兗礦能源發展歷程、股權結構、主營業務、優勢與未來戰略分析

公司的主營業務為煤炭開采及銷售、煤化工產品的生產及銷售、物流運輸業務以及設 備制造和電力業務等。

兗礦能源集團股份有限公司（簡稱“兗礦能源”或“公司”）由山東能源集團有限公 司（原名兗礦集團有限公司，以下簡稱“山能集團”）作為主發起人成立的股份有限公 司。公司成立于 1997 年 9 月，公司總部位于山東省鄒城市，設立時總股本為 167,000 萬 元，每股面值為 1 元，實際控制人為山東省人民政府國有資產監督管理委員會。1998 年 3 月，公司向香港及國際投資者發行面值 82,000 萬元 H 股，美國承銷商行使超額配售權，公 司追加發行 3,000 萬元 H 股，上述股份于 1998 年 4 月 1 日在香港聯交所上市交易，公司的 美國存托股份于 1998 年 3 月 31 日在紐約證券交易所上市交易。1998 年 6 月，公司發行 8,000 萬股 A 股，并于 1998 年 7 月 1 日起在上海證券交易所上市交易。2017 年 2 月 16 日， 公司美國存托股份從紐約證券交易所退市并取消注冊。 公司主要從事煤炭開采及銷售、煤化工產品的生產及銷售、物流運輸業務以及設備制 造和電力業務等。

截至 2025 年 9 月 30 日, 公司控股股東為山東能源集團有限公司，實際控制人為山東 省國資委。山能集團是山東省能源行業的國有資本投資公司，是我國能源行業的骨干企 業。根據公司官網信息，山能集團擁有從業人員 19.95 萬人，權屬企業 608 家，其中 8 家 上市公司、5 家新三板掛牌公司，分布在國內 22 個省（區）、境外 17 個國家（地區）。 2024 年營業收入 8560 億元，位居中國煤炭 50 強第 1 位、中國企業 500 強第 23 位、世界 500 強第 75 位。 山能集團直接和間接持有公司股份 5,303,899,421 股，占據總股本的 52.84%，包括： （i）通過自身賬號持有公司 A 股 4,395,142,871 股；（ii）通過兗礦集團(香港)有限公司 （“兗礦香港公司”）自身賬戶持有公司 H 股 606,524,408 股；（iii）通過兗礦香港公司質押 專戶持有公司 H 股 302,232,142 股。香港中央結算（代理人）有限公司作為公司 H 股的結 算公司，以代理人身份持有公司股票，持股合計占比 31.5%。公司作為山能集團的重要控 股子公司，充分融入集團的全產業鏈布局，形成了從資源開采到下游能源利用的閉環體 系。公司是華東地區最大的煤炭生產企業之一，根據公司年報，公司 2023 年全年商品煤產 量 1.32 億噸，2024 年全年商品煤產量 1.42 億噸，2025 年前三季度商品煤產量 1.36 億噸 （西北礦業并表后）。

2023 年 4 月，為有效解決同業競爭，公司發布《兗礦能源集團股份有限公司關聯交易 公告》，擬通過以現金方式收購控股股東山能集團持有的魯西礦業 51%股權與新疆能化 51% 股權，交易總對價約 264.31 億元。同年完成收購交割。 2025 年 4 月，為進一步解決同業競爭問題，公司公告擬以現金 140.66 億元收購控股 股東山能集團持有的西北礦業 51%股權，其中以現金 47.48 億元收購西北礦業 26%股權， 以現金 93.18 億元向西北礦業增資。西北礦業于 2025 年 7 月完成收購交割。 根據 2024 年年度報告，公司全年實現營業收入 1391.2 億元，同比減少 7.29%；歸屬于 上市公司股東凈利潤 144.3 億元，同比減少 28.39%。 2025 年三季度，合并了西北礦業的財務報表，對相關財務數據進行追溯調整。2025 年 前三季度，公司實現營業總收入 1050 億元，同比減少 11.64%，歸屬于上市公司股東的凈利 潤 71.2 億元，同比減少 39.15%，主要受煤炭行業下行影響。

