鋰資源儲量、應用與供需展望分析

2024年全球鋰行業供需依然處于過剩狀態，且相較23年繼續加深；結合供需狀況，我們判斷2025年供應過剩格局或將繼續延續。

1.全球鋰資源儲量豐富，分布相對集中在澳洲、南美和中國

全球鋰資源總量較為豐富，分布集中，主要集中在南美的“鋰三角”地區、中國和西 澳。根據美國地質調查局2025年發布的數據，全球已探明的鋰資源儲量約為3000萬金屬 噸（折15860萬噸LCE），主要分布在智利（930萬噸）、阿根廷（400萬噸）、中國（300 萬噸）、澳大利亞（700萬噸）。以目前年需求量112萬噸LCE來看，采儲比為142年。

南美：智利（南美）最大鹽湖 Salar de Atacama

SQM與雅保(Albemarle)旗下的Rockwood為智利 Atacama鹽湖的主要承租商。

SQM（智利礦業化工）：全球領先的鋰、碘及硝酸鹽生產商，核心資源為智利Atacama鹽湖的鋰 礦開采權（其他還有如 Mt Holland 50/50 JV），業務涵蓋鋰、碘、植物營養化學品等領域。

雅保（Albemarle）：全球最大的鋰化合物生產商之一，擁有智利Atacama，澳大利亞Greenbushes、 Wodgina，美國銀峰鹽湖等鋰資源布局，同時涉足溴化學品和煉油催化劑市場。

中國：江西鋰云母礦或緩解國內鋰資源自給困境

鋰云母提鋰量近3年增長較快，主要得益于政策與資本的強力助推。江西宜春憑借全球最大 的鋰云母資源儲量（占全國探明量約40%），通過打造“亞洲鋰都”吸引寧德時代、永興材 料、江特電機等頭部企業加速布局，推動碳酸鋰產量占全國比重從2021年的不足20%躍升至 2024年的33%，帶動全國鋰云母提鋰產能密集投產。

鋰云母品位相對鋰輝石較低，邊際成本高：鋰云母多伴生在花崗巖或瓷土礦中，原礦氧化鋰 （Li?O）品位大多在0.2%–0.6%（部分低于0.3%），遠低于鋰輝石礦（原礦品位1.0%– 3.0%，選礦后可達5%–6%）。因此，鋰云母礦需處理150–200噸原礦才能產出1噸碳酸鋰， 而鋰輝石礦僅需6–8噸原礦。這導致鋰云母在磨礦、選礦及浸出環節的能耗與藥劑消耗大幅 增加，推高了綜合成本。

采礦證合規性存疑，開采范圍界定模糊：宜春等地多數礦山以“陶瓷土礦”或“含鋰瓷石礦” 名義申報采礦權（地方市縣審批），實際開采目標是伴生鋰資源（Li?O品位≥0.3%）。但鋰 作為戰略性礦產需省級及以上審批，早期按普通非金屬礦發證存在規避監管嫌疑。國家審 計署指出，宜春至少8家鋰云母礦山存在越權審批問題（如枧下窩礦區采礦證將于2025年8月9日到期），需在2025年9月30日前完成儲量核實并變更礦 種登記（陶瓷土→鋰礦），否則采礦證可能失效。全面整改將影響近20萬噸碳酸鋰當量產能合法性，企業可能被追繳權益金或調整開采指標，運營成 本上升。此外，鋰云母礦體分布不規則，早期采礦證劃定范圍粗放（拐點坐標不精確），加上歷史民采整合遺留的礦區邊界重疊問題，例如宜豐春友礦 業越界被罰超1300萬元，導致新環評、安評難以通過及擴產受阻。

中國：四川鋰輝石礦開發面臨安全環保以及藏民宗教文化沖突等困境

四川鋰輝石礦（如甲基卡、業隆溝等）地處生態脆弱的青藏高原東緣，高強度開采與管理 疏漏導致重大環境污染事故頻發。以融捷股份甲基卡鋰礦為例，2013年暴雨停電致選礦廠 廢水溢流，引發大面積死魚，礦區長期停工（2013-2019）；2023—2024年環保檢查暴露 違規行為，累計被罰超73萬元。其主要原因是四川鋰輝石礦大多面臨，面臨高海拔、低溫、 地質不穩定等共性挑戰，滑坡、泥石流等次生災害威脅生物多樣性和水源涵養功能。地方 政府環保督察常態化與長江流域保護政策趨嚴，迫使企業必須持續投入生態修復與廢水處 理，顯著推高開發成本。

四川鋰礦主產區（甘孜、阿壩州）為藏族聚居區，開發涉及到復雜的民族、宗教文化問題， 易引發沖突。宗教文化方面，礦區作業可能褻瀆藏民的“山神”信仰，且污染事件更易加 劇藏民對“破壞山神安寧”的擔憂；同時廢水污染、粉塵排放等直接影響水源與空氣質量， 藏民擔憂健康風險及畜牧資源退化，但缺乏有效監測與救濟渠道，例如業隆溝礦區周邊居 民投訴被地方阻撓。環保破壞疊加宗教不滿，易引發群體性事件。例如，融捷甲基卡礦長 期停工背后是 “藏民持續反對開礦” 的阻力；其他礦區亦出現路障阻工、上訪投訴等現象， 增加社會治理成本。環保破壞疊加宗教不滿，易引發群體性事件。例如，融捷甲基卡礦長 期停工背后是 “藏民持續反對開礦” 的阻力；其他礦區亦出現路障阻工、上訪投訴等現象， 增加社會治理成本，協調難度較大。

