，以攤余成本計量的金融資產終止確認收益占營收規模從 2025 年一 季度的2.04%升至2.34%，國有行、股份行、城商行、農商行各自占比分別為 1.89%、 2.77%、3.62%、5.03%。