公司的主營業務為煤炭開采及銷售、煤化工產品的生產及銷售、物流運輸業務以及設 備制造和電力業務等。根據公司年報，2024 年，公司營收主要來自煤炭業務，占比 73.57%，煤化工業務次之，占比 20.25%，電力業務和其他業務分別占比 2.04% 和 4.14%； 在毛利構成上，煤炭業務貢獻占比高達 86.77%，煤化工業務占比 11.33%，而電力業務和 其他業務的毛利占比分別僅為 0.69% 和 1.21%。 資源儲備豐富。公司煤炭業務主要產品為動力煤、噴吹煤、焦煤，擁有山東、內蒙 古、新疆、澳大利亞等核心煤炭生產基地 。根據公司年報，截至 2024 年 12 月 31 日，煤 炭原地資源量（JORC 標準）達到 464 億噸（指經濟技術約束的地質推算資源總量）。 2024 年公司全年商品煤產量 1.42 億噸，同比增長 1,039 萬噸；化工品產量 870 萬噸，同比 增長 11 萬噸。其中，陜蒙基地商品煤產量 4,312 萬噸，同比增加 666 萬噸；澳洲基地商品 煤產量 4,229 萬噸，同比增加 343 萬噸，形成“國內+海外”雙供應格局，穩定對外供貨。并 購西北礦業進一步增加了公司資源儲量。 公司布局多種礦種，在加拿大擁有 6 個鉀鹽采礦權，探明優質氯化鉀資源量 17 億噸； 規劃建設內蒙古曹四夭鉬礦，資源量為 10.4 億噸，預計 2026 年上半年開工。

產業鏈協同優勢，抵御市場風險能力強。公司通過強有力的產業鏈合作，顯著增強了 風險抵御能力。其主要業務聚焦在礦業、高端化工新材料及新能源領域，通過優化產業 鏈、完善資源配置以及加大高端設備與智慧物流的投入，進一步強化了行業競爭力。 國際化發展成效顯著。公司擁有境內外六地上市平臺，是中國國際化程度、資本市場 利用效率較高的能源上市公司之一。公司具備豐富的跨國資源并購和管理經驗，成功運營 澳大利亞、加拿大、德國等海外項目，產品覆蓋亞太、歐洲等主流能源市場，建立多元化 銷售渠道，靈活調配全球供需，實現資源、產品、技術、人才全球化配置。 科技研發實力強勁。公司擁有 3 個國家級、22 個省部級高端研發平臺，掌握先進的深 部礦井開采、智能化綜采等核心技術，生產效率和安全水平處于行業前列，“深部煤炭數 智化高效開采成套技術與工程應用”項目榮獲國家科技進步二等獎。研制應用世界首套 8.2 米超大采高綜采裝備；承擔科技部重大攻關項目“4000 噸級煤氣化示范裝置”達到國 際領先，建成國內首套百萬噸級煤間接液化示范裝置。

公司順應全球能源格局與“雙碳”目標，于 2021 年 12 月 1 日審核通過《發展戰略綱 要》，確立“建設國際一流清潔能源引領示范企業”的愿景，規劃公司未來 5-10 年產業布 局礦業、高端化工新材料、新能源、高端裝備制造、智慧物流五大主導產業： （1）礦業：煤炭產量規模達到 3 億噸/年，建成 8 座以上千萬噸級綠色智能礦山。在 現有多種非煤礦產資產的基礎上，拓展鉬、金、銅、鐵、鉀等礦產領域，實現由單一煤炭 開采向多礦種開發轉型。 （2）高端化工新材料產業：按照高端綠色低碳發展方向，延伸現有化工產業鏈，建設 化工新材料研發生產基地。化工品年產能 2000 萬噸以上，其中化工新材料和高端化工品占 比超過 70%。 （3）新能源產業：推進風電、光伏及配套儲能等新能源產業項目開發建設，新能源發 電裝機規模達到 1000 萬千瓦以上。 （4）高端裝備制造產業：重點突破，專精特新。在現有裝備制造產業基礎上，專注發 展高端煤機制造等傳統優勢產品，拓展風機等新能源裝備制造，培育中高端系列產品。 （5）智慧物流產業：數字驅動，協同增效。統籌產品、用戶、第三方服務商，構建智 慧化物流體系。