中國：新疆鋰輝石礦正逐漸成為國內鋰資源自主保障體系的有效補充點

新疆鋰輝石礦的崛起將顯著增強我國鋰資源的自主保障能力。新 疆鋰輝石礦，尤其是大紅柳灘礦，憑借其豐富的鋰資源儲量開發 潛力，正在成為國內鋰資源供應體系的重要補充。我們預計到 2030年，新疆鋰輝石礦的產能將達約100萬噸，這不僅將減少 對澳大利亞高成本鋰精礦的依賴，還將為我國鋰資源的自主可控 供應體系提供堅實的戰略支撐。這一發展態勢對于保障我國新能 源產業的原材料供應安全具有重要意義，同時也為相關企業帶來 了投資機會和市場潛力。

鋰市場規模——從“小金屬”向“大金屬”的成長

過去幾年鋰需求主要由新能源車裝載動力電池推動。2020年鋰行業全球的需求大致在30萬噸LCE，動力電池僅占39%；到 2024年大致為112萬噸LCE，其中動力電池占到65%。

未來鋰行業需求增長或主要由新一輪電池技術革新推動。在過去幾年的高增速下，鋰已完成從“小金屬”向“大金屬”的成 長；我們預計，到2028年，鋰行業市場規模將超過230萬噸的LCE，且固態電池等技術革新或將協同機器人&eVTOL等需求領 域增長，為鋰電市場帶來第二增長曲線。

2.鋰未來的衍生應用：固態電池+鎂鋰合金新材料

固態電池：固態鋰離子電池是基于鋰的高效儲能特性通過化學儲能技術使用固態電解質制造獲得，相比于傳統鋰離子充電電池，全固態鋰電池具有安 全性較高、循環壽命長、適合長時間儲存以及能量密度高的優點，可突破500Wh/kg能量密度瓶頸將電動車續航里程提高到1000公里以上。目前我國 新能源車制造商主要采用液態電池，依照傳統鋰電技術難以達成《汽車產業中長期發展規劃》中對動力電池單體能量密度350Wh/kg的目標。出于對 高安全性、長壽命鋰電池的發展需求，以及各國政府陸續出臺對新能源汽車行業的扶持政策，目前各國正在加緊固態鋰電池的研發制造。國務院2020 年印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》明確指出對現行電池技術的突破行動，加快固態動力電池技術的研發和產業化。目前固態電 池領域已經進入軍備競賽階段，預計2026-2027年固態電池將逐步實現商業化量產。

鎂鋰合金：鎂鋰合金是目前世界上最輕的金屬結構材料，比普通鎂合金輕，比鋁合金輕。與鋼鐵、鋁合金、工程塑料、碳纖維復合材料相比，鎂鋰合 金不僅在比強度、比剛度等方面具有明顯優勢，在減震、電磁屏蔽、可焊接性等方面也具有優異的綜合性能。在重量條件相同時，鎂鋰合金的剛性可 達鋼鐵的22倍，而滿足相同剛性所需的鎂鋰合金材料重量僅為鋼鐵材料的1/3左右。鑒于鎂鋰合金具有的獨特性能優勢，在對材料減重有迫切需求的 航空航天、武器裝備、汽車工業及3C產業等民用領域具有巨大應用空間，由汽車輕量化帶動的鎂鋰合金需求窗口將會逐步擴大，該應用前景十分廣闊。

3.鋰供需平衡 —— 價格出現拐點的關鍵或在于新的需求爆點出現

2024年全球鋰行業供需依然處于過剩狀態，且相較23年繼續加深；結合供需狀況，我們判斷2025年供應過剩格局或將繼續延續。2024年，全球鋰供給、 需求分別約為132.0/115.8萬噸LCE，供給過剩約16.2萬噸LCE。2025年，隨著鋰價低位盤整，我們認為高成本資源項目將繼續出清，下游需求有望保 持合理增速，中性預期下我們預計全球鋰供給過剩格局有望縮窄，但仍有可能繼續延續，對應供給量154.4萬噸LCE，需求量144.9萬噸LCE，供需過剩 量約9.5萬噸LCE。

過剩格局的扭轉或需要需求側的爆點。自2023年碳酸鋰期貨推出以后，鋰的供需動態逐漸向 “價格交易需求預期，而供給水平受價格影響” 轉變。供 給端彈性高，且會根據價格自發調整，在此情境下我們認為產能出清過程或被大幅延長，供給徹底出清的難度很大；因此我們認為更應當關注需求側 大幅增長的潛力和時點。據我們測算，若按照主流預期2027年固態電池商業化應用能夠順利鋪開，則后續過剩幅度有較大可能得以收窄。