兗礦能源收購電力資產的具體細節及其對公司業績的影響

兗礦能源擬以現金164.15億元收購控股股東旗下新能源集團和山能售電100%股權。標的資產覆蓋火電、風電、光伏及售電業務，截至2026年1月底合計裝機1325.2萬千瓦，其中已商運705.8萬千瓦、已并網未商運175.0萬千瓦、在建320.4萬千瓦、擬建124.0萬千瓦。從裝機結構看，標的資產以火電為基礎，同時具備風光增量，火電裝機784.0萬千瓦，風電399.5萬千瓦，光伏141.8萬千瓦。2025年合計發電量/售電量分別為229.03/212.46億千瓦時。

從盈利和估值看，2025年新能源集團和山能售電合計實現歸母凈利潤約9.58億元，對應本次收購PE約17.1倍；2026年1月兩家公司合計實現歸母凈利潤約2.52億元，年化后對應PE約5.4倍。新能源集團2026-2028年累計扣非歸母凈利潤承諾不低于30.59億元；若業績未達標或期末資產發生減值，轉讓方將按約定以現金方式補償。

此次收購采用現金方式，不存在增發攤薄風險，電力業務有望增厚公司EPS。收購金額不涉及重大資產重組，資金體量可控，不會損害公司現金分紅能力。收購涉及火電資產大部分已經投運，不會導致公司現有國內煤炭銷售結構發生重大變化，不會對上市公司煤炭板塊業績彈性帶來實質沖擊。