鋰、鎳與鈷價(jià)格與產(chǎn)量分析

鈷鹽產(chǎn)量持續(xù)增高，電鈷產(chǎn)量持續(xù)下滑。

1.鋰行業(yè)

2025年3月以來鋰價(jià)加速探底

2025年3月以來，鋰價(jià)加速探底，主因國內(nèi)產(chǎn)量逐步抬升，行業(yè)內(nèi)總庫存回到12萬以上，庫存累庫加速。 一季度澳洲整體處于降本狀態(tài)，成本支撐減弱，鋰精礦價(jià)格也逐步跌破800美元/噸這個(gè)較強(qiáng)的支撐關(guān)口， 礦價(jià)與鋰價(jià)螺旋下降，加速探底。

行業(yè)內(nèi)公司產(chǎn)量處于高位，庫存持續(xù)積累

根據(jù)SMM，行業(yè)產(chǎn)量仍處于高位，截止6月19日，樣本統(tǒng)計(jì)周產(chǎn)量達(dá)1.85萬噸，環(huán)比增長2%。 庫存端來看，截止6月19日，樣本庫存合計(jì)高達(dá)13.5萬噸，環(huán)比增長1%，庫存水平處于歷史高位，持續(xù)累庫中。

下游需求保持較高增長

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰1-5月產(chǎn)量合計(jì)128.6萬噸，同比增長89%。5月產(chǎn)量28.2萬噸，同比增長43%， 環(huán)比增長7%。三元材料來看，主流牌號三元材料1-5月產(chǎn)量合計(jì)26.2萬噸，同比持平。5月產(chǎn)量合計(jì)5.4 萬噸，環(huán)比減少7%。 電池端磷酸鐵鋰產(chǎn)量增長較大，份額提升，三元材料保持與去年持平狀態(tài)，整體來看，下游保持較高的 增長。

目前礦價(jià)下澳洲仍然有一定毛利，但全成本已虧損

目前澳洲主要大型在產(chǎn)礦山除P礦以外，均有不同幅度降本。澳洲各家通過多方舉措，包括裁員，減少施工 隊(duì)伍，提高回收率，增加產(chǎn)量等方式，成本均降至500美元上下。Greenbushes成本仍然保持澳洲最低水平， 相比去年平均小幅下降。 以生產(chǎn)端FOB成本來看，目前礦價(jià)610美元精礦價(jià)格下，澳洲各家均有100美元以上的毛利，但以礦山維護(hù) 全成本來看，Kathleen Valley維護(hù)全成本在678美元，目前精礦價(jià)格已跌破。

2.鎳行業(yè)

鎳價(jià)2025年以來震蕩尋底

截止2025年6月19日，LME鎳收于1.50萬美元/噸，4月以來均價(jià)為1.54萬美元/噸。截止2025年6月20日， 國內(nèi)電解鎳收于12.1萬元/噸，4月以來均價(jià)為12.41萬元。 菲律賓鎳礦價(jià)格小幅上漲，1.8%品位達(dá)82美元/濕噸，0.9%品位達(dá)40美元/濕噸，對鎳價(jià)形成一定支撐。

LME庫存處于高位，上期所庫存有所去化

截止6月20日，LME庫存達(dá)20.5萬噸，處于近幾年高位。截止6月20日，國內(nèi)上海期貨交易所庫存達(dá) 2.53萬噸，從2月份最高點(diǎn)3.7萬噸已去化一萬多噸，整體仍屬于高位。兩個(gè)交易所庫存合計(jì)23.0萬噸。

2025年鎳整體處于供給過剩狀態(tài)

根據(jù)SMM供需平衡數(shù)據(jù)，2025年供應(yīng)379萬噸，需求361萬噸，整體過剩18萬噸。 細(xì)分來看，電池材料由于三元市占率的降低，2025年需求40萬噸，同比增4%。需求增量主要在中國和 印尼不銹鋼達(dá)208萬噸，同比增9%。合金需求達(dá)55萬噸，同比增加8%。 供給端增量主要在印尼NPI，合計(jì)175萬噸，同比增加18%。

3.鈷行業(yè)

鈷價(jià)自2月先反彈，后橫盤震蕩

自2025年2月24日全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）宣布將暫停鈷出口四個(gè)月，鈷價(jià)經(jīng)歷了先反彈，后橫盤 震蕩。 截止2025年6月20日，電解鈷價(jià)格為223.5元/kg，硫酸鈷價(jià)格44500元/噸，四氧化三鈷價(jià)格187元/kg。

鈷鹽產(chǎn)量持續(xù)增高，電鈷產(chǎn)量持續(xù)下滑

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)三種鈷鹽產(chǎn)量合計(jì)2.3萬噸，同比增加25%，環(huán)比減少1%。 根據(jù)百川盈孚，截止6月20日電解鈷周度產(chǎn)量680噸，同比減少23%。電解鈷5月以來周度產(chǎn)量低于千噸， 下滑較為明顯。

電解鈷持續(xù)累庫，硫酸鈷庫存有所去化

根據(jù)百川盈孚，最新一周電解鈷庫存達(dá)5130噸，整體處于累庫狀態(tài)。硫酸鈷庫存4500噸，自2024年8 月以來，庫存整體處于持續(xù)去庫中。

根據(jù)SMM電鈷平衡表，1-5月合計(jì)過剩9691噸

根據(jù)SMM電鈷平衡表，在2025年5月電鈷產(chǎn)量減少的情況下，月度供需已失衡，緊缺138噸，但1-4月 仍處于過剩狀態(tài)。1-5月合計(jì)過剩9691噸。