金誠信主營業(yè)務(wù)、發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及營收分析

國內(nèi)礦服行業(yè)龍頭之一，轉(zhuǎn)型集團化礦業(yè)公司。

公司為國內(nèi)礦服龍頭之一，打造“礦服+資源”雙輪驅(qū)動業(yè)務(wù)模式。公司經(jīng)營模式為 礦業(yè)縱向一體化，包括以礦山工程建設(shè)、采礦運營管理、礦山設(shè)計與技術(shù)研發(fā)、礦山機械 設(shè)備制造在內(nèi)的礦山服務(wù)業(yè)務(wù)，以及礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)。 礦山服務(wù)板塊，公司是能夠為礦山開發(fā)提供綜合服務(wù)的高端服務(wù)商之一。公司自成立 以來，始終專注于非煤地下固體礦山的開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)，涉及礦山資源品種主要包括銅、 鉛、鋅、鐵、鎳、鈷、金、銀、磷、鉀等。目前，公司的礦山服務(wù)業(yè)務(wù)主要分布于非洲及 歐亞地區(qū)，在境內(nèi)外承擔(dān)近 40 個大型礦山工程建設(shè)和采礦運營管理項目，竣工豎井最深達(dá) 1526 米，斜坡道最長達(dá) 8008 米，目前均處于國內(nèi)前列。2023 年礦山服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 66 億元，同比增長 26%；掘進總量 459 萬立方米，采礦量 3933 萬噸。 資源開發(fā)板塊，公司擁有 5 個自有礦山資源項目，產(chǎn)品主要涉及銅、磷礦石。目前， 公司保有礦產(chǎn)資源量銅金屬 353 萬噸（計入 Lonshi 銅礦東區(qū)新增資源量），銀金屬 179 噸，金金屬 19 噸，磷礦石（品位 31%）2140 萬噸。2024 年公司計劃銅金屬（當(dāng)量）產(chǎn)量 3 萬噸，銷量 3.2 萬噸，計劃生產(chǎn)、銷售磷礦石約 30 萬噸。

公司自成立以來，20 余年專注于礦山服務(wù)領(lǐng)域，積累了豐富項目經(jīng)驗。1997 年金誠信 集團前身成立，為最早混合所有制企業(yè)，并于 1999 年轉(zhuǎn)為民營性質(zhì)。2010 年，金誠信集 團將其擁有的與采礦運營管理和礦山工程建設(shè)相關(guān)的全部經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債通過增資及出 售的方式，注入到子公司金誠信有限（金誠信前身）。2011 年，金誠信有限整體變更為金 誠信礦業(yè)管理股份有限公司。2015 年，公司于上交所掛牌上市。 2019 年公司正式步入資源開發(fā)領(lǐng)域，推動公司從單一的礦山服務(wù)企業(yè)向集團化的礦業(yè) 公司全面轉(zhuǎn)型。2019 年 5 月，公司取得兩岔河磷礦 90%權(quán)益，正式步入資源開發(fā)領(lǐng)域；同 年 8 月，公告投資剛果（金）Dikulushi 項目；同年 11 月，公告認(rèn)購 Cordoba 公司 19.9%股 份。2021 年，公告收購 SkyPearl 公司 100%股權(quán)。2023 年，公告收購 Cordoba 礦業(yè)全資子 公司 CMH 公司 50%權(quán)益。2024 年，公司公告收購 Lubambe 銅礦。

公司實際控制人為王先成家族。截止 2024 年 9 月 30 日，公司實際控制人為王先成、 王慈成、王友成、王意成、王亦成（系兄弟)，合計持有金誠信集團 95%股權(quán)，直接及間接 持有公司合計 39.3%股份。公司第一大股東為金誠信集團有限公司，直接及間接持有公司 合計 41.48%股份。 實際控制人王先成家族從事礦山開發(fā)服務(wù)的歷史源遠(yuǎn)流長。王先成先生生長于礦工世 家，祖輩六代均工作于溫州礬礦，該礦位于中國井巷之鄉(xiāng)——浙江省蒼南縣，至今已有 600 多年開采史。王氏家族自上世紀(jì) 80 年代就開始獨立從事礦山開發(fā)服務(wù)業(yè)。

公司營收及歸母凈利規(guī)模持續(xù)增長。2020~2023 年公司營業(yè)收入 3 年 CAGR 達(dá) 24%， 歸母凈利潤 3 年 CAGR 達(dá) 41%。2023 年公司礦服業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長，資源板塊利潤釋放， 公司營業(yè)收入達(dá)到 74 億元（同比+38%），歸母凈利潤達(dá)到 10 億元（同比+69%）。2024 年前三季度，公司營收約 70 億元（同比+31%），歸母凈利潤達(dá) 11 億元（同比+54%），主要 由于 Lonshi 銅礦實現(xiàn)銷售貢獻(xiàn)增量，疊加銅價上漲貢獻(xiàn)業(yè)績。

公司目前礦服業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要利潤，且維持較高復(fù)合增速，2018~2023 年礦服業(yè)務(wù)毛利 CAGR 達(dá)到 20%，2023 年資源板塊開始貢獻(xiàn)業(yè)績并快速崛起。 2024 年前三季度，公司礦服業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 49 億元，占公司營收比例約 71%，實現(xiàn)毛 利 14 億元，占公司毛利比例約 61%；公司礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利 9 億元，占毛利比例 約 39%，預(yù)計未來隨著公司旗下銅礦項目產(chǎn)量增長，資源板塊毛利貢獻(xiàn)比例將有所提升。 公司資源開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較高，預(yù)計隨著該業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)占比增加，將支撐公司盈利 能力進一步提升。2024Q3 公司礦服業(yè)務(wù)毛利率約 28%，礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率約 44%。

2014 年以來，公司盈利能力持續(xù)提升，費用率總體持續(xù)改善。2024 年前三季度公司毛 利率達(dá) 33%，凈利率達(dá) 16%，主要由于資源板塊毛利貢獻(xiàn)占比提升。截止 2024 年前三季 度公司銷售費用率、財務(wù)費用率以及管理費用率分別為 0.3%、2.4%及 6.5%，合計約 9.3%，其中，2023-2024 年公司財務(wù)費用率略有提升，主要由于公司礦山資源項目基建投 資結(jié)束相應(yīng)借款利息不再資本化，以及公司海外資產(chǎn)的匯兌損益影響。

公司現(xiàn)金流情況較好，資產(chǎn)負(fù)債率總體維持穩(wěn)定。2024 年三季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金 等價物余額約 21 億元， 2024 年前三季度，公司投資活動現(xiàn)金流凈流出約 7.6 億元，同比 減少 53%，主要由于公司 Lonshi 銅礦和兩岔河磷礦南采區(qū)基建投資均已完成。公司資產(chǎn)負(fù) 債率水平較為穩(wěn)定，截止 2024 年三季報，公司資產(chǎn)負(fù)債率約 47